Главная Случайная страница Контакты | Мы поможем в написании вашей работы! | ||
|
Свободный денежный поток представляет собой важный экономический показатель, оказывающий существенное влияние на принятие управленческих решений.
Наличие у компании прибыли, безусловно, должно рассматриваться в качестве положительного сигнала, однако, не гарантирует того, что компания достигла той стадии, на которой следует переходить от капиталовложений к выплате дивидендов. Т.е. возможны ситуации, при которых компания экономически эффективна, осуществляет амортизационные отчисления, но для поддержания эффективности собственники не могут распределять чистую прибыль и должны продолжать инвестировать с целью сохранения текущих позиций.
В этой связи экономистами разработан показатель FCF – денежного потока, «очищенного» от капитальных затрат, которые необходимо осуществлять для поддержания эффективности.
FCF – стратегический показатель, содержащий в своей основе «живые» деньги, т.е. не только прибыль, но и изменения, происходящие в задолженности компании, ее оборотных средствах, капитальных затратах.
Расчет показателя свободного денежного потока может быть осуществлен несколькими способами, на основании:
§ выручки;
§ операционной прибыли (EBIT, EBITDA);
FCFF = EBIT (1 – T) + D&A – CAPEX – ΔNWC*
FCFF = EBITDA (1 – T) + D&A · T - CAPEX – ΔNWC*
§ чистой прибыли;
FCFF = NI + D&A + Int (1 – T) – CAPEX – ΔNWC*
§ операционного денежного потока (OCF).
FCF = OCF · (1 – T) – CAPEX + D&A · T,
где D&A – амортизационные отчисления,
CAPEX – капитальный вложения,
ΔNWC* – изменение неденежного чистый оборотный капитал,
T – эффективная ставка налога на прибыль,
Int – сумма процентных платежей по заемному капиталу,
OCF – скорректированный операционный денежный поток (проценты по заемному капиталу не вычитаются).
Выбор того или иного метода расчета зависит от аналитика и его возможности получить исходную информацию.
Прогнозирование величины свободного денежного потока осуществляется двумя способами. Суть первого заключается в расчете показателя на основании предположения о том, что компания сохраняет определенные пропорции между своими экономическими показателями. Второй метод – покомпонентный – предполагает прогнозирование отдельных показателей, формирующих денежный поток, и дальнейшее сведение их в единое целое.
Наиболее распространенным методом прогнозирования FCF является метод «доли продаж». В его основе лежит предположение о сохранении пропорций между необходимыми объемами капитальных вложений, выручкой, прибылью и прочими показателями.
Дата публикования: 2015-04-09; Прочитано: 1069 | Нарушение авторского права страницы | Мы поможем в написании вашей работы!