Биржевые сделки их сущность и виды

контрольные вопросы:

1. Понятие о биржевой сделке. 2. Виды сделок. 3. Сделки с реальным товаром.

Целью проведения биржевых торгов является заключение бир­жевых сделок. В Законе РФ «О товарных биржах и биржевой торговле» при­ведено определение: «Биржевой сделкой является зарегистриро­ванный биржевой договор (соглашение), заключаемый участни­ками биржевой торговли в отношении биржевого товара в ходе биржевых торгов». Исходя из определения, можно назвать основ­ные признаки биржевых сделок:

• место заключения - биржевое собрание;

• субъекты - члены биржи, аккредитованные брокеры, посто­янные и разовые посетители, являющиеся участниками биржевых торгов;

• объект - биржевые товары, допущенные к торгам;

• обязательная регистрация сделки в определенные сроки и в определенном порядке.

Сделки, совершенные на бирже, но не соответствующие при­веденным признакам, не являются биржевыми, и биржа не гаран­тирует их выполнение.

Сделка считается заключенной и фикси­руется маклером, обслуживающим товарную секцию, если бро­кер высказал устное согласие в ходе биржевых торгов.

Заключенная сделка оформляется и подлежит обязательной регистрации на бирже. Условиями содер­жания сделки являются:

• наименование, качество и количество товара;

• цена и форма оплаты за купленный товар;

• распределение расходов по транспортировке, хранению и страхованию товара;

• местонахождение (пункт доставки) товара;

• срок исполнения сделки и условия поставки.

По результатам заключенных сделок обязательному разглаше­нию подлежит следующая информация: наименование товара и его количество, общая стоимость сделки (цена за единицу товара).

Остальные условия содержания сделки могут не оглашаться и составлять ее коммерческую тайну.

При заключении сделок без реального товара брокеры опре­деляют только цену за единицу товара. Все остальные условия контракта (количество, качество и срок поставки товара) стан­дартные для каждой биржи и не обсуждаются.

Биржевые сделки можно классифицировать по разным при­знакам, например по объекту биржевого торга, который может быть представлен в качестве реального товара или прав на товар либо на его заключение. В зависимости от условий содержания биржевые сделки могут быть с реальным товаром и без реально­го товара. (См. схему классификации)

Сделка с реальным товаром - это сделка, при которой прода­вец передает товар покупателю на оговоренных в договоре меж­ду ними условиях и оплачивает его в момент поступления в соб­ственность покупателя.

Такая сделка завершается действительным переходом товара от продавца к покупателю, т. е. сдачей-приемкой товара на бир­жевом складе. Продавец реального товара поставляет товар на один из складов, утвержденных биржевым комитетом, к сроку, обусловленному в контракте. Биржа, или уполномоченная ею эк­спедиторская фирма, выдает продавцу складское свидетельство (варрант), удостоверяющее количество и качество товара и являющееся товарораспределительным документом, против которо­го совершаются сделки на бирже и проводятся расчеты. При на­ступлении срока поставки продавец обязан представить его по­купателю, оплатив расходы за хранение товара на складе и стоимость его страхования. Покупатель получает варрант про­тив чека в пользу продавца.

В зависимости от срока поставки сделки на реальный товар делятся на сделки на реальный товар с немедленной поставкой и сделки на реальный товар с поставкой в будущем.

Сделкой с наличным товаром называют сделку, кото­рая совершается на товар, находящийся во время торга на терри­тории биржи в принадлежащих ей складах или ожидаемый к при­бытию на биржу в день торга до окончания биржевого собрания, а также на товар, находящийся на момент заключения сделки в пути; на товар, отгруженный или готовый к отгрузке; товар, находящийся на складе продавца. В биржевой терминологии такие сделки также называются спот (spot) или кэш (cash), а также физическими сделками.

Сделки с наличным товаром могут осуществляться на основе предварительного осмотра товара по внешнему виду (данным биржевой или независимой экспертизы) и без предварительного осмотра (по образцам, стандартам) Целью сделки с наличным товаром является физический переход товара от продавца к покупателю на условиях, оговоренных в договоре купли-продажи.

Схема. Классификация биржевых сделок.

Исполнение сделки начинается с момента ее заключения, что делает невозможным биржевую игру на движение цен. Поэтому такие сделки считают наиболее надеж­ными. По условиям договора немедленная поставка может продолжаться от 1 до 5 дней. При совершении таких сделок обраща­ют внимание на распределение расходов по хранению товара на складе биржи. До совершения сделки эти расходы оплачивает продавец, а после заключения сделки - покупатель.

Сделки на реальный товар с поставкой в будущем в бирже­вой практике получили название форвард (forward). Считается, что первая такая сделка была проведена в Японии на рисовой бирже «Дояма» в 1730 г. и называлась «заблаговременная контракция». В США самый ранний форвардный контракт был заключен на Чикагской торговой бирже и датиро­вался 13 марта 1852 г. Объектом контракта являлась кукуруза.

