Метод чистой приведенной стоимости (NRV)

Чистая приведенная стоимость NRV определяется как сумма текущих денежных потоков или эффектов за весь расчетный период, приведенная к моменту начала инвестиций. В качестве ставки дисконтирования используется ставка, равная цене капитала (WACC). Приведение денежных потоков осуществляется последовательно: с последнего года к предпоследнему и т.д. На каждом шаге денежный поток умножается на коэффициент дисконтирования. С учетом того, что в инвестиционном анализе первый год принято обозначать как нулевой, величина NRV будет рассчитываться по следующей формуле [6]:

, (2.7)

где R_t — результат проекта;

C_t – затраты на реализацию проекта, включая единовременные инвестиции и текущие затраты;

(R_t – C_t) – эффект (денежный поток);

r – ставка дисконта;

D_t – суммарный денежный поток в t-м году.

На практике часто пользуются модифицированной формулой. Для этого из общей величины затрат исключают единовременные инвестиции

, (2.8)

где S_t – чистый денежный поток проекта в t-м году, за исключением инвестиционных расходов;

I_t – инвестиционные расходы проекта в t-м году.

Чистая приведенная стоимость NRV характеризует превышение суммарных денежных поступлений над суммарными затратами на проект с учетом их разновременности. Чем больше значение NRV, тем больше реальных денег приносит проект предприятию и его собственникам (если NRV>0, то инвестиционный проект принимается, при NRV<0 – отклоняется).

NRV является основным критерием при отборе инвестиционных проектов, так как измеряет всю массу дохода, полученного за период осуществления проекта, в современной стоимости. Отражает не только выгоду, но и масштаб. NRV единственный из показателей, который обладает свойством аддитивности:

NRV (A + B) = NRV (A) + NRV (B), (2.9)

где А и В – инвестиционные проекты.

Это очень важное свойство, позволяющее максимизировать эффективность инвестиций во временном аспекте.

В курсовой работе показатель чистой приведенной стоимости будет рассчитываться по формуле (2.7)