Инструменты денежно-кредитной политики

Денежно-кредитная, или монетарная (англ. monetary policy), политика государства – это совокупность действий, предпринимаемых государством в области регулирования денежного обращения и кредита.

Основными инструментами денежно-кредитной политики (схема 6.4.1) являются:

- операции на открытом рынке (англ. open market operations);

- изменения резервных норм (англ. reserve requirement) коммерческих банков;

- изменения учетной, или дисконтной, ставки (англ. discount rate).

Схема 6.4.1. Инструменты и типы денежно-кредитной политики

Операции на открытом рынке представляют собой сделки с различными типами финансовых активов (покупка их у банков и населения – приводит к росту денег в обращении; продажа банкам и населению – снижает объем денежной массы).

В соответствии с действующим законодательством Банк России имеет право осуществлять следующие разновидности операций на открытом рынке:

- предоставлять кредиты на срок не более одного года под обеспечение ценными бумагами и другими активами, если иное не установлено федеральным законом о федеральном бюджете;

- покупать и продавать государственные ценные бумаги на открытом рынке; покупать и продавать облигации, эмитированные Банком России, и депозитные сертификаты;

- покупать и продавать иностранную валюту, а также платежные документы и обязательства, номинированные в иностранной валюте, выставленные российскими и иностранными кредитными организациями; покупать, хранить, продавать драгоценные металлы и иные виды валютных ценностей; проводить расчетные, кассовые и депозитные операции, принимать на хранение и в управление ценные бумаги и другие активы;

- выдавать поручительства и банковские гарантии; осуществлять операции с финансовыми инструментами, используемыми для управления финансовыми рисками;

- открывать счета в российских и иностранных кредитных организациях на территории Российской Федерации и территориях иностранных государств; выставлять чеки и векселя в любой валюте и др.

Изменения резервных норм коммерческих банков приводят к следующим результатам:

- увеличение резервных норм – к уменьшению количества денег в обращении;

- уменьшение обязательных резервов увеличивает количество денег.

Изменения учетной, или дисконтной ставки, или ставки рефинансирования (учетная, или дисконтная политика), т. е. процентной ставки, по которой центральные банки взыскивают платежи по кредитам коммерческим банкам, приводят:

- при повышении ставки – к ограничению предложения денег;

- при уменьшении – к увеличению предложения.

Ставка рефинансирования Центрального банка РФ имеет долгосрочную тенденцию к понижению.

Кроме этого применяется прямое регулирование государством величины процентной ставки и установление для коммерческих банков лимитов кредитования.

Помимо Центробанка в формировании денежно-кредитной политики принимают участие другие государственные институты, в том числе казначейство и министерство финансов.

Величина резервных норм в отдельных странах и регионах составляет: Еврозона – 2%; Швейцария – 2,5%; США – 10%; Эстония – 15; Суринам – 35%; Иордан – 80%.

Многие страны вообще не прибегают к созданию резервов коммерческих банков в Центробанке: среди них, например, Австралия, Канада, Мексика, Новая Зеландия, Швеция.

Денежно-кредитная политика является основным инструментом регулирования государства, по мнению экономистов монетаристской школы. По мнению лидера монетаристов М. Фридмена, денежно-кредитное регулирование оказывает существенное воздействие на цикличность экономических процессов, причем это воздействие проявляется с некоторым временным лагом. Так, колебания денежной массы приводят и к «пикам» цикла, опаздывающим на 16 месяцев, и к кризисам, опоздание которых равняется одному году. М. Фридмен рекомендует совсем отказаться от последовательной денежно-кредитной политики, все равно приводящей к циклическим колебаниям, и придерживаться тактики постоянного наращивания денежной массы, причем эмпирически американский ученый пришел к выводу, что оптимальный прирост денег в экономике должен равняться 4% в год.

Чтобы это правило действовало, считает М. Фридмен, требуется:

1) определить запас денег, к которому оно относится;

2) установить, как должна определяться норма прироста;

3) установить, какие допущения необходимо сделать для внутригодовых или сезонных изменений.

Одной из причин кризиса в российской экономике начала 90-х гг. многие авторы считают попытки импорта на российскую почву некоторых монетаристских построений, например, жесткой денежно-кредитной политики, направленной на борьбу с инфляцией и бюджетным дефицитом. Однако сторонники реализации данной модели в России не учли отсутствие конгруэнтности западной и национальной экономики с ее специфическими региональными, отраслевыми и технологическими особенностями.