Прогнозирование обменных курсов

Капиталовложение, осуществленное за рубеж, может приносить ощутимые результаты, однако выгоды от размещения капитала в другой стране могут быть сведены на нет простым изменением валютного курса. Таким образом, прогнозирование возможных изменений на валютном рынке должно является одним из приоритетных направлений при подготовке инвестиций.

В мировой экономике представлены:

§ валюты с плавающим курсом (корректируемый курс, управляемое плавание, независимо плавающий).

§ валюты с фиксированным курсом (фиксация к одной валюте, к валютной корзине);

§ валюты с ограниченно гибким курсом (по отношению к одной валюте, в рамках совместной политики);

Для первого вида характерна ситуация, при которой валютный курс – стоимость одной валюты, выраженная в единицах другой – определяется исходя из соотношения спроса и предложения. Второй вид валютного курса диаметрально противоположен первому: воздействие рыночных сил устраняется законодательно, соотношение стоимости валют закрепляется на некотором уровне. Третий, промежуточный, вариант – наличие в стране валютного коридора, когда органы государственной власти поддерживают курс в пределах определенного интервала.

Очевидно, что прогнозирование валютного курса будет проще в ситуации с его фиксацией или государственным регулированием и, напротив, предсказание рыночного, свободного, валютного курса является сложным.

Прогнозирование валютного курса может осуществляться посредством использования двух методов – фундаментального анализа и технического анализа. Суть первого метода заключается в рассмотрении первопричин и выявлении закономерностей между ними и изменением курса. Второй абстрагируется от причин и рассматривает лишь сами изменения цен, наличие трендов.

Фундаментальный анализ как метод прогнозирования валютных курсов. Этот вид анализа опирается на рассмотрение следующих факторов:

§ Процентные ставки. Ставки по кредитам по своей экономической сути являются стоимостью предоставления денег в долг. Логично говорить о том, что в случае, если эта ставка по кредитам в валюте А будет больше ставки по кредитам в валюте Б, спрос на первую валюту со стороны инвесторов увеличится, соответственно, ее курс относительно второй валюты будет расти.

§ Паритет покупательной способности. Стоимость одной валюты относительно другой определяется исходя из соотношения стоимостей одной и той же корзины товаров (услуг) в двух странах.

§ Состояние экономики. Прогнозирование валютного курса делается на основе рассмотрения тенденций, имеющих место в экономиках, валюты которых сравниваются. В качестве индикаторов могут выступать динамика ВВП, инфляции, безработицы, налоговых ставок, состояние платежного баланса и пр.

§ Экономическая политика. Изменение законодательства в отношении иностранного капитала, склонность регуляторов прибегать к валютным интервенциям и прочие меры государственного воздействия оказывают влияние на валютный курс.

Стоит также отметить, валютный рынок, как и некоторые другие, очень подвержен сиюминутным настроениям. В случае размещения капитала на средние и длительные сроки, как это делается в случае с ПИИ, этот фактор следует исключать.

Технический анализ как метод прогнозирования обменного курса. Основная идея технического анализа – выявление трендов для их использования в торговле. Предположение о цене на тот или иной актив делается на основании исторически сложившихся изменений этой цены.

В рамках технического анализа рассматриваются три вида трендов: растущий, снижающийся и боковой (незначительные колебания). Прогноз основывается на идее о том, что тренд сохраняется до тех пор, пока не подаст особых знаков об изменении. В качестве объяснения выдвигается версия о том, что психология игроков рынка неизменна, что приводит к повторению одних и тех же ситуаций.

Помимо прогнозирования, возможностью минимизации инвестиционных рисков, связанных с колебаниями на валютных рынках, может быть привлечение источников финансирования в валюте той страны, в экономику которой осуществляется вложение. Это позволяет привести денежные потоки от реализации проекта «к общему знаменателю», при этом не отменяет риски обесценения чистой приведенной стоимости от потенциального изменения валютного курса.

В качестве защиты проекта от валютных колебаний может быть также использован механизм хеджирования, а также диверсификация валютных активов и обязательств.