Модели формирования портфеля инвестиций

Портфель ценных бумаг – набор ценных бумаг обеспечивающий удовлетворительные для инвестора количествен – качественные характеристики финансовых инструментов. Критериями количественных и качественных характеристик ценных бумаг, входящих в инвестиционный портфель являются их доходность, ликвидность, надежность, реализуемость, уровень риска.

Каждый инвестор формирует портфель исходя из поставлен­ных им целей, а также согласно определенным параметрам доход­ности и уровня риска.

Решение инвестора включить в состав порт­феля ту или иную ценную бумагу принимается в условиях неопре­деленности. Но при помощи разработанных методик инвестор может с наибольшей степенью вероятности рассчитать, какой в будущем будет доходность порт­феля, и определить его уровень риска. Наиболее известны и при­менимы методики Г. Марковица, Ф. Блека и У. Шарпа.

Модели пцб: МАРКОВИЦ (оптимальная структура пцб):

1.рынок состоит из известного числа активов, доходности кот. явл. случ-ые величины, 2.инвестор, исходя из стат. данных, получает оценку доходн., их парных ковариаций и степеней возможной диверсификации рисков

3. Инв-р может формировать любые допустимые портфели

4. сравнение портфелей основывается на доходе и риске.

5. инвестор не склонен к риску.

Основная идея модели Марковица заключается в том, чтобы статистически рассматривать будущий доход, приносимый финансовым инструментом, как случайную переменную. Тогда, если неким образом определить по каждому инвестиционному объекту вполне определенные вероятности наступления, можно получить распределение вероятностей получения дохода по каждой альтернативе вложения средств.

БЛЕК: Модель Блека аналогична модели Марковица, но в отличие от последней в ней отсутствует условие неотрицательности на доли активов портфеля. Это означает, что инвестор может совершать короткие продажи,т.е.продавать активы,предоставленные ему в виде займа.

ШАРП: Показатель «бета» характеризует степень риска бумаги и показывает, во сколько раз изменение цены бумаги превышает изменение рынка в целом. (ß>1, повыш-ый риск),(ß<1-степень риска относительно низкая),(ß<0-движение этой бумаги было противоположно движению рынка в течение периода глубины расчета)

Где:

s _iM – ковариация между темпами роста курса ценной бумаги и темпами роста рынка;

s² _M – дисперсия доходности рынка.

В индексной модели Шарпа используется тесная корреляция между изменением курсов отдельных акций.