Пример 5. Инвестиции в проект составляют 15 млн. руб., осуществляются в течение двух лет

Инвестиции в проект составляют 15 млн. руб., осуществляются в течение двух лет. Срок эксплуатации проекта – 6 лет. Остаточная сто­и­­мость проекта 1,2 млн. руб. Годовые амортизационные отчисле­ния – 2,3 млн. руб. Выручка от реализации продукции составляет по годам 10,2; 11,0; 12,3; 12,0; 10,0 и 9,0 млн. руб. Производственные затраты по годам осуществляются так: в первый год – 5,1 млн. руб., ежегодное увеличение составляет 4%. Ставка налога на прибыль –20%. Ставка доходности – 10%. Определить эффективность инвес­ти­ций.

Расчет денежных потоков представлен в табл. 3. По результатам расчетов строим финансовый профиль проекта (рис. 1).

Рис.1. Финансовый профиль проекта

Вывод: в данном примере статический (без учёта дисконти­рования) период окупаемости проекта – около 5 лет, динами­ческий – 6 лет; ЧДД = 3,56 млн.руб.

При неизменности денежных потоков по годам чистый дискон­тированный доход за срок жизни проекта Т определяется через коэффициент суммы дисконтирования по формуле

,

где – коэффициент суммы дисконтирования.

Таблица 3 – Расчет денежных потоков

Показатели, млн. руб.	Годы жизни проекта
строи­­тельство	эксплуатация
1. Приток наличности (посту­п­ле­ния) 1.1. Доход от продаж 1.2. Ликвидационная стоимость 2. Отток наличности (затраты) 2.1. Полные производственные затраты без амортизации 2.2. Амортизация И а 2.3. Инвестиции 3. Прибыль, подлежащая налогообложению П (п.1 - п.2) 4. Чистая прибыль П ч П ч = П (1 - α нал) = 0,8 · П 5. Номинальный денежный поток: - по годам строительства - Кt - по годам эксплуатации П ч+ И а 6. Номинальный денежный поток нарастающим итогом 7. Дисконтированный денежный поток: - по годам строительства - по годам эксплуатации 8. Дисконтированный денежный поток нарастающим итогом	7,5   7,5   -7,5     -7,5   -6,82     -6,82	7,5   7,5   -7,5     -15,0   -6,2     -13,02	10,2 10,2   7,4   5,1 2,3     2,8   2,24     4,54   -10,46   3,41     -9,61	11,0 11,0   7,6   5,3 2,3     3,4   2,72     5,02   -5,44   3,44     -6,17	12,3 12,3   7,82   5,52 2,3     4,48   3,58     5,88   0,44   3,65     -2,52	12,0 12,0   8,04   5,74 2,3     3,96   3,17     5,47   5,91   3,09     0,57	10,0 10,0   8,27   5,97 2,3     1,73   1,38     3,68   9,59   1,89     2,46	10,2 9,0 1,2 8,5   6,2 2,3     1,7   1,36     3,66   13,25   1,71     4,17

Доход от продаж (выручка от реализации продукции) опреде­ляется при неизменности тарифов. Количество отпущенной энер­гии может по годам изменяться (в частности, при пуске электро­станции очередями).

Полные производственные затраты рассчитываются по статьям расходов или по экономическим элементам, причём в период освое­ния могут быть повышенными за счёт более высокого удель­ного расхода топлива и меньшего отпуска энергии.

Литература

1. Ендовицкий Д.А., Коробейникова Л.С., Сысоева Е.Ф. Практи­кум по инвестиционному анализу: Учеб. пособие ∕ Под ред. Д.А. Ендо­виц­кого. – М.: Финансы и статистика, 2003. - 241 с.

2. Крушвиц Л. Инвестиционные расчеты ∕ Пер. с нем. Под общей редакцией В.В. Ковалева и З.А. Сабова. – СПб.: Питер, 2001. - 432 с.

3. Виленский П.Л., Лифшиц В.Н., Смоляк С.А. Оценка эффектив­но­сти инвестиционных проектов: Теория и практика. - М.: Дело, 2002. - 888 с.

4. Кушнарев Ф.А., Свешников В.А. Методические задания к практическим занятиям по курсу «Инвестирование при сооружении и реконструкции энергетических объектов» /Юж.-Рос. гос. техн.ун-т. - Новочеркасск: ЮРГТУ, 2004. - 39 с.

5. Пономарева Н.А. Методические указания по оценке эффектив­ности инвестиций в дипломных проектах для студентов специаль­ности 651200/ Юж.-Рос. гос. техн. ун-т. - Новочеркасск, ЮРГТУ, 2002. - 19 с.

