И структуры источников финансирования

Причины увеличения или уменьшения имущества предприятия устанавливают, изучая изменения в составе источников его образо­вания. Поступление, приобретение, создание имущества может осу­ществляться за счет собственных и заемных средств, характеристи­ка которых отражена в пассиве бухгалтерского баланса.

Источниками собственных средств предприятия являются: ус­тавный капитал, добавочный капитал, резервный капитал, фонд социальной сферы, целевые финансирования и поступления, нерас­пределенная прибыль отчетного года и прошлых лет (III раздел пас­сива баланса). В составе собственных источников средств также от­ражается величина непокрытого убытка отчетного года или про­шлых лет, сумма которого уменьшает общую величину собственного капитала предприятия.

Уставный капитал показывает размер собственных денежных средств — основных и оборотных фондов, которые инвестированы в коммерческое предприятие. Иначе говоря, уставный капитал — заре­гистрированная в уставе предприятия часть собственного капитала.

Уставный капитал государственных предприятий отражает сум­му средств, выделенных государством из бюджета в момент вступления предприятия в эксплуатацию для осуществления хозяйственной деятель­ности. Главным источником пополнения уставного капитала высту­пает прибыль, а в отдельных случаях и ассигнования из бюджета.

У предприятий различных организационно-правовых форм (акционерных обществ, организаций с ограниченной ответственно­стью) уставный капитал представляет собой объединение вкладов собственников предприятия в денежном выражении в размерах, оп­ределяемых учредительными документами.

Уставный капитал относится к наиболее устойчивой части соб­ственного капитала предприятия. Его величина, как правило, не под­вергается изменениям в течение года на предприятиях, не изменив­ших своей формы собственности. Однако в предусмотренных зако­нодательством случаях допускается увеличение или уменьшение уставного капитала. Так, в акционерных обществах пополнение ус­тавного капитала может быть осуществлено путем выпуска новых акций или повышения номинальной стоимости ранее выпущенных акций. Уменьшение уставного капитала возможно в случаях выкупа

2.7. Анализ динамики состава и структуры источников финансирования 87

части акций у их держателей (с целью их аннулирования) или при снижении номинальной стоимости акций.

Для акционерных обществ законодательно определяется мини­мальный размер уставного капитала. Если величина его становится ниже, то акционерное общество подлежит ликвидации. Для обеспе­чения гарантий интересов кредиторов величина уставного капита­ла должна соответствовать размеру чистых активов. Все изменения величины уставного капитала должны найти отражение в учреди­тельных документах предприятия с их регистрацией в органе испол­нительной власти.

Добавочный капитал — это эмиссионный доход акционерного общества (суммы, полученные сверх номинальной стоимости разме­щенных акций обществом за минусом издержек по их продаже); сум­мы от переоценки внеоборотных активов; средства ассигнований из бюджета, использованные на финансирование долгосрочных вло­жений; средства, направленные на пополнение текущих активов, а также других поступлений в собственный капитал предприятия.

Акционерные общества обязаны создавать резервный капитал в порядке и размерах, определяемых их уставами, но не более 25% уставного капитала.

Основным источником образования резервного фонда служит прибыль. Отчисления в резервный капитал осуществляются ежегод­но. Уменьшение резервного капитала в результате его использова­ния требует доначисления в следующих отчетных периодах.

Резервный капитал включает ту часть собственного капитала предприятия, которая предназначена для покрытия непредвиденных потерь (убытков) от производственно-хозяйственной деятельности, для погашения облигаций и выкупа акций акционерного общества, на выплату дивидендов по привилегированным акциям, когда недо­статочно прибыли на эти цели. Резервный фонд предназначен для покрытия кредиторской задолженности на случай прекращения де­ятельности предприятия.

Средства целевого финансирования из бюджета и внебюджетных фондов направляются на пополнение оборотных средств, капиталь­ные и другие финансовые вложения долгосрочного характера. По­ступая извне для финансового обеспечения определенных нужд пред­приятия, эти источники впоследствии становятся органичной час­тью его собственного капитала.