Форвардная сделка - это сделка на товар, который передает­ся продавцом в собственность покупателя на оговоренных сто­ронами условиях поставки и расчетов в установленный догово­ром определенный срок в будущем.

Такая сделка оформляется форвардным контрактом, который представляет собой письменное обязательство продавца в сро­ки, оговоренные в контракте, поставить конкретный наличный товар определенного объема и качества по фиксированной цене. В свою очередь, покупатель в определяемые контрактом сроки имеет право потребовать от продавца поставки товара, предва­рительно оплатив стоимость контракта.

Отличительной особенностью форвардных сделок является то, что момент заключения сделки не совпадает с моментом ее вы­полнения. Таким образом, объектом сделок может выступать товар, который будет произведен в будущем к сроку, установ­ленному в контракте.

Преимущество таких сделок заключается в том, что заранее зафиксированная цена позволяет продавцам реального товара получить запланированную прибыль и покрыть свои издержки, а покупателям застраховаться от риска повышения цен и, кроме того, сэкономить на аренде складских помещений.

Форвардные сделки имеют и ряд недостатков. Например, форвардные контракты не стандартизированы, поэтому продав­цу и покупателю необходимо согласовывать объем поставки, ка­чество товара, сроки поставки, что затягивает заключение кон­тракта. Форвардные сделки имеют определенный риск, поскольку не существует какого-либо гаранта сделки. Одна из сторон может нарушить обязательства или какие-то события в будущем помешают исполнению контракта.

Для снижения степени риска по форвардным контрактам по­явились разновидности форвардных биржевых сделок, не меня­ющие их существа.

Сделка с залогом - это договор, в котором одна сторона вып­лачивает другой стороне определенную стоимость предлагаемо­го к сделке товара. Эта стоимость объявляется залогом и являет­ся гарантией исполнения своих обязательств. Залогом может быть как сам товар, так и денежный взнос. Размер залога устанавлива­ется соглашением сторон и может колебаться от 1 до 100% стоимости сделки. Залог может обеспечивать интересы, как продав­ца, так и покупателя.

Сделка с залогом на покупку - это сделка, при которой прода­вец обязуется передать в собственность, а покупатель принять и оплатить товар. Плательщиком залога является покупатель, и залог обеспечивает интересы продавца. При подписании контрак­та стороны обмениваются гарантиями поставки и оплаты товара.

Покупатель уплачивает продавцу залоговую сумму, которая обеспечивает требования продавца в части оплаты товара, а так­же неустоек, штрафов, пени и возмещения убытков, связанных с ненадлежащим исполнением контракта покупателем. В случае неосновательного отказа или уклонения от оплаты товара поку­пателем залог остается у продавца. В случае надлежащего исполнения обязательств покупателем сумма залога может засчитывать­ся во взаимных расчетах с согласия покупателя.

Сделка с залогом на продажу - это сделка, при которой про­давец обязуется передать в собственность, а покупатель принять и оплатить товар. Плательщиком залога является продавец, и залог обеспечивает интересы покупателя. При подписании кон­тракта стороны обмениваются гарантиями поставки и оплаты товара.

Продавец уплачивает покупателю залоговую сумму, которая обеспечивает требования покупателя об уплате неустоек, штра­фов, пени и возмещении убытков, связанных с ненадлежащим исполнением контракта продавцом. В случае надлежащего испол­нения обязательств продавцом, покупатель обязан возвратить залог. В случае ненадлежащего исполнения обязательств продавцом, залог остается у покупателя.

Сделки с залогом являются твердыми сделками, т. е. залог выступает гарантией их выполнения.

Сделка с премией - это договор, в котором одна сторона, уп­лачивая другой стороне определенную премию, приобретает пра­во отказаться от сделки или видоизменить ее первоначальные условия. Различают простые, двойные, сложные и кратные сдел­ки с премией.

Простая сделка с премией - это сделка, при которой сторона - плательщик премии получает так называемое право отступного, т. е. за уплату ранее установленной суммы отказывается от вы­полнения контракта в случае его невыгодности или теряет опре­деленную сумму в случае исполнения контракта.

В зависимости от того, кто является плательщиком премии, различают сделки с условной продажей и сделки с условной по­купкой.

Сделка с условной продажей с уплатой премии - это сделка, при которой продавцу за уплату установленной премии в пользу поку­пателя предоставляется право отказаться от передачи товара (право отхода) без возмещения покупателю возникших в связи с этим убыт­ков и без уплаты неустойки за недопоставку. В этом случае обяза­тельства по поставке товара считаются прекращенными по соглашению сторон. Об использовании права отхода продавец обязан до истечения указанного срока известить покупателя.

Премия уплачивается независимо от того, воспользовался продавец правом отхода или нет. Позицию продавца можно пред­ставить следующим образом: уплачу премию и буду иметь поку­пателя, но если найдется более выгодный покупатель, то откажу в поставке первому покупателю; если не найдется более выгод­ный покупатель, то товар поставлю первому покупателю, но про­дам дешевле, чем он стоит, на величину премии.

