Саморегулируемые организации на рынке ценных бумаг

Саморегулируемые организации на рынке ценных бумаг – организации созданные профессиональными участникам рынка ценных бумаг для отстаивания общих интересов, путем инициации предложений по изменению законодательства, для регулирования рынка, создания его инфраструктуры и правил взаимных отношений.

Профессиональные участники рынка ценных бумаг – это юридические и физические лица, зарегистрированные в качестве предпринимателей и осуществляющие деятельность на рынке ценных бумаг, перечень видов которой определяет закон. Структура видов профессиональной деятельности изображена на схеме.

				1.1.	Брокерская
					деятельность
1.	Осуществление			1.2.	Дилерская
	Торговых операций				деятельность
				1.3.	Деятельность по управлению
					ценными бумагами
				2.1.	Клиринговая
					Деятельность
2.	Учет движения
	и фиксация			2.2.	Депозитарная
	прав собственности				деятельность
	на ценные бумаги
				2.3.	Деятельность по ведению реестра
					владельцев ценных бумаг
				3.1.	Фондовая
					биржа
3.	Организация торговли
	на рынке ценных бумаг
				3.2.	Деятельность
					По организации торговли

Рис. Виды профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг.

Профессиональной деятельностью на рынке ценных бумаг можно заниматься только на основании специального разрешения – лицензии, выдаваемой государством (Федеральной службой финансового рынка РФ).

Лицензия перечисляет виды деятельности, разрешенные ее обладателю.

Основным условием предоставления такой лицензии является требование: профессиональный участник рынка ценных бумаг в течение срока действия выданной ему лицензии не имеет право совмещать разрешенную деятельность с видами деятельности, не предусмотренными лицензией.

Профессиональные участники рынка ценных бумаг покупают и продают ценные бумаги или обслуживают их оборот и расчеты по ним, вступая между собой в экономические отношения по поводу обращения ценных бумаг.

Чтобы улучшить качество услуг, профессиональные участники рынка ценных бумаг объединились в саморегулируемые организации: Национальную ассоциацию участников фондового рынка (НАУФОР), Профессиональную ассоциацию регистраторов, трансферт-агентов и депозитариев (ПАРТАД), Национальную фондовую ассоциацию (НФА) и другие, которых по закону может быть множество.

Национальная ассоциация участников фондового рынка (НАУФОР).

Участники рынка, входящие в НАУФОР, полезны инвесторы по следующим причинам.

Брокер, совершая гражданско-правовые сделки с ценными бумагами в качестве поверенного или комиссионера, действующего на основании договора поручения или комиссии, а также доверенности на совершение таких сделок при отсутствии указаний на полномочия поверенного или комиссионера в договоре, помогает клиентам за вознаграждение покупать и продавать бумаги.

Дилер, совершая сделки купли-продажи ценных бумаг от своего имени и за свой счет путем публичного объявления цен покупки и/или продажи определенных ценных бумаг с обязательством покупки и/или продажи этих ценных бумаг по объявленным ценам, опосредованно обеспечивает клиенту возможность быстро обратить бумаги в деньги; доход дилера возникает из разницы цен продажи и покупки бумаг, по­этому он должен учитывать меняющуюся конъюнктуру рынка.

Доверительный (трастовый) управляющий принимает на себя за вознаграждение обязательства по доверительному управлению средствами, предназначенными для инвестирования в ценные бумаги, и ценными бумагами клиента, денежными средствами и ценными бумагами, получаемыми в процессе управления ценными бумагами, если клиент не может самостоятельно осуществлять эффективное управление своими активами; управление осуществляется от имени управляющего в течение определенного договором срока в интересах клиента или указанных клиентом третьих лиц.

Примером деятельности по доверительному управлению активами, представляющим интерес для клиента, является доверительное управление управляющей компанией средствами инвесторов, объединенными в паевой инвестиционный фонд (ПИФ). Такая форма финансового сотрудничества физических и юридических лиц называется коллективным инвестированием.

Даже самые незначительные ресурсы клиента, оперировать с которыми не возьмется никакой участник рынка, став на время частью паевого фонда, получают качественное профессиональное обслуживание управляющей компании и преумножаются. Доходность хорошо диверсифицированных инвестиций фонда не может быть меньше, по крайней мере, доходности индекса рынка. Индекс рынка – индикатор, характеризующий состояние рынка ценных бумаг в целом, мониторинг динамики которого позволяет профессиональным участникам рынка ценных бумаг определять коммерческие перспективы инвестиционной деятельности.

Профессиональная ассоциация регистраторов, трансферт-агентов и депозитариев (ПАРТАД).

Участники рынка, входящие в ПАРТАД, предоставляют клиентам следующие базовые услуги.

Регистратор, осуществляя деятельность по ведению реестра владельцев именных ценных бумаг на основании договора с эмитентом, обеспечивает удостоверение прав клиента на приобретенные ценные бумаги.

Депозитарий оказывает клиенту (депоненту) за вознаграждение в соответствии с условиями депозитарного договора услуги по хранению сертификатов ценных бумаг и/или учету и переходу прав на ценные бумаги.

Заключение депозитарного договора не влечет за собой переход к депозитарию права собственности на ценные бумаги депонента. Депозитарий не имеет права распоряжаться ценными бумагами депонента, управлять ими или осуществлять от имени депонента любые действия с ценными бумагами, кроме осуществляемых по поручению депонента в случаях, предусмотренных депозитарным договором. Депозитарий не имеет права обусловливать заключение депозитарного договора с депонентом отказом последнего хотя бы от одного из прав, закрепленных ценными бумагами. Депозитарий несет гражданско-правовую ответственность за сохранность депонированных у него сертификатов ценных бумаг.

На ценные бумаги депонентов не может быть обращено взыскание по обязательствам депозитария.

В обязанности депозитария входят:

а) регистрация фактов обременения ценных бумаг депонента обязательствами;

б) ведение отдельного от других счета депо депонента с указанием даты и основания каждой операции по счету;

в) передача депоненту всей информации о ценных бумагах, полученной депозитарием от эмитента или держателя реестра владельцев ценных бумаг.

Депозитарий имеет право и широко пользуется в интересах клиентов возможностью регистрироваться в системе ведения реестра владельцев ценных бумаг или у другого депозитария в качестве номинального держателя бумаг в соответствии с депозитарным договором.

Депозитарий несет ответственность за неисполнение или ненадлежащее исполнение своих обязанностей по учету прав на ценные бумаги.

Через депозитарно-регистрационный механизм рынок защищает права клиента, удостоверяемые ценной бумагой.

Трансферт-агент – официальный агент предприятия, обычно банка, управляющий передачей акций корпорации при смене владельцев. Для клиента, как физического лица, его услуги интересны лишь как дополнительная гарантия защиты прав акционеров.

Не все участники и виды деятельности на рынке ценных бумаг объединены уставами профессиональных ассоциаций.

Существуют профессиональные участники рынка, которые в соответствии с законом взяли на себя важнейшую для рынка функцию организации и контроля взаимодействия субъектов экономических отношений.

Клиент не может самостоятельно организовать торги, например, аукцион с целью продажи ранее приобретенных ценных бумаг, а так же взять на себя обязанности по определению взаимных обязательств покупателей и продавцов бумаг. Этим должны заниматься участники рынка, получившие соответствующую лицензию.

Организатор торговли на рынке ценных бумаг – профессиональный участник рынка ценных бумаг, осуществляющий деятельность по организации торговли на рынке ценных бумаг.

Закон признает деятельностью по организации торговли на рынке ценных бумаг предоставление услуг, непосредственно способствующих заключению гражданско-правовых сделок с ценными бумагами между участниками рынка ценных бумаг.

Организатор торговли на рынке ценных бумаг обязан раскрыть следующую информацию любому заинтересованному лицу: правила допуска участника рынка ценных бумаг к торгам; правила допуска к торгам ценных бумаг; правила заключения и сверки сделок; правила регистрации сделок; порядок исполнения сделок; правила, ограничивающие манипулирование ценами; расписание предоставления услуг организатором торговли на рынке ценных бумаг; регламент внесения изменений и дополнений в вышеперечисленные позиции; список ценных бумаг, допущенных к торгам.

О каждой сделке, заключенной в соответствии с установленными организатором торговли правилами, любому заинтересованному лицу предоставляется следующая информация: дата и время заключения сделки; наименование ценных бумаг, являющихся предметом сделки; государственный регистрационный номер ценных бумаг; цена одной ценной бумаги; количество ценных бумаг.

Клиринговая организация – профессиональный участник рынка, которому предоставляется право учета сделок, осуществляемых участниками операций с ценными бумагами, с целью проведения взаиморасчетов.

Клиринговая деятельность – деятельность по определению взаимных обязательств (сбор, сверка, корректировка информации по сделкам с ценными бумагами и подготовка бухгалтерских документов по ним) и их зачету по поставкам ценных бумаг и расчетов по ним.

Таковы требования закона, защищающие клиента от нерегулируемых государством действий юридических и физических лиц.

Организатором торговли на рынке ценных бумаг является фондовая биржа. Она создается в форме некоммерческого партнерства, организует торговлю только между членами биржи. Другие участники рынка ценных бумаг могут совершать операции на бирже исключительно через посредничество членов биржи. Фондовая биржа не совмещает деятельность по организации торговли с иными видами деятельности, за исключением депозитарной деятельности и деятельности по определению взаимных обязательств.

Фондовая биржа (биржевой рынок) представляет собой научно, информаци­онно и технически организованный рынок ценных бумаг, работающий на основе следующих основных принципов [8, 11]:

а) регистрации (листинга) ценных бумаг, принимаемых к котировке на фон­довой бирже после проверки качества и надежности ценных бумаг, проводящейся на принципах аудита;

б) котировки ценных бумаг, т.е. установления единых рыночных цен (курсов) покупки и продажи на одинаковые ценные бумаги одного эмитента и их публика­ция для ознакомления всех заинтересованных лиц;

в) гласности совершаемых на бирже сделок, что определено единым местом (торговый зал) и временем (торговая сессия) совершения сделок, а также открытой публикацией информации по совершаемым сделкам в информационных средствах;

г) справедливой конкуренции между участниками рынка, что предполагает запрет на использование и передачу так называемой инсайдерной информации (in­sider information), т.е. информации, доступной ограниченному кругу лиц (инсайде­ров) в силу их служебного положения, использование которой ставит их в более выгодное положение по сравнению с остальными участниками рынка;

д) доступа к торгам на бирже только членов биржи, являющихся профес­сиональными участниками фондового рынка и имеющих «место», т.е. право торго­вать на бирже.

Биржа регистрирует договор, заключаемый участниками биржевой торговли в отношении ценных бумаг в ходе биржевых торгов. Порядок регистрации и оформления биржевых сделок устанавливается биржей.

Законодательство допускает совершение операций покупки и продажи ценных бумаг вне биржи.

Внебиржевой рынок может быть организованным (через специализированные компьютеризированные торговые системы) и неорганизованным.

В России зарегистрировано около десяти организаторов торгов, крупнейшими из которых, охватывающих более 90% оборота ценных бумаг, являются Московская межбанковская валютная биржа (ММВБ) и Российская торговая система (РТС).