Таблица 5

Исходные данные (вариант задается преподавателем)

№ варианта	Инвестиции в проект, млн. руб.	Период инвестиро­вания, лет	Срок эксплуа­тации проекта, лет	Остаточная стоимость проекта, млн. руб.	Годовые аморти­за­­цион­ные отчисле­ния, млн. руб.	Выручка от реа­­­ли­­за­ции продук­ции по годам, млн. руб.	Произ­вод­ственные затраты по годам, млн. руб.	Ежегодное увеличение, %
1	2	3	4	5	6	7	8	9
				0,9	2,0	8, 9, 10, 10, 9, 8	5,1
				1,0	2,1	8, 9, 10, 10, 9, 8	5,2
				1,1	2,2	8, 9, 10, 10, 9, 8	5,3
				1,2	2,3	8, 9, 10, 10, 9, 8	5,4
				1,3	2,4	8, 9, 10, 10, 9, 8	5,5
				1,4	2,5	8, 9, 10, 10, 9, 8	5,6
				1,5	2,0	9, 10, 11, 11, 10, 9	5,7
				0,9	2,1	9, 10, 11, 11, 10, 9	5,8
				1,0	2,2	9, 10, 11, 11, 10, 9	5,9
				1,1	2,3	9, 10, 11, 11, 10, 9	6,0
				1,2	2,4	9, 10, 11, 11, 10, 9	6,1
				1,3	2,5	10, 11, 12, 13, 12, 11	6,2
				1,4	2,0	10, 11, 12, 13, 12, 11	6,3
				1,5	2,1	10, 11, 12, 13, 12, 11	6,4
				0,9	2,2	10, 11, 12, 13, 12, 11	6,5
				1,0	2,3	10, 11, 12, 13, 12, 11	6,6
				1,1	2,4	8, 9, 10, 10, 9	5,1
				1,2	2,5	8, 9, 10, 10, 9	5,3
				1,3	2,0	8, 9, 10, 10, 9	5,4
				1,4	2,1	8, 9, 10, 10, 9	5,5
Окончание табл. 5
1	2	3	4	5	6		8	9
				1,5	2,2	8, 9, 10, 10, 9	5,6
				0,9	2,3	8, 9, 10, 10, 9	5,7
				1,0	2,4	8, 9, 10, 10, 9	5,8
				1,1	2,5	8, 9, 10, 10, 9	5,9
				1,2	2,0	8, 9, 10, 10, 9	6,0
				1,3	2,1	8, 9, 10, 10, 9	6,1
				1,4	2,2	8, 9, 10, 10, 9	6,2
				1,5	2,3	8, 9, 10, 10, 9	6,3
				0,9	2,4	10, 11, 12, 13, 12	6,4
				1,0	2,5	10, 11, 12, 13, 12	6,5
				1,1	2,0	10, 11, 12, 13, 12	6,6
				1,2	2,1	10, 11, 12, 13, 12	6,7
				1,3	2,2	8, 9, 10, 10, 9, 9, 8	5,1
				1,4	2,3	8, 9, 10, 10, 9, 9, 8	5,2
				1,5	2,4	8, 9, 10, 10, 9, 9, 8	5,3
				0,9	2,5	8, 9, 10, 10, 9, 9, 8	5,4
				1,0	2,0	8, 9, 10, 10, 9, 9, 8	5,5
				1,1	2,1	8, 9, 10, 10, 9, 9, 8	5,6
				1,2	2,2	8, 9, 10, 10, 9, 9, 8	5,7
				1,3	2,3	8, 9, 10, 10, 9, 9, 8	5,8
				1,4	2,4	8, 9, 10, 10, 9, 9, 8	5,9
				1,5	2,5	8, 9, 10, 10, 9, 9, 8	6,0
				0,9	2,0	8, 9, 10, 10, 9, 9, 8	6,1

Фамилия, Имя, О.	Вариант
Аксёненко Ростислав А.	1.
Барышников Алексей Г.	2.
Гуляев Александр С.	3.
Дмитриев Игорь А.	4.
Ефименко Виталий А.	5.
Калинин Сергей С.	6.
Коренев Антон А.	7.
Крук Константин П.	8.
Кунянькин Владимир И.	9.
Маслов Сергей В.	10.
Левашов Олег А.	11.
ПолянскийАлексей П.	12.
Савченко Александр Н.	13.
СавчукЕвгений А.	14.
Соловьев Александр Ю.	15.
Стрельников Алексей Б.	16.
Сосновский Кирилл Ю.	17.
СафановНикита С.	18.
Титенко Тимур В.	19.
Шевченко Александр А.	20.
Яковлева Нэлли П.	21.