Сделка с условной покупкой с уплатой премии - это сделка, при которой покупателю за уплату установленной премии в пользу продавца предоставляется право отказаться от принятия и оплаты товара (право отхода) без возмещения продавцу воз­никших в связи с этим убытков. В этом случае обязательству по поставке товара считаются прекращенными по соглашению сто­рон. Об использовании права отхода покупатель обязан до исте­чения указанного срока известить продавца.

Премия уплачивается независимо от того, воспользовался покупатель правом отхода или нет. Позицию покупателя можно представить следующим образом: уплачу премию, но у данного продавца заказанный товар не куплю, если найду более выгодного продавца или цены на товар упадут; если не найду более выгодного продавца, то товар куплю у оговоренного продавца, но уплачу за него больше, чем он стоит, на величину премии.

В рассмотренных сделках премия может быть как отдельная от стоимости сделки сумма, уплачиваемая при заключении сдел­ки, либо как величина, в ней учитываемая. При этом сумма сдел­ки с условной покупкой увеличивается на величину премии, сумма сделки с условной продажей уменьшается на сумму пре­мии.

Сделки с условной покупкой с уплатой премии и сделки с ус­ловной продажей с уплатой премии относятся к условным сдел­кам: они могут быть выполнены, а могут и не выполняться.

Двойная сделка с премией - это договор, по которому пла­тельщик премии получает право выбора между позицией поку­пателя и позицией продавца в договоре поставки, по которому продавец обязуется передать, а покупатель принять и оплатить товар. Плательщику премии предоставляется также право отка­заться от договора поставки (право отхода) без возмещения убыт­ков и уплаты неустоек. В этом случае обязательства по поставке товара считаются прекращенными по соглашению сторон. В за­висимости от выбора позиции стороны принимают на себя обя­занности и несут ответственность продавца и покупателя по до­говору поставки.

Премия уплачивается независимо от того, воспользовался плательщик премии предоставленными правами или нет. По­скольку права плательщика премии увеличиваются при таких сделках вдвое по сравнению с его правами в простых сделках, величина премии устанавливается также вдвое больше. Премия может учитываться как величина, отдельная от суммы сделки, или же включаться в сумму сделки. При выборе позиции продавца подлежащая уплате за товар сумма уменьшается на величину пре­мии, а при выборе позиции покупателя сумма сделки увеличива­ется на сумму премии.

Сложная сделка с премией - это договор, который представ­ляет собой соединение двух противоположных сделок с премией, заключаемых одной и той же брокерской фирмой с двумя други­ми участниками биржевой торговли.

Брокерская фирма, заключающая данную сделку, может быть, с одной стороны, получателем премии, а с другой - плательщи­ком, поэтому сделка принимает двойственный характер. В пер­вом случае право отхода принадлежит плательщику премии, а во втором - данной брокерской фирме.

Кратная сделка с премией - это договор, при котором пла­тельщик премии имеет право потребовать от получателя переда­чи (приемки) товара в количестве, превышающем обусловленную при заключении сделки величину в 2-3 раза и более, и по цене, зафиксированной при ее заключении.

Кратные сделки с премией бывают двух видов: сделки с вы­бором продавца и сделки с выбором покупателя.

Бартерной сделкой на бирже является прямой, без участия денег, обмен товара на товар. Пропорции обмена определяют­ся договором двух обменивающихся сторон. Главными причи­нами заключения бартерных сделок являются неустойчивость денежного обращения, высокие темпы инфляции, подрыв доверия к денежной единице, нехватка валюты. Бартерный обмен возможен в случае совпадения потребностей двух участников сдел­ки, что нередко достигается путем сложного, многоступенчато­го обмена.

Для бирж подобные сделки нехарактерны, но многие из них вынужденно прибегали к ним из-за сложившегося в народном хозяйстве принципа товарообмена. По своей сути бартерные сдел­ки противоречат сущности биржевой торговли по следующим причинам.

1. Пропускная способность бирж резко снижается.

2. Выключение нормального механизма аукционных торгов и практическое отсутствие обмена информацией между множе­ством мелких бирж приводят к большому разбросу цен на одни и те же виды товаров.

3. Существенная доля доходов от продажи не поступает не­посредственным товаропроизводителям и не включается в про­цесс расширенного воспроизводства.

4. Частичное снятие ограничений на бартерные сделки по продовольственным и ряду потребительских товаров не приво­дит к существенному увеличению товарообмена из-за несовпаде­ния встречных интересов участников обмена.

Условная сделка - это сделка, при совершении которой бро­кер на основе договора-поручения обязан продать от имени и за счет клиента один товар и купить от имени и за счет клиента дру­гой товар, а клиент обязуется уплатить брокеру вознаграждение. Цена товара определяется брокером на основе биржевых торгов, после чего рассчитывается сумма сделки. При сделках с услови­ем имеется разрыв не менее 1 мес. между продажей и покупкой нового товара, которого нет при бартерных сделках.