Последствия изменений в налогах: пример

Временный инвестиционный налоговый кредит часто предлагается как мера, позволяющая стимулировать агрегированный спрос во время рецессии. Аргументация заключается в том, что инвестиционный налоговый кредит, временный характер которого известен, должен побуждать фирмы инвестировать пока кредит в действии. Проверить справедливость данного аргумента можно с помощью рассматриваемой модели.

Предположим для простоты, что инвестиционный налоговый кредит представлен в форме прямого возмещения фирме доли цены капитала, и предположим также, что данное возмещение применяется к цене, по которой капитал приобретается, но не к издержкам регулирования. При данной форме кредита фирма инвестирует до тех пор, пока сумма стоимости дополнительной единицы капитала и величины возмещения превышает издержки на капитал. Таким образом, условие первого порядка для оптимальных текущих инвестиций, (8.18), преобразуется к виду

(8.25)

где - кредит в момент времени . Уравнение для , (8.24), остается без изменений.

Из уравнения (8.25) следует, что капитал постоянен, когда . Тогда появление инвестиционного налогового кредита должно сдвигать кривую параллельно вниз на величину , что отображено на Рис. 8.8. Если кредит является перманентным, то в момент появления информации скачком снижается до уровня, соответствующего новой седловой траектории. Интуитивно, т.к. появление кредита увеличивает инвестиции, то прибыль в отрасли (не беря в расчет сам кредит) будет ниже, а следовательно стоимость существующего капитала также будет ниже. и изменяются вдоль седловой траектории, ведущей к новому равновесию, которое характеризуется более высоким уровнем и более низким уровнем .

Рисунок 8.8 Последствия перманентного введения инвестиционного налогового кредита

Рассмотрим теперь случай временного введения кредита. По аналогии с предшествующим анализом последствий временных изменений в выпуске мы знаем, что появление информации о введении кредита вызовет падение до такого уровня, что последующая динамика и (с учетом кредита) приведет систему на старую седловую траекторию ровно в тот момент времени, когда действие кредита закончится. Затем система будет двигаться вдоль седловой траектории к первоначальному долгосрочному равновесию.

Рис. 8.9 иллюстрирует ситуацию. Мы видим, что не снижается на протяжении всего пути к седловой траектории. Так что временное введение кредита снижает в меньшей степени, чем сопоставимое перманентное введение кредита. Все дело в том, что временное введение кредита не приводит к перманентному увеличению капитала. Поэтому оно приводит к меньшему снижению стоимости существующего капитала. Вспомним теперь, что изменение в запасе капитала, , зависит от (см. [8.25]). Значение выше в случае временного введения кредита. Таким образом, подтверждая неформальный аргумент, мы получаем, что на инвестиции более сильное воздействие оказывает временное введение кредита, а не перманентное. И наконец, обратим внимание, что на диаграмме для случая временного введения кредита возрастает в конце периода действия кредита. Так что, после определенной точки временное введение кредита приводит к растущему инвестиционному буму, когда фирмы стараются осуществить инвестиции в период действия кредита. Напротив, в случае перманентного введения кредита темп изменения капитала неуклонно снижается пока отрасль движется по направлению к новому долгосрочному равновесию.

Рисунок 8.9 Последствия временного введения инвестиционного налогового кредита