Метод определения срока окупаемости инвестиций (PP)

Алгоритм расчета срока окупаемости (РР) зависит от равномерности распределения прогнозируемых доходов от инвестиций. Если доход распределен по годам равномерно, то срок окупаемости рассчитывается делением единовременных затрат на величину годового дохода, обусловленного ими. При получении дробного числа он округляется в сторону увеличения до ближайшего целого. Если прибыль распределена неравномерно, то срок окупаемости рассчитывается прямым подсчетом числа лет, в течение которых инвестиции будут погашены накопленным доходом [4]:

РР = min n, при котором . (2.16)

Таблица 23

Расчет индекса рентабельности

Показатели	Величина затрат, тыс. д. ед.
Строительство	Освоение	Полная мощность	Итого
Годы инвестиционного периода
								...	n
Притоки денежных средств – разность между притоками и оттоками без инвестиций (см. табл. 21)
Оттоки денежных средств – инвестиции (см. табл. 21)
Множитель дисконтирования αt=(1+WACC)–t											–
Дисконтированные денежные притоки
Дисконтированные денежные оттоки
Индекс рентабельности

Рекомендуется рассчитывать срок окупаемости с учетом времени. В этом случае в расчет принимаются денежные потоки, дисконтированные по показателю WACC, а формула расчета дисконтного срока окупаемости DPP имеет вид

dPP = min n, при котором . (2.17)

Очевидно, что в случае дисконтирования срок окупаемости увеличивается: dPP > PP. Возможно, что проект, применимый по критерию РР, может оказаться неприемлемым по критерию dPP.

Срок окупаемости очень просто рассчитывается, но вместе с тем имеет ряд недостатков:

1) не учитывает влияние доходов последних периодов;

2) метод не учитывает различное распределение доходов по годам.

В отличие от NRV, IRR, PI, критерий РР позволяет получить грубые оценки о ликвидности и рискованности проекта. Под ликвидностью здесь понимается, насколько быстро окупятся инвестиции, т.е. чем меньше срок окупаемости, тем ликвиднее проект. Денежные поступления, удаленные от момента начала инвестиций, трудно прогнозируемы и, следовательно, более рискованны. Менее рискованным считается тот проект, у которого меньше срок окупаемости.

Расчет срока окупаемости осуществляется в табл. 24.

Таблица 24

Расчет срока окупаемости