Нераспределенная прибыль отчетного периода представляет со­бой разность между образовавшейся с начала года совокупной величиной прибыли и ее использованной частью. Этот показатель в течение года характеризует часть собственного капитала, являющу­юся источником финансирования определенных направлений теку­щей деятельности предприятия. При этом наличие нераспределен­ной прибыли может рассматриваться как источник пополнения обо­ротных средств предприятия.

Увеличение доли собственных средств за счет любого из пере­численных источников способствует усилению финансовой устой­чивости предприятия.

К источникам заемных средств относятся долгосрочные и крат­косрочные кредиты и займы, кредиторская задолженность.

Долгосрочные кредиты и займы (на срок свыше 1 года) выдают­ся, как правило, на затраты по техническому переоснащению и улуч­шению организации производства, на механизацию и внедрение новой техники, под прирост оборотных средств, на выкуп имуще­ства и другие целевые программы. Такого рода ссуды должны оку­паться на основе дополнительной экономии или прибыли, полу­ченной от технического перевооружения и совершенствования орга­низации производства, модернизации оборудования и улучшения технологии.

Краткосрочные кредиты и займы используются для формиро­вания оборотных средств предприятия. Оптимальными сроками та­ких ссуд является время оборота средств в кредитуемых хозяйствен­ных процессах (но не более 1 года).

Кредиторская задолженность возникает, как правило, вследствие существующей системы расчетов между предприятиями, когда долг одного предприятия другому погашается по истечении определенно­го периода. Например, расчетные документы за отпущенные покупа­телю товарно-материальные ценности или оказанные услуги оплачи­ваются после получения ценностей или оказания услуг.

Кредиторская задолженность возникает также в тех случаях, когда предприятие отражает суммы обязательств перед работниками по оплате труда, перед бюджетом по разного рода платежам и т. п., а по истечении определенного времени погашает эту задолженность, то есть выплачивает заработную плату, перечисляет в бюджет день­ги с расчетного счета и т. д. Кроме того, кредиторская задолжен­ность является следствием несвоевременного выполнения предприя­тием своих платежных обязательств.

Привлечение заемных средств в оборот предприятия—нормаль­ное явление. Это содействует временному улучшению финансового состояния при условии, что средства не замораживаются на продол­жительное время в обороте и своевременно возвращаются. В то же время, если средства предприятия созданы в основном за счет крат­косрочных обязательств, его финансовое положение будет неустой­чивым. Появление просроченной кредиторской задолженности при­водит к выплате штрафов, применению санкций и ухудшению фи­нансового положения.

Необходимость в собственном капитале обусловлена требова­ниями самофинансирования предприятий. Собственный капитал яв­ляется основой независимости предприятия. Однако нужно учитывать, что финансирование деятельности предприятия только за счет соб­ственных средств не всегда выгодно для него. Свободные средства лучше направить в другую область для получения дополнительного дохода.

В мировой практике считается целесообразным приобретать оборотные материальные средства за счет краткосрочных кредитов, так как оборотные средства должны приносить больший доход, чем плата за кредит. Предприятия, как правило, заинтересованы в при­влечении заемных средств. Получив заемные средства под меньший процент, чем рентабельность предприятия, можно расширить произ­водство, повысить доходность собственного капитала.

Следовательно, от того, насколько оптимально соотношение собственного и заемного капитала, во многом зависит финансовое положение предприятия.

Оценка изменений, которые произошли в структуре капитала, может быть разной с позиции инвесторов и с позиции предприятия. Для банков и прочих инвесторов ситуация более надежная, если доля собственного капитала у клиента больше 50%. Это исключает финан­совый риск.

В процессе анализа пассива баланса предприятия следует изу­чить изменения в его составе, структуре и дать им оценку, что пока­зано в таблице 2.12. Как видно из нее, возрастание стоимости иму­щества предприятия за отчетный период на 11 308 тыс. руб. (44,7%) обусловлено увеличением собственных средств на 6 128 тыс. руб. (43,8%) и заемных средств на 5180 тыс. руб. (45,7%). Из этого следу­ет, что увеличение объема финансирования деятельности предприя­тия на 45,8% (5180 / 11308 • 100) обеспечено заемными средствами и на 54,2% (6128 / 11308 • 100) — собственным капиталом.

Таблица 2.12