Характеристика основних інструментів фондового ринку України

Фінансові інстументи фондового ринку України представлені акціями та облігаціями.

Облігації, як правило, випускаються для фінансування довгострокових інвестиційних проектів, у тому числі для фінансування угод із злиття, поглинання. Так, якщо підприємство зацікавлено в різкому збільшенні свого потенціалу шляхом поглинання конкурента або постачальника, воно може випустити облігації, спрямувавши отримані від емісії кошти на фінансування угоди. Пізніше позика погашається за рахунок збільшення грошових потоків внаслідок ефекту синергізму та економії на податкових й інших платежах.

Акції випускаються в основному для інвестування в розвиток невеликих підприємств, дуже часто венчурних, де ризик для інвесторів максимальний, що передбачає підвищенні вимоги до емітента та бізнесу, в якій пропонується увійти. Сьогодні в Україні залучити кошти шляхом випуску акцій практично неможливо, адже попит на цей фінансовий інструмент серед потенційних інвесторів майже відсутній.

Діючим законодавством передбачено наступні випадки проведення еміссії акцій підприємством:

- у разі його створення у вигляді відкритого чи закритого акціонерного товариства (у випадку створення закритого акціонерного товариства процедура реєстрації емісії спрощена, зокрема, не потребується реєстрація та публікація інформації про емісію, а коло акціонерів визначається заздалегідь);

- проведення додаткової емісії акцій акціонерним товариством (шляхом збільшення кількості акцій існуючої номінальної вартості чи збільшення номінальної вартості акцій) за рахунок таких джерел: додаткові внески або реінвестиція дивідендів;

- у випадку проведення деномінації акцій, тобто збільшення (консолідації) чи зменшення (дроблення) номіналу акцій без зміни величини статутного фонду підприємства;

- випуск акцій у зв'язку з індексацією основних фондів;

- випуск акцій під час реорганізації (злиття, приєднання, поділу, виділення чи перетворення) товариства;

- випуск акцій ВАТ, що створюються уповноваженим органом, холдингових компаній;

- випуск акцій ВАТ, створених із державних підприємств, у процесі приватизації та корпоратизації.

Інструмет	Параметри та умови випуску
Облігації	Обсяги. До 100% статутного капіталу; як правило, вартість однієї серії облігацій складає від 10 до 100 млн. грн. Строки залучення капіталу. 1-3 роки. Відсоткова ставка. Визначається в момент випуску, може бути фіксованою або плаваючою в залежності від макроекономічних показників (облікової/ломбардної ставки). Умови. Чистий дохід підприємств -не менше 50 млн. грн. (для виробничих підприємств), не менше 100 млн. грн. (для підприємствторгівлі) та прибуткова діяльність останні роки. Строки підготовки. 1-3 місяці (облігації), 3-6 місяців (єврооблігації). Вартість підготовки. 4-