Финансовый рынок, его роль в мобилизации и перераспределении финансовых ресурсов корпорации

В условиях товарного (рыночного) хозяйства непрерывное формирование и эффективное использование финансовых ресурсов обеспечивают с помощью финансового рынка. Он представляет собой форму организации движения денежных средств в национальном хозяйстве и функционирует в виде рынка ценных бумаг (фондового рынка) и рынка ссудного капитала. Объективная предпосылка существования финансового рынка состоит в несовпадении потребностей в финансовых ресурсах у хозяйствующих субъектов с наличием источников покрытия данных потребностей. На практике свободные денежные средства могут быть у одних владельцев (собственников), а инвестиционные потребности возникают у других субъектов рынка.

Для мобилизации временно свободных денежных средств и рационального их использования и предназначен финансовый рынок. Его функциональное назначение заключается в посредничестве движению денежных ресурсов от их владельцев к пользователям.

Владельцами выступают юридические лица и граждане, накапливающие у себя денежные средства для последующего инвестирования в финансовые и капитальные активы. Частные лица (домашние хозяйства) осуществляют вложения своих сбережений либо непосредственно (индивидуальным способом), либо через финансовых посредников (финансово-кредитные институты).

Роль заемщиков выполняют субъекты хозяйствования, вкладывающие полученные с финансового рынка денежные средства в различные объекты предпринимательской деятельности (расширение производства товаров и услуг, в недвижимость) с целью извлечения дополнительного дохода.

Функционирование финансового рынка неразрывно связано с наличием в национальном хозяйстве реальных собственников, обладающих полной хозяйственной самостоятельностью и ответственностью за финансовый результат. Только такие независимые собственники способны заключать на финансовом рынке коммерческие сделки и предъявлять спрос на фондовые инструменты в обмен на деньги.

В составе финансового рынка обычно выделяют отдельные сегменты:

а) рынок находящихся в обращении и выполняющих идентичную деньгам функцию краткосрочных платежных средств (чеков, векселей, аккредитивов);

б) рынок ссудного капитала, т.е. кратко- и долгосрочных банковских кредитов, – кредитный рынок;

в) рынок ценных бумаг – фондовый рынок.

Следует полагать, что последний из них и является собственно финансовым рынком в более узком его понимании. Поэтому финансовый рынок можно определить как совокупность финансовых институтов, направляющих поток денежных средств от владельцев (собственников) к заемщикам с помощью фондовых инструментов (ценных бумаг). Финансовый рынок многообразен, но предмет купли-продажи – это деньги, предоставляемые в пользование в различных формах. На фондовом рынке представлены финансовые (портфельные) инвестиции, предназначенные для приобретения ценных бумаг. Состав финансового рынка России приведен в табл.8.1.

Часто финансовый рынок подразделяют на два сегмента – денежный рынок и рынок капиталов.

Общественное назначение финансового рынка заключается в том, что с его помощью:

а) обеспечивают перемещение финансовых ресурсов во времени и пространстве – между отраслями экономики, сферами бизнеса, регионами;

б) достигают бесперебойности расчетов между участниками рынка по купле-продаже финансовых активов;

в) обеспечивают консолидацию финансовых ресурсов на ключевых направлениях предпринимательской деятельности;

г) предоставляют ценовую и иную информацию, позволяющую осуществлять финансовые операции с ценными бумагами в разных отраслях народного хозяйства и сферах бизнеса;

Таблица 8.1

Схема классификации финансового рынка по определяющим его признакам

Эмитенты	Экономическая природа ценных бумаг	Связь ЦБ с первичным размещением и последующим обращением	Длительность привлече-ния свободных денежных средств	Способ выплаты доходов по ЦБ	Уровень риска
1. Государство (государственные и муниципальные облигации)	1. Ценные бумаги, имеющие отношение к совладению (долевые ЦБ-акции)	1. Первичный рынок 2. Вторичный рынок	1.Денежный рынок 2.Рынок капитала	1.ЦБ с фиксирован-ным доходом (привилеги-рованные акции)	1.Безрисковые 2.С низким уровнем риска
2.Частный сектор (корпоративные ценные бумаги - ЦБ)	2. Ценные бумаги, выражающие отношения займа (корпора-тивные облигации)			2.ЦБ с колеблющи-мся доходом (обыкновенные акции)	3.С высоким уровнем риска
3.Иностранные субъекты (нерезиденты)	3.Производные ценные бумаги (опционы и фьючерсы)			3.ЦБ с дисконтом (дисконтные облигации)	4.С очень высоким уровнем риска («спекулятивные»)

