Экономической оценки инвестиций

Существуют две основные группы методов экономической оценки инвестиций:

1) методы, не учитывающие фактор времени;

2) методы, включающие дисконтирование.

К первой группе методов относятся следующие:

§ расчет срока окупаемости инвестиций;

§ определение нормы прибыли на каптал;

§ расчет разности между суммой доходов и инвестиционными издержками (единовременными затратами) за весь срок использования проекта, который известен под названием cash-flow или накопленное сальдо денежного потока;

§ метод сравнительной эффективности приведенных затрат на производство продукции;

§ метод выбора капитальных вложений на основе сравнения массы прибыли (метод сравнения прибыли).

Перечисленные методы иногда называют статистическими; они опираются на проектные, плановые и фактические данные о затратах и результатах, обусловленных реализацией инвестиционного проекта. При использовании этих методов в отдельных случаях прибегают к расчету среднегодовых данных о затратах и доходах за весь жизненный цикл проекта. Данный прием используется в случаях, когда затраты и результаты неравномерно распределяются по годам применения инвестиционного проекта.

В результате такого методического приема не в полной мере учитывается временной аспект стоимости денег, факторы, связанные с инфляцией и риском. Статистические методы оценки эффективности инвестиций наиболее рационально применять в тех случаях, когда затраты и результаты равномерно распределены по годам реализации инвестиционного проекта и срок их окупаемости охватывает не более 5 лет.

Достоинства первой группы методов: простота, высокая скорость расчета эффективности, доступность необходимых для расчетов данных. Поэтому широко применяются на практике.

Недостатки: охват краткого периода времени, игнорирование временн о го аспекта стоимости денег и неравномерного распределения денежных потоков в течение срока функционирования проекта.

Всю совокупность статистических методов можно условно разделить на две группы:

1) методы абсолютной эффективности инвестиций (расчет срока окупаемости, определение нормы прибыли на капитал);

2) методы сравнительной эффективности вариантов капитальных вложений (метод накопленного сальдо денежного потока за расчетный период; метод сравнительной эффективности; метод сравнения прибыли).

Теория абсолютной эффективности инвестиций исходит из предпосылки, что реализации или внедрению подлежит такой проект, который обеспечивает выполнение установленных инвестором нормативов эффективности использования капитальных вложений. К таким нормативам относится запланированный срок полезного использования ИП, или получение заданной нормы прибыли на капитал. Проект подлежит внедрению, если ожидаемое значение перечисленных показателей будет равным или б о льшим их нормативных значений.

Теория сравнительной эффективности капитальных вложений исходит из предположения, что внедрению (реализации подлежит такой ИП из нескольких (не менее двух), который обеспечивает либо минимальную сумму приведенных затрат, либо максимум прибыли, либо максимум накопленного эффекта за расчетный период его использования.

Вторая группа методов оценки эффективности инвестиций, т.е. методы, основанные на дисконтировании, применяется в случае крупномасштабных инвестиционных проектов, реализация которых требует значительного времени. К этой группе относятся:

§ метод чистой приведенной стоимости (метод чистой текущей стоимости, метод чистой дисконтированной стоимости);

§ метод внутренней нормы прибыли;

§ дисконтированный срок окупаемости инвестиций;

§ индекс доходности;

§ метод аннуитета.