Глава 7. Управление денежными потоками

В результате изучения 7 главы студент должен:

знать:

состав денежных потоков корпорации, их классификацию;

методы расчета денежных потоков корпорации;

уметь:

выявлять особенности управления денежными потоками корпорации;

владеть:

порядком расчетов показателей объема и качества положительного денежного потока корпорации.

Денежные потоки предприятия, их состав, классификация и содержание управления ими

Одно из важнейших направлений управления финансами предприятий – управление потоками денежных средств. Важность данного аспекта управления финансами обусловлена тем, что в современных условиях денежные средства являются одним из наиболее ограниченных ресурсов, и успех организации в производственно-коммерческой деятельности во многом зависит от эффективности их использования, что предполагает придание исключительного значения вопросам планирования и контроля движения денежных средств. Управление денежными потоками организаций неразрывно связано со стратегией самофинансирования, поскольку предполагает выявление взаимосвязи между потоками денежных средств и прибылью организации (парадокс прибыли). Наконец, комплексная оценка финансового состояния предприятия невозможна без анализа его денежных потоков.

Следует различать такие понятия, как «движение денежных средств» и «поток денежных средств». И если первое из них подразумевает валовые поступления и платежи предприятия и лежит в основе финансов, то для второго характерны следующие особенности:

а) поток денежных средств отражает результат движения денег;

б) поток денежных средств носит организованный и управляемый характер;

в) потоку денежных средств свойственно ограничение по времени;

г) поток денежных средств имеет ряд экономических характеристик: интенсивность, ликвидность, рентабельность.

Для более глубокого раскрытия сущности денежных потоков и эффективного управления ими необходимо осуществить классификацию по основным признакам (табл.7.1).

Таблица 7.1

Классификация денежных потоков предприятия

Признак	Виды денежных потоков	Комментарии
По масштабам обслуживания хозяйственного процесса	Общий денежный поток (по предприятию в целом). Денежный поток по отдельным хозяйственным операциям. Денежный поток по отдельным видам хозяйственной деятельности. Денежный поток по отдельным структурным подразделениям предприятия	Данный признак характеризует величину денежного потока конкретного объекта
По видам хозяйственной деятельности	Денежный поток по текущей (операционной) деятельности. Денежный поток по инвестиционной деятельности. Денежный поток по финансовой деятельности	Выделенный признак отражает платежи и поступления денежных средств, связанных с осуществлением различных видов деятельности
По направлениям движения денежных средств	Входной денежный поток. Выходной денежный поток	Эти виды денежных потоков характеризуют приход и расход денежных средств
По методу начисления объема	Валовой денежный поток. Чистый денежный поток	Характеризует соответственно общую величину притоков и оттоков денежных средств и результат в виде разницы между суммой притоков и оттоков
По уровню достаточности объема	Избыточный денежный поток. Дефицитный денежный поток	Данные виды денежных потоков характеризуют отклонение от плановых потребностей в денежных средствах
По временной оценке	Настоящий денежный поток. Будущий (дисконтированный) денежный поток	Данные виды денежных потоков определяются соответственно в оценке настоящего и будущего времени
По степени постоянства	Регулярный поток. Дискретный поток	Данные виды денежных потоков характеризуются постоянными либо единичными поступлениями и расходованием денег за какой-либо период
В зависимости от цен, в которых выражаются денежные потоки	Денежные потоки в текущих ценах. Денежные потоки в прогнозных ценах. Денежные потоки в дефлированных ценах	Не учитывают инфляции.   Выражаются в ожидаемых ценах. Основаны на прогнозных ценах, приведенных к уровню цен фиксированного момента времени путем деления на общий базисный индекс инфляции

Вообще, денежный поток (англ.cash flow –поток наличности) – есть результат движения денежных средств предприятия за тот или иной период времени. Или это разность между поступлениями денежных средств предприятия и их выплатами за определенный период.

Денежный поток отражает движение денежных средств, которые в ряде случаев не учитываются при расчете прибыли: инвестиционные расходы, налоговые платежи, налоги, уплачиваемые за счет прибыли; выплаты по погашению основной суммы долга.

Тем самым, связь между наличием у организации денежных средств и прибыльностью её деятельности не является очевидной, и различие между суммой полученной прибыли и величиной денежных средств проявляется в следующем:

а) прибыль отражает чистый доход (денежные и неденежные поступления), полученный предприятием за определенный период, что не совпадает с реальным поступлением денежных средств;

б) финансовый результат в виде прибыли формируется в соответствии с бухгалтерским принципом начисления, согласно которому расходы и доходы вне зависимости от реального движения денежных средств отражаются в том учетном периоде, в котором они имеют место;

в) денежный поток включает движение денежных средств, которые непосредственно не учитываются при расчете прибыли: капитальные вложения; налоги, уплачиваемые за счет прибыли; выплаты по погашению основной суммы долга;

д) прибыль отражает прирост авансированной стоимости за определенный период, что характеризует эффективность управления предприятием;

е) при расчете прибыли не все затраты включаются в издержки производства, учитываемые при её определении (налог на прибыль, расходы на приобретение амортизируемого имущества).

Все это необходимо учитывать при составлении бюджета денежных средств, в котором отчетливо видна разница между показателями прибыли (убытка) и денежного потока (табл.7.2).

Таблица 7.2

Различия показателей прибыли и денежного потока

Факторы различий	Прибыль	Денежный поток
Степень влияния методов учета	На величине прибыли полностью отражаются методы учета, принятые предприятием и регламентируемые государством. Могут быть учтены операции, совершенные не только в отчетном периоде, но и также после него	Методы учета на величине денежного потока практически не отражаются. Учитываются операции, совершаемые только в отчетном периоде
Отражение операций по приобретению амортизируемого имущества	Операции отражаются только в части сумм амортизационных отчислений и растягиваются во времени на весь срок амортизации	Операции отражаются разово в полной сумме платежа; увеличение инвестиций приводит к уменьшению денежного потока
Отражение операций по формированию и обслуживанию капитала	Отражаются операции по обслуживанию капитала (проценты по заемным средствам, эмиссионные расходы)	Отражаются операции и по формированию и по обслуживанию капитала (возврат основной суммы долга и выплата процентов по кредитам, займа, привлечение капитала за счет эмиссии акций и облигаций)
Изменение остатков основных элементов оборотного капитала (запасов, дебиторской и кредиторской задолженности)	Данные изменения непосредственно не отражаются на показателе прибыли	Данные изменения оказывают значительное влияние (при увеличении запасов и дебиторской задолженности денежный поток уменьшается, при увеличении кредиторской задолженности - увеличивается)

Движение денежных средств определяется на основании оборотов по счетам 50 «Касса», 51 «Расчетные счета», 52 «Валютные счета», 55 «Специальные счета в банках», 57 «Переводы в пути» и показываются отдельно по различным операциям. При этом выделяются три вида хозяйственных операций и соответственно связанные с ними денежных потоков: текущая, инвестиционная и финансовая деятельность.

В указаниях о порядке составления и представления бухгалтерской отчетности, утвержденных приказом Минфина РФ от22 июля 2003 г.№67, даны новые определения этих трех видов деятельности, в разрезе которых представляется отчетная информация о движении денежных средств (Отчет о движении денежных средств – ф.№4 финансовой отчетности).

Текущая деятельность – это деятельность организации, предусматривающая извлечение прибыли в качестве основной цели, либо не имеющая извлечение прибыли в качестве такой цели в соответствии с предметом и целями деятельности. Предполагает движение денежных средств, связанных с получением выручки от продажи продукции, товаров, работ, услуг и запасов товарно-материальных ресурсов, получением авансов, уплатой по счетам поставщиков, выплатой заработной платы, дивидендов, расчетами по налогам и сборам, оплатой и получением сумм штрафных санкций за неисполнение условий хозяйственных договоров.

Инвестиционная деятельность – это деятельность организации, связанная с приобретением земельных участков, зданий и иной недвижимости, оборудования. Нематериальных активов и других внеоборотных активов, а также их продажей; осуществлением собственного строительства, расходов на НИОКР; с осуществлением финансовых вложений, приобретением ценных бумаг других организаций, в том числе долговых, вкладов в уставные капиталы других организаций, предоставлением другим организациям займов.

Финансовая деятельность – это деятельность, в результате которой изменяется величина и состав собственного капитала организации, заемных средств (поступления от эмиссии акций и иных долевых бумаг; предоставление другими организациями кредитов и займов, а также погашение займов и кредитов).

Управление потоками денежных средств – это процесс принятия решений, которые должны обеспечивать:

а) ускорение оборота денежных средств и их использование на каждой стадии кругооборота;

б) рациональное использование денежных ресурсов с учетом достигаемого эффекта;

в) определение минимального объема денежных средств на текущем счете в банке и в кассе хозяйствующего субъекта, обеспечивающего нормальное функционирование предприятия;

г) инвестирование избытка денежных средств;

д) синхронизацию денежных поступлений и расходов в короткие периоды времени;

е) обеспечение финансового равновесия предприятия в процессе его функционирования;

ж) определение направлений денежных потоков и контроль за ними по видам деятельности, по структурным подразделениям и центрам ответственности, по этапам и периодам деятельности предприятия, по источникам денежных средств.

Управление денежными потоками включает в себя:

а) учет движения денежных средств;

б) анализ потоков денежных средств;

в) планирование денежных потоков организации;

г) регулирование и контроль денежных потоков.

Для увеличения и интенсификации входящих денежных потоков в современной практике предприятий используются:

а) предоплата и авансовые платежи;

б) оперативное банковское кредитование в виде предоставления кредитной линии, овердрафтного кредита для проведения платежей;

в) широкое использование форм и способов осуществления расчетов, ускоряющих проведение последних;

г) использование сети Интернет для проведения расчетов.