д) обеспечивают стимулирование участников рынка в ситуации, когда один из участников финансовой операции располагает всей необходимой информацией, которой не обладает другой; либо один из участников исполняет роль агента (комиссионера) от имени второго;

е) добиваются наиболее эффективных способов управления финансовыми рисками (страхование, самострахование, хеджирование, диверсификация фондового портфеля).

Финансовый рынок многообразен, но предметов купли-продажи два: это финансовые активы, обмениваемые на деньги, и денежные средства, предназначенные для приобретения ценных бумаг.

Экономическая природа финансового рынка наиболее полно проявляется в его функциях, к которым относятся:

а) реализация стоимости и потребительной стоимости, заключенной в финансовых активах;

б) организация процесса доведения финансовых активов до потребителей (вкладчиков и покупателей);

в) финансовое обеспечение процесса инвестирования (вложения капитала);

г) воздействие на денежное обращение в стране.

В процессе выполнения финансовым рынком первой функции происходит движение стоимости валового внутреннего продукта (ВВП), которое выражается через обмен – денежные средства обменивают на финансовые активы. Процесс инвестирования можно выразить следующей формулой:

где - инвестиции (вложения средств);

-денежное выражение инвестиций, вложенных в финансовые активы;

- доходы от финансовых активов в форме процентов, дивидендов, прироста курсовой стоимости;

- норма доходности соответствующих финансовых активов, доли единицы.

Окончание процесса подобного обмена означает завершенность акта реализации стоимости, заключенной в финансовом инструменте (ценной бумаге). И общественное признание его потребительной стоимости, выраженной в данном активе. Реализация финансовых активов означает возмещение первоначальных инвестиций и получение инвестором дополнительного дохода в форме прибыли.

Вторая функция финансового рынка заключается в организации процесса доведения финансовых активов до потребителя. Эта функция выражается через создание сети различных институтов по реализации ценных бумаг: банков, инвестиционных фондов, страховых компаний, фондовых бирж.

Содержание третьей функции финансового рынка состоит в аккумулировании денежных средств инвесторов (вкладчиков) для приобретения финансовых инструментов различных эмитентов. Процесс сбережения финансовых ресурсов включает в себя как процесс накопления собственного капитала, так и взятие его взаймы (в форме банковской ссуды или облигационного займа). Важную роль на финансовом рынке выполняют финансовые посредники. Взаимоотношения этих посредников с эмитентами и инвесторами показаны на рис.8.1 и рис.8.2.

Таким образом, финансовые посредники приспосабливают номинальную стоимость и вид эмиссионных ценных бумаг, которыми они оперируют на фондовом рынке, к пожеланиям владельцев денежных средств (инвесторов). Конечно, их цель – получение дохода (прибыли) за счет перепродажи первичных ценных бумаг эмитентов по ценам, превышающим цену их покупки. Они направляют денежные средства инвесторов эмитентам ценных бумаг по меньшей стоимости с меньшими неудобствами, чем если бы это было осуществлено при прямой форме заключения сделок. Кроме того, они оказывают эмитентам и инвесторам различные информационные, консультационные и другие услуги.

Содержание четвертой функции заключается в создании с помощью финансового рынка необходимых условий для непрерывного движения денег в процессе совершения платежей (вместо бартерного обмена и взаимозачетов) и регулирования денежной массы, находящейся в обращении. Через данную функцию осуществляют реализацию на финансовом рынке денежной политики государства посредством отвлечения части денежной массы из обращения и вложения её в ценные бумаги. От устойчивости денежного обращения зависит и стабильность финансового рынка.

Финансовый рынок служит объектом управления со стороны государственных органов. Как объект управления его характеризуют следующими параметрами: емкостью и конъюнктурой рынка, сбалансированностью спроса и предложения на финансовые инструменты, условиями их реализации, уровнем финансового риска и доходностью ценных бумаг.

Под емкостью финансового рынка понимают возможный годовой объем продажи определенного актива при сложившемся уровне цен на него. Емкость данного рынка зависит как от вида финансовых активов (например, «голубые фишки»), так и от всей их массы, находящейся в обращении. Она складывается под влиянием внешних и внутренних факторов: социально-экономических процессов, доходов покупателей и вкладчиков, уровня цен (курса ценных бумаг), нормы дивиденда и ставки процента по данным бумагам, темпов инфляции в стране.

Изучение конъюнктуры предполагает постоянное наблюдение за рынком, отклонением спроса от предложения на финансовые активы. В этих целях используют информацию, полученную при проведении фундаментального и технического анализа рынка ценных бумаг. Отличительной чертой фундаментального (основного) анализа служит исследование существа происходящих на рынке процессов, нацеленность на установление глубинных причин, определяющих экономическую ситуацию путем выявления сложных взаимосвязей между различными явлениями.

В отличие от фундаментального анализа, технический анализ связан с изучением динамики цен, т.е. результата взаимодействия спроса и предложения на финансовые активы, и не предполагает исследования существа экономических явлений. С помощью технического (графического) анализа решают три задачи:

а) прогнозирование уровня цен;

б) нахождение подходящего момента времени для покупки или продажи ценных бумаг;

в) проверку достоверности и полноты результатов фундаментального анализа.

Исходя из соотношения спроса и предложения, различают благоприятную и неблагоприятную ситуации на рынке. Изменение конъюнктуры проявляется в изменении рыночной цены. Нормальное развитие финансового рынка требует установления правильного соотношения между спросом и предложением на фондовые инструменты, их сбалансированности. Спрос и предложение должны находиться в динамическом развитии, что обеспечивает беспрепятственную реализацию предлагаемых на рынке финансовых активов при одновременном удовлетворении спроса на них.

Следует отметить, что на развитом рынке финансовые активы часто обладают большей ликвидностью, чем многие промышленные товары и недвижимость. Их можно приобрести и сразу продать, что создает благоприятные условия для игры на повышение или понижение курсов ценных бумаг. Поэтому один и тот же субъект фондового рынка может выступать в роли продавца и в роли покупателя финансовых активов (посредством заключения срочных контрактов).

Финансовый (фондовый) рынок представляет собой систему самостоятельных сегментов, например, рынок корпоративных ценных бумаг (акций и облигаций), государственных и муниципальных долговых обязательств, производных фондовых инструментов (опционных и фьючерсных контрактов).

По сфере распространения, т.е. по широте охвата, можно выделить международный и внутренний финансовые рынки. В свою очередь внутренний финансовый рынок делится на региональные рынки.

В качестве товаров на национальном рынке выступают:

а) ценные бумаги (эмиссионные и коммерческие);

б) валютные ценности (иностранная валюта и ценные бумаги, выраженные в этой валюте);

в) золото, драгоценные металлы и камни;

г) ценные бумаги, представляющие безусловное долговое обязательство государства, страховых организаций и негосударственных пенсионных фондов (облигации государственных и муниципальных займов, страховой полис, медицинский полис, пенсионный полис);

д) деньги (рублевые банкноты, депозитные и сберегательные сертификаты).

По основной группе финансовых активов финансовый рынок систематизируют на денежный рынок и рынок капиталов.

На денежном рынке продают и покупают краткосрочные ценные бумаги (со сроком погашения до 1 года).

На рынке капитала заключают сделки с долгосрочными ценными бумагами со сроком обращения свыше 1 года (акциями и корпоративными облигациями).

Рынок капитала в свою очередь подразделяют на первичный и вторичный. На первичном рынке предлагают новые выпуски ценных бумаг. Вторичный рынок – механизм купли-продажи ранее размещенных ценных бумаг.

По степени организованности финансовый рынок можно классифицировать на организованный (фондовые и валютные биржи) и неорганизованный (сфера купли и продажи ценных бумаг через сеть брокерских и дилерских компаний).