Характеристика организационно-правовых форм с точки зрения уставного капитала и органов управления

Хозяйственные товарищества	Хозяйствен­ные общества	Акционерные общества	Производствен­ные кооперативы
Уставной капитал
Складочный (разделен на доли (вклады) учредителей)	Складочный (разделен на доли (вклады) учредителей)	Акционерный (разделен на определенное число акций)	Паевый (состоит из объединения иму­щественных паевых взносов)
Органы управления
Органы управления отсутствуют	Общее собра­ние участни­ков - высший орган руко­водства; Исполни­тельный ор­ган (Правле­ние) может быть как еди­ноличным, так и коллегиаль­ным (едино­личный может избираться не из числа участников)	Общее собра­ние акционе­ров - высший орган руковод­ства; Исполни­тельный орган может быть как единоличным так и коллеги­альным; стратеги­ческий ор­ган, осущест­вляющий общее руко­водство, — Со­вет директо­ров	Общее собрание членов - высший орган руковод­ства; Исполни­тельный орган (Правление); при превыше­нии численности участников коопе­ратива (более 50) может быть соз­дан Наблюдатель­ный совет — стра­тегический орган, осуществляющий общее руковод­ство

Генеральный директор и менеджмент (Правление)

Акционеры Совет директоров

(Общее собрание акционеров) (Наблюдательный совет)

Рис. 3. Схема системы корпоративного управления

Потоки в данной системе распределены следую­щим образом:

§ от акционеров к генеральному директору и ме­неджменту поступает капитал, генеральный дирек­тор и менеджмент обязуются предоставлять акцио­нерам прозрачную финансовую отчетность;

§ от акционеров исходит контроль за деятельнос­тью Совета директоров, а Совет директоров предоставляет информацию и индивидуальную отчет­ность акционерам;

§ генеральный директор и менеджмент предостав­ляют оперативные данные и информацию о ходе ре­ализации стратегии Совету директоров, а он в свою очередь осуществляет надзор за деятельностью ком­пании и генерального директора.

5. Значение корпоративного управления для субъектов экономики различных организационно-экономических форм

Существует достаточное количество исследова­ний, увязывающих корпоративное управление и эф­фективность деятельности компании. При этом су­ществуют отличительные стимулы для внедрения корпоративного управления, то есть преимущества, которые могут получить компании при внедрении стандартов корпоративного управления (рис. 4).

Высокие стандарты корпоративного управления — обязательные требования зарубежных компаний к потенциальным партнерам. Исследование междуна­родной консалтинговой компании McKinsey показывает, что инвесторы готовы платить значительную наценку на акции предприятий с высоким уровнем корпоративного управления, в частности, средняя наценка на акции российских предприятий с эф­фективным корпоративным управлением составля­ет 38%, китайских - 25%, бразильских - 24%, США -14%, Германии - 13%. Надлежащее корпоративное управление оптимизирует весь комплекс бизнес-процессов и, как следствие, - способствует увеличе­нию прибыли.

Облегченный доступ к рынку компаний

Укрепление репутации Снижение рисков, в

том числе тех,

которые связаны с

предъявлением

судебных исков

Снижение стоимости капитала Повышение эффективности компании

и увеличение стоимости активов

Рис. 4. Преимущества эффективного корпоративного управления

Так, исследования деятельности 1 500 корпора­ций, проведенные группой профессора Гарвардской школы бизнеса Пола Гомперса, показывают: у ком­пании, придерживающейся высоких стандартов кор­поративного управления, показатели эффективно­сти и капитализации выше, чем у остальных фирм. Эффективное корпоративное управление снижает и стоимость капитала.

Исследования, проводимые аудиторской фирмой «PricewaterhouseCoopers» в 2003 году, показывали на примере восьми азиатских стран, включая Япо­нию и Россию, что недостаток прозрачности подни­мает стоимость капитала на 700 базисных пунктов. Таким образом, значение эффективного корпоратив­ного управления выходит за рамки проблемы соблю­дения прав акционеров в отдельно взятой компании, на карту поставлено формирование принятой основы экономического роста, привлечение инвестиций, соз­дание мощного частного сектора. К современным тен­денциям в развитии системы корпоративного управ­ления мы можем отнести:

1. Необходимость создания комитета Совета ди­ректоров (по аудиту, назначению и вознаграж­дению), состоящего главным образом из независимых директоров (новые требования нью-йоркской биржи ~ более половины дирек­торов должны быть независимыми).

2. Ужесточение критериев независимости в отно­шении членов Совета директоров.

3. Раскрытие информации о вознаграждении топ-менеджеров.

4. Активное внедрение новых информационных и коммуникабельных технологий.

5. Развитый рынок услуг по совершенствованию корпоративного управления.

6. Активизация действий акционеров, вовлечение профсоюзов.

7. Гармонизация корпоративной отчетности (в Ев­ропе все компании к концу 2005 года должны предоставить отчет на основе унифицирован­ных стандартов).

Тема 2