Организованный внебиржевой рынок ценных бумаг

Традиционно торговля акциями в международной практике осуществляется на биржах.

Однако в России до августовского кризиса 1998 г. торговля проходила в основном на вне­биржевом организованном рынке — в Российской торговой системе (РТС).

История создания РТС восходит к событиям мая 1994 г., когда ведущие операторы рынка акций решили организовать внебиржевую электронную систему торговли. Тогда торговля осуществлялась несколькими десятками компаний. Сделки заключались с цен­ными бумагами семи российских эмитентов.

С момента создания РТС произошли существенные изменения в правилах заключения сделок и расчетах между участниками торгов. Кардинально изменилась торгово-расчетная инфраструктура. Клиринг по ценным бумагам и денежным средствам осуществляет сама РТС на основании лицензии на клиринговую деятельность. Есть расчетный депозита­рий — ЗАО «Депозитарно-клиринговая компания» (далее — ДКК) и расчетный банк — небанковская кредитная организация «Расчетная палата РТС».

В начале 2000 г. РТС получила лицензию фондовой биржи и была переименована из некоммерческого партнерства «Торговая система РТС» в некоммерческое партнерство «Фондовая биржа РТС». Сейчас в торговой системе проходят биржевые торги (система гарантированных котировок) и небиржевые организованные торги. К биржевым торгам участники допускаются при условии предварительного 100-процентного депонирования ценных бумаг и денежных средств в расчетном депозитарии и расчетном банке. На не­биржевых организованных торгах сделки заключаются без предварительного депониро­вания на условиях «поставки против платежа» на дату проведения расчетов или на усло­виях свободной поставки (последовательное исполнение обязательств по оплате и передаче бумаг). В зависимости от договоренности контрагентов это может быть предоп­лата или предпоставка.

Торговля в РТС осуществляется трейдерами (специалистами компаний, уполномо­ченными заключать сделки) с помощью удаленных терминалов из офисов путем вы­ставления котировок на покупку-продажу ценных бумаг. Все выставляемые котировки являются твердыми, т.е. обязательными для исполнения. Существует обязательное ко­личество котировок, которые трейдеры компаний обязаны поддерживать на протяжении торговой сессии в зависимости от статуса и категории членства компании - участника торгов.

Существуют различные категории и статусы членов Партнерства:

1) информационный член, имеющий доступ в РТС в режиме просмотра (без права вы­ставления котировок);

2) торговый член, имеющий доступ в РТС в режиме торговли. Торговые члены обязаны на постоянной основе осуществлять односторонние (или на покупку, или на продажу) котировки определенного количества акций;

3) маркет-мейкер— торговый член Партнерства, имеющий определенные привилегии по сравнению с другими членами и принимающий определенные обязательства, кото­рые регулируются Правилами торговли (например, поддерживать определенное коли­чество двусторонних — и на покупку, и на продажу — котировок).

Сделки заключаются либо путем переговоров по телефону, либо электронным спосо­бом. Порядок заключения и исполнения сделок в РТС регулируется Правилами торговли. Сделки заключаются между членами Партнерства. РТС стороной сделки не является.

Официальным индикатором Российской торговой системы является индекс РТС, рас­считываемый с 1 сентября 1995 г. Рассчитывается как среднее арифметическое взвешенное. Базисное значение— 100. Индекс в момент времени I рассчитывается как отнощЛ ние суммарной рыночной капитализации акций, включенных в список для расчета индеш са, к суммарной рыночной капитализации этих же акций на начальную дату, умножений на значение индекса на начальную дату.

Одним из особо популярных нововведений фондовых бирж и внебиржевых систем за последнее время является возможность получения информации о торгах в режиме реального времени через Интернет.

Информационная станция РТС через Интернет позволяет получать в режиме реального времени следующую информацию: полный список котировок по каждой бумаге; список участников торговли; список ценных бумаг; список сделок, заключенных в системе; ем торгов и индексы РТС.