Период окупаемости

Период (срок) окупаемости — это временной интервал, в течение которого сумма чистых доходов, дисконтированных на момент завершения инвестиций, равна сумме инвестиций, при­веденных к тому же моменту времени.

При определении периода окупаемости находят сумму ин­вестиций К, приведенных к моменту их завершения по формуле:

Затем, используя соотношение

определяют значение неравенство:

А_я < К < А_я* ■

ч + 1, для которого удовлетворяется (2.1.7)

Период окупаемости лежит между концом /я-го и концом (т+1)-го периодов, отсчитываемых после окончания инвести­ций. Метод определения недостающей части периода поясняется на рис. 2.1.3 (принимается, что поступления изменяются по ли­нейному закону).

Рис. 2.1.3. Метод определения недостающей час

Из подобия треугольников находим:

Ь 1 ■

(2.1.8)

I

Для ^-срочной ренты при начислении процентов один раз в году срок окупаемости рассчитывается по формуле:

(2.1.9)

где А — затраты, приведенные к окончанию инвестиций;

Е_а — отдача от инвестиций за год;

р — количество поступлений дохода в течение года.

К достоинствам этого метода следует отнести в первую оче­редь простоту расчетов. В силу этого качества, отсекая наиболее сомнительные и рискованные проекты, в которых основные де­нежные потоки приходятся на конец периода, метод иногда ис­пользуется как простой метод оценки риска инвестирования. Та­кой метод будет выгоден для оценки проектов, касающихся тех продуктов, спрос на которые нестабилен. Кроме того, он удобен для небольших фирм с маленьким денежных оборотом, а также для быстрого оценивания проектов в условиях нехватки ресурсов.

Однако у данного метода есть и очень серьезные недостатки. Во-первых, выбор нормативного срока окупаемости может быть субъективен. Во-вторых, он не учитывает доходность проекта за пре­делами срока окупаемости, а значит, не может применяться при сравнении вариантов с одинаковыми периодами окупаемости, но различными сроками жизни. Кроме того, метод не годится для оценки проектов, связанных с принципиально новыми продуктами. Точность расчетов по такому методу в большей степени зависит от частоты разбиения срока жизни проекта на интервалы планирова­ния. Риск также оценивается весьма грубо.