Анализ чувствительности инвестиционного проекта

Анализ чувствительности показателей широко используется в практике финансового менеджмента. В общем случае он сводится к исследованию зависимости некоторого результирующего показателя от вариации значений показателей, участвующих в его определении. Целью анализа является определение степени влияния различных факторов на финансовый результат проекта. Другими словами, этот метод позволяет получить ответы на вопросы вида: что будет с результирующей величиной, если изменится значение некоторой исходной величины? Отсюда его второе название — анализ «что будет, если» («what if» analysis) [4].

Как правило, проведение подобного анализа предполагает выполнение следующих шагов.

1. Задается взаимосвязь между исходными и результирующим показателями в виде математического уравнения или неравенства.

2. Определяются наиболее вероятные значения для исходных показателей и возможные диапазоны их изменений.

3. Путем изменения значений исходных показателей исследуется их влияние на конечный результат. Определяются наиболее критические переменные, которые в наибольшей степени влияют на эффективность проекта (результат). С учетом степени влияния разрабатывается стратегия наиболее безопасного и эффективного пути реализации проекта.

Обычная процедура анализа чувствительности предполагает изменение одного исходного показателя, в то время как значения остальных считаются постоянными величинами.

Недостатком метода является предпосылка о том, что изменение одного фактора рассматривается изолированно, тогда как на практике возможно совокупное влияние нескольких факторов на результат.

В курсовой работе необходимо провести анализ чувствительности проекта по одному году, когда предприятие выходит на полную проектную мощность. Наиболее часто проводят анализ чувствительности по следующей математической модели:

П=N∙(Ц–Z)–Ипост. (3.7)

Результирующим фактором является прибыль, исходными факторами являются объем производства, цена единицы продукции, удельные переменные издержки и постоянные затраты. Диапазон изменения исходных факторов задается в пределах 2…5%.

Рассмотрим влияние первого фактора (N — объем производства) на изменение прибыли при его увеличении на 5%:

N^/=1,05∙N, (3.8)

где N^/ — объем производства, скорректированный на 5%;

П^N= N^/∙(Ц– Z)–Ипост, (3.9)

П^N — значение прибыли при измененном исходном факторе N.

Чувствительности прибыли на изменение исходных факторов определяется как прирост (+∆П,%) или снижение прибыли (–∆П,%):

^, (3.10)

где — чувствительность прибыли на изменение первого фактора (N).

Аналогичным образом рассчитывается чувствительность прибыли на изменение остальных исходных факторов. Результаты анализа чувствительности сводятся в табл. 26.

Таблица 26

Анализ чувствительности инвестиционного проекта

Показатель	Обозначение	Значение за __год реализации проекта	N/	Ц/	Z /	Ипост/
Годовой объем производства, тыс. шт.	N
Цена за единицу продукции, д.ед.	Ц
Удельные переменные затраты, д.ед.	Z
Постоянные затраты, д.ед.	Ипост
Прибыль по проекту, д.ед.	П
Степень влияния годового объема на прибыль проекта, %
Степень влияния цены продукции на прибыль проекта, %
Степень влияния удельных переменных издержек на прибыль проекта, %
Степень влияния постоянных затрат на прибыль проекта, %

По результатам анализа чувствительности определяются наиболее критические переменные, которые в наибольшей степени влияют на результат проекта, и разрабатывается стратегия по предотвращению негативного воздействия этих факторов на результат проекта.