Заняття 2

Тема. Методичні засади та методичний інструментарій інвестиційного менеджменту

План

1. Організаційне забезпечення інвестиційного менеджменту на підприємстві.

2. Поняття ієрархічної та функціональної побудови Центрів управління інвестиційною діяльністю.

3. Інформаційне забезпечення інвестиційного менеджменту.

4. Інвестиційний аналіз на підприємстві, сфери його проведення.

5. Математичний інструментарій інвестиційного менеджменту.

6. Аналіз інвестиційної діяльності підприємства у цілому та аналіз інвестиційної привабливості окремих інвестиційних проектів і фінансових інструментів.

7. Цілі аналізу інвестиційної діяльності підприємства у цілому.

8. Системи інвестиційного аналізу по підприємству в цілому, горизонтальний або трендовий аналіз, вертикальний або структурний аналіз, порівняльний аналіз, аналіз інвестиційних коефіцієнтів.

Література [1; 11; 13; 14]

Теми доповідей (рефератів):

1. Аналіз динаміки інвестицій в Україні за останні роки у розрізі регіонів та галузей.

2. Основні види інвестиційних ризиків, методи їх розрахунку та форми страхування.

3. Основні фактори, що спричиняють ризик інвестування в економіку України.

4. Основні методи на напрямки активізації внутрішнього інвестиційного ринку України.

Запитання і завдання:

1. Що таке організаційне забезпечення інвестиційного менеджменту на підприємстві?

2. Яку інформаційну базу використовують користувачі в процесі інвестиційного менеджменту?

3. У чому полягає сутність вартості грошей у часі?

4. Що таке дисконтування грошових коштів, у зв'язку з чим воно необхідне при приведенні інвестиційних розрахунків?

5. За допомогою яких прийомів проводиться приведення грошових витрат і надходжень при здійсненні інвестиційних проектів реального інвестування?

6. Чим викликана необхідність урахування інфляції при оцінці ефективності інвестиційних вкладень?

7. Які існують способи обліку фактора інфляції при оцінці ефективності інвестиційних вкладень?

8. Що розуміють під інвестиційним ризиком?

9. За якими критеріями проводиться класифікація інвестиційних ризиків?

10. Які методи вимірювання інвестиційних ризиків використовуються на практиці?

11. Які методи зниження інвестиційних ризиків ви знаєте?

12. З якою метою проводиться оцінка ліквідності об'єктів інвестування?

13. Що собою являє система інвестиційного аналізу?

14. Охарактеризуйте методи, що використовуються в процесі інвестиційного аналізу.

Основні терміни та поняття: майбутня та теперішня вартість грошей, нарощування та дисконтування вартості грошей, простий та складний відсоток, ануїтет, інвестиційний ризик, систематичний (ринковий) та несистематичний (специфічний) ризики, абсолютний та відносний розмір фінансових втрат, ліквідність інвестицій, інфляція, номінальна та реальна суми грошових коштів, капіталізація, антисипативний спосіб нарахування відсотків, дискурсивний спосіб нарахування відсотків, без ризикові інвестиції, інвестиції з критичним рівнем ризику, інвестиції з катастрофічним рівнем ризику, премія за ризик.

Тестування:

1. Дисконтування - це: a) процес розрахунку майбутньої вартості коштів, інвестованих сьогодні; б) зворотний розрахунок цінності грошей, тобто визначення того, скільки треба було б інвестувати сьогодні, щоб отримати деяку суму в майбутньому; в) фінансова операція, що передбачає щорічний внесок грошових коштів заради накопичення певної суми в майбутньому.	2. Простий відсоток - це: а) сума, яка нараховується за первісною (справжньою) вартістю вкладу в кінці одного періоду платежу, обумовленого умовами інвестування коштів; б) сума доходу, який утворюється в результаті інвестування за умови, що сума нарахованого простого відсотка не виплачується після кожного періоду, а приєднується до суми основного внеску і в подальшому платіжному періоді сама приносить дохід.
3. Нарощування вартості - це: а) процес розрахунку майбутньої вартості коштів, інвестованих сьогодні; б) зворотний розрахунок цінності грошей, тобто визначення того, скільки треба було б інвестувати сьогодні, щоб отримати деяку суму в майбутньому.	4. Який ризик називається критичним: а) є загроза повної втрати прибутку від реалізації планованого проекту; б) можливо ненадходження не тільки прибутку, але і виручки і покриттятя збитків за рахунок коштів підприємця; в) можливі втрати капіталу, майна та банкрутства підприємства.
5. Систематичний ризик - це: а) ризик, який визначається стадією економічного циклу розвитку країни, змінами податкового законодавства у сфері інвестування та іншими факторами, на які інвестор при виборі об'єктів інвестування вплинути не може; б) ризик, який притаманний конкретному об'єкту інвестування або діяльності конкретного інвестора (некваліфіковане управління фірмою, посилення конкуренції та інші фактори, на які можна впливати при ефективному управлінні інвестиційним процесом).	6. Зниження ступеня ризику забезпечується: a) розподілом ризику між учасниками проекту; б) страхуванням; в) резервуванням коштів на випадок непередбачених витрат; г) самострахуванням.
7. До якого методу оцінки ризику можна віднести метод Делфі? а) якісної оцінки; б) кількісної оцінки; в) даний метод не використовується при оцінці інвестиційного ризику.	8. Ставка доходу на інвестиції - це: а) процентне відношення чистого доходу до вкладеного капіталу; б) процентне відношення ціни продажу до доходу.
9. Чи необхідно враховувати інфляцію при оцінці ефективності інвестиційного проекту? а) так, неврахування інфляції може суттєво знизити ефективність інвестиційного проекту; б) так, але тільки у випадку, коли темпи інфляції істотно вище норми віддачі капіталу; в) ні, в сучасних умовах такої необхідності немає.	10. Майбутня вартість теперішніх грошей буде більшою у випадку її обчислення методом: а) середньої арифметичної; б) простого відсотку; в) екстраполяції; г) складного відсотку.

Практичні вправи з теми «Методичний інструментарій врахування інфляції»:

Методичний інструментарій прогнозування річного темпу та індексу інфляції ґрунтується на очікуваних середньомісячних їїтемпах. Така інформація міститься у прогнозах економічного тасоціального розвитку країни на майбутній період.

1. При прогнозуванні річного темпу інфляції використовується така формула:

ТІр = (1 + ТІм)12 – 1,

ТІр – прогнозований річний темп інфляції, виражений десятковим; ТІм – очікуваний середньомісячний темп інфляції у майбутньому

За наведеною формулою може бути розраховано значення темпу інфляції на кінець будь-якого місяця майбутнього року.

2. При прогнозуванні річного індексу інфляції використовуються такі формули:

ІІг = 1 + ТІг,

або ІІг = (1 + ТІм)12,

ІІг – прогнозований річний індекс інфляції, виражений десятковим дробом; ТІг – прогнозований річний темп інфляції, виражений десятковим дробом; ТІм – очікуваний середньомісячний темп інфляції, виражений десятковим дробом.

Приклад 1: необхідно визначити річний темп інфляції та прогнозований річний індекс інфляції, якщо відповідно до прогнозу економічного та соціального розвитку країни очікуваний середньомісячний темп інфляції визначено у розмірі 3%.

Розв’язок: Прогнозований річний темп інфляції становитиме:ТІр = (1+0,03)12 – 1 = 1,4258 – 1 = 0,4258 (42,58%).Прогнозований річний індекс інфляції: ІІг = 1+ 0,4258 = 1,4258 (чи142,6%);чи (1+0,03)12 = 1,4258 (142,6%).

Методичний інструментарій формування реальної відсоткової ставки з урахуванням фактора інфляції ґрунтується напрогнозованому номінальному її рівні на інвестиційному ринку тарезультатах прогнозу річних темпів інфляції. В основі розрахункуреальної % ставки з урахуванням фактору інфляції знаходитьсяМодель Фішера, що має вигляд:

,

Ір – реальна відсоткова ставка (фактична або прогнозована у певному періоді), виражена десятковим дробом; І – номінальна відсоткова ставка (фактична або прогнозована у певному періоді), виражена десятковим дробом; ТІ – темп інфляції (фактичний або прогнозований в певному періоді), виражений десятковим дробом.

Приклад 2: необхідно розрахувати реальну річну відсоткову ставку на майбутній рік з урахуванням таких даних: номінальна річна відсоткова ставка за опціонними та ф’ючерсними операціями на фондовій біржі на наступний рік – 19%; прогнозований річний темп інфляції становить 7%.

Розв’язок: Ір = (0,19 -0,07)/(1+0,07) = 0,112 (11,2%).

Методичний інструментарій оцінки вартості грошових коштів з урахуванням фактора інфляції дозволяє здійснювати розрахункияк майбутньої, так і теперішньої їх вартості із відповідною«інфляційною складовою». В основі лежить реальна відсоткова ставка,що формується:

1. При оцінці майбутньої вартості грошових коштів із урахуванням фактора інфляції використовується така формула:

,

Sн – номінальна майбутня вартість грошових коштів (вкладу), що враховує фактор інфляції; Р – початкова сума вкладу; n – кількість інтервалів, за якими здійснюється кожний відсотковий платіж, у загальному обумовленому періоді часу.

Приклад 3: визначити номінальну майбутню вартість вкладу з урахуванням фактора інфляції, якщо: початкова сума вкладу – 1000 грн., реальна річна % ставка, що використовується для нарощення вартості вкладу – 20%; прогнозований річний темп інфляції – 12%; загальний період розміщення вкладу становить 3 роки при нарахуванні відсотків один раз на рік.

Розв’язок: Sн = 1000*[(1 + 0,20)*(1 + 0,12)]³ = 2428 грн.

2. При оцінці теперішньої вартості грошових коштів із урахуванням фактора інфляції використовується така формула:

Приклад 4: визначити реальну теперішню вартість грошових коштів, якщо: очікувана номінальна майбутня вартість грошових коштів – 1000 грн., реальна річна відсоткова ставка, що використовується в процесі дисконтування вартості – 20% на рік; прогнозований річний темп інфляції – 12%; період дисконтування становить 3 роки, а його інтервал – 1 рік.

Розв’язок: Рр = (1000) / [(1 + 0,2)*(1 + 0,12)]³ = 412 грн.

Вправи для самостійного вирішення:

1. Номінальна процентна ставка дорівнює 15%, а темп інфляції становить 6%, розрахуйте значення реальної процентної ставки.

Відповідь: ≈ 8%

2. Необхідно визначити справжню вартість грошових коштів і суму дисконту по складним відсоткам за рік за наступних умов: майбутня вартість грошових коштів визначена в розмірі 1000 грн; для дисконтування використовується реальна ставка складного відсотка 20% в квартал, річний темп інфляції складає 12%.

Відповідь: теперішня вартість ≈ 2289 грн., сума дисконту 1289 грн.

3. Перед інвестором стоїть завдання розмістити 100 грн. на депозитний вклад строком на один рік. Один банк пропонує інвесторові виплачувати дохід за складними відсотками у розмірі 23% на квартал, другий – в розмірі 30% один раз на чотири місяці, третій - у розмірі 45% два рази на рік; четвертий - у розмірі 100% один раз на рік. Який з варіантів є найвигіднішим, якщо річний темп інфляції складає 8%, а відсоткові ставки є номінальними?

Відповідь: 1 банк – 260 грн., 2 банк – 235 грн., 3 банк – 210 грн., 4 банк – 200,5 грн. вигіднішим є пропозиція 1 банку, оскільки сума дисконту 160 грн. є найбільшою.

4. Інвестор вкладає гроші в банк у сумі 1200 грн., строк вкладу складає 5 років, реальна відсоткова ставка 15%, щорічний темп інфляції 5%. Визначити яка сума грошей буде у інвестора в кінці терміну вкладу та яку суму відсотків він отримає?

Відповідь: 2985 грн., сума відсотків складе 1785 грн.

5. Номінальна процентна ставка складає 26%, темп інфляції в майбутньому році скоротиться на 6% у порівняні з поточним. Темп інфляції поточного року складає 12%. Розрахуйте значення реальної процентної ставки.

Відповідь: ≈13%