Глава 9. Индикаторы оценки экономического потенциала фирмы. Во-первых, любая фирма, как правило, имеет запас прочности, в том числе и в отно­шении допустимой доли иммобилизованных активов

Во-первых, любая фирма, как правило, имеет запас прочности, в том числе и в отно­шении допустимой доли иммобилизованных активов. При достижении некоторого критического предела ситуация может мгновенно измениться и привести к хрониче­ской нехватке оборотного капитала и собственных оборотных средств.

Во-вторых, в отличие от материальных оборотных активов, которые в случае необ­ходимости все же можно достаточно быстро, хотя и с существенными потерями, обра­тить в денежные средства, внеоборотные активы такой скоростью не обладают, а потери от подобной трансформации могут быть исключительно значимыми.

Доля основных средств в валюте баланса. Рассчитывается отнесением суммы по статье «Основные средства» к валюте баланса. Поскольку иногда для упрощения расче­тов в аналитическом балансе внеоборотные активы приводятся одной строкой, показа­тель может исчисляться отнесением итога первого раздела баланса к его валюте. Основ­ные средства представляют собой ядро материально-технической базы предприятия, основной материальный фактор, обусловливающий возможности генерирования при­были. Этим объясняется значимость аналитической оценки данного актива. Значение показателя существенно варьирует по отраслям; так, в машиностроении доля основных средств в активах существенно выше по сравнению, например, с торговлей или сферой финансовых услуг. Для аналитика значительный интерес представляет динамика этого i показателя, а также структура показателя «основные средства» (см. форму № 5 «При- f ложеиие к балансу»).

Доля активной части основных средств. Этот коэффициент, показывающий, какую г часть основных средств составляют активы, непосредственно участвующие I в производственно-технологическом процессе, рассчитывается по следующей формуле (используются моментные или средние оценки):

. _ Стоимость активной части основных средств
'"' Стоимость основных средств

Существует две основные интерпретации термина «активная часть основных средств». Согласно первой трактовке к ней относятся все основные средства, за исклю­чением зданий и сооружений (см. форму № 5). Более распространенной является вто­рая трактовка, относящая к активной части лишь машины, оборудование и транспорт­ные средства. Тем самым подчеркивается определенный приоритет именно этих акти-, вов с позиции производственно-технологического процесса. Поскольку расчет может [ выполняться как по первоначальной, так и по остаточной стоимости, при проведении различных сопоставлений необходимо отдавать себе отчет в том, какой алгоритм был использован при исчислении показателя. Отметим также, что в расчетах могут исполь­зоваться как момсптпые, так и средние показатели. Рост этого коэффициента в динами­ке обычно расценивается как благоприятная тенденция, хотя это утверждение не следу­ет понимать буквально. Например, постановка на баланс торгового предприятия совре­менного автоматизированного склада может существенно увеличить долю зданий и сооружений в общей стоимостной оценке основных средств, однако вряд ли это изме­нение можно рассматривать как ухудшение структуры активов.

Коэффициенты износа и годности. Эти показатели характеризуют основные сред­ства с позиции возмещения сделанных в них вложений. Коэффициент износа (&,/_с) ха­рактеризует долю стоимости основных средств, списанную на затраты в предшествую­щих периодах, в первоначальной (восстановительной) стоимости, а коэффициент год­ности (k_w) является дополнением к_Ле до 100% (или единицы) и характеризует ту часть первоначальной стоимости амортизируемого актива, которая осталась к списанию в бу­дущих периодах; показатели рассчитываются по формулам:

9.1. Оценка и анализ имущественного потенциала фирмы • 247

, _ Накопл ениая амортизация

''" Первоначальная (восстановительная) стоимость основных средств'

, _ Остаточная стоимость основных средств

Первоначальная (восстановительная) стоимость основных средств

Коэффициенты связаны следующей очевидной зависимостью:

k_de + k_w=\ (или 100%). (9.6)

Оба эти коэффициента нередко используются в анализе для характеристики со­стояния основных средств как в целом, так и по отдельным видам (например, износ ак­тивной части основных средств). Любопытно отметить, что названия показателей в принципе не соответствуют их содержанию: названия ассоциируются с физическим состоянием основных средств, тогда как сами показатели имеют отношение лишь к кру­гообороту вложенных в активы денежных средств (вспомним природу амортизации, обсуждавшуюся в гл. 6). Поэтому можно констатировать, что коэффициенты износа и годности: во-первых, не имеют прямого отношения к физическому или моральному износу основных средств; во-вторых, не учитывают интенсивности использования ос­новных средств, в частности сменности; в-третьих, их значения полностью зависят от принятой на предприятии методики производства амортизационных отчислений, т. е. методики списания единовременных вложений в основные средства на затраты.

Коэффициенты обновления (k_o(f) и выбытия (/г„). Эти показатели рассчитываются но формулам:

^ (9,7)

А„= —-100%, (9.8)

где S+, S- - соответственно первоначальная (восстановительная) стоимость поступивших или выбывших за отчетный период основных средств;

5_МГ, 5_КГ - соответственно первоначальная (восстановительная) стоимость основных средств иа начало или конец отчетного периода.

Экономическая интерпретация такова:

коэффициент обновления показывает, какую часть от имеющихся на конец отчетно­го периода основных средств составляют новые основные средства;

коэффициент выбытия показывает, какая часть основных средств, с которыми фир­ма начала деятельность в отчетном периоде, выбыла из-за ветхости и по другим причи­нам.

Приведенные коэффициенты как раз и относятся к тем показателям, расчет кото­рых возможен благодаря сохранившейся с советских времен практике приведения в бухгалтерской отчетности данных статистической направленности. Упомянуть об этих показателях стоит не только потому, что в советское время они достаточно актив­но применялись для характеристики и регулирования инвестиционной политики пред­приятия, но и по той простой причине, что они в принципе не потеряли своей аналити­ческой ценности и при внедрении рыночных отношений. Строго говоря, в советское время эти индикаторы в большей степени использовались не собственно предприятия­ми, а их вышестоящими органами. Дело в том, что значительная часть амортизацион­ных отчислений изымалась, вышестоящий орган накапливал их и по своему усмотре­нию распределял среди подведомственных предприятий. В числе критериев, прини­мавшихся во внимание при этом, были и коэффициенты обновления и выбытия - если

248 • Глава 9. Индикаторы оценки экономического потенциала фирмы

значения этих показателей в течение длительного периода существенно отклонялись от установленных отраслевых или ведомственных нормативов, то сумма средств, выде­лявшихся на капитальные вложения и реновацию материально-технической базы, ре­гулировалась в соответствующую сторону.

Расчет значений коэффициентов можно выполнить с определенной долей условно­сти, поскольку большая часть статей отчетности агрегирована. Так, в форме № 5 отра­жаются данные о поступлении и выбытии основных средств в отчетном году в целом и по видам, их переоценке, сдаче в аренду, получении в аренду, перевод средств из обо­ротных в основные, безвозмездное поступление бывших в употреблении основных средств и т. п. Данные бухгалтерского учета позволяют при необходимости выделить стоимость введенных в действие новых основных средств, списание средств вследствие ветхости и износа и др. Однако в практике анализа подобными уточнениями пренебре­гают, а коэффициенты рассчитывают по данным отчетности.

Показатели изменения основных средств. По данным отчетности могут быть рассчи­таны абсолютный (А_П5) и относительный (А„5) приросты, а также темп роста (T_PS) ос­новных средств по первоначальной (восстановительной) или остаточной их стоимости:

\,S = S_Kr - S,,_r; ' (9.9)

М (9.10)

,100%. (9.11)

Вн­если значения коэффициентов А„5 и А₀5 меньше нуля, то мы имеем абсолютное и относительное уменьшение стоимости основных средств. Следует отметить, что зна­чимость подобных расчетов имеет смысл лишь в условиях определенной экономиче­ской стабильности. В экономике, характеризующейся высокой изменчивостью цен, не­обходимо делать поправку на темп инфляции или, что правильнее, на темп изменения цен по данной номенклатуре основных средств.

При использовании помимо годового'баланса (в дополнение к нему) квартальных балансов или сведений по месяцам могут быть рассчитаны средние значения данных показателей (среднеквартальные, среднемесячные): - средний абсолютный прирост:

(9.13) - средний темп прироста:

(9.12) - средний темп роста:

(9.14)

где п - число подпериодов (кварталов, месяцев); к - номер подпериода.

Экономическая интерпретация этих показателей очевидна. Например, средний темп прироста говорит о том, на сколько процентов в среднем происходило ежеквар­тальное или ежемесячное увеличение (уменьшение) основных средств в процессе их общего изменения за год на величину A_aS.

9.2. Оценка и анализ ликвидности и платежеспособности • 249

Данные для расчета большинства аналитических коэффициентов, характеризую­щих внеоборотные активы (в особенности основные средства) можно найти в форме № 5, причем расчет может быть выполнен как в целом по всем основным средствам, так и по активной их части. Несмотря на всю условность показателей оценки состояния и движения основных средств, они все же имеют определенное аналитическое значе­ние - так, по некоторым оценкам при использовании метода равномерной амортизации значение коэффициента износа более чем 50% считается нежелательным.