Пример 2. Используя данные по рассмотренным ранее инвестиционным проектам, определим по ним ВНД

Используя данные по рассмотренным ранее инвестиционным проектам, определим по ним ВНД. По проекту «А» необходимо найти размер дисконтной ставки, при которой текущая стоимость денежного потока (8758 тыс.руб.) за 2 года будет приведена к сум­ме инвестируемых средств (7000 тыс.руб.). Размер этой ставки со­ставляет 11,9%, она представляет собой внутреннюю норму доход­ности этого проекта. По проекту «Б» необходимо соответственно найти размер дисконтной ставки, при которой настоящая стоимость денежного потока (8221 тыс.руб.) за 4 года будет приравнена к сумме инвестируемых средств (6700 тыс.руб.). Размер этой ставки составляет 5,2%, которая также представляет собой ВНД проекта «Б». Сопоставляя показатели внутренней нормы доходности, мы видим, что по проекту «А» она более чем вдвое выше, чем по про­екту «Б». Этот факт свидетельствует о существенных преимущест­вах проекта «А» при его оценке по этому показателю.

Следует отметить, что большинство западных исследователей постоянно указывает на сомнительность метода оценки по ВНД как инструмента инвестиционного расчета. Однако на практике этому методу оказывается большое доверие, и порой встречаются заклю­чения, что метод ВНД превосходит другие методы оценки эффек­тивности инвестиционных проектов.

Индекс доходности (ИД) или отношение «доход – затраты» равен отношению настоящей стоимости поступлений к стоимо­сти инвестиций. Он определяется по формуле:

ИД =

где R _t – денежный поток в году t, t= 1,2,..., п; (1 + r) ^{– t} – дисконтный множитель по ставке r; К – капитальные вложения (при разно­временности вложений также приведенные к настоящей стоимости с помощью дисконтного множителя).

При этом если: ИД>1, то инвестиционный проект следует при­нять; ИД<1, то инвестиционный проект следует отвергнуть; ИД=1 – инвестиционный проект не является ни прибыльным, ни убыточ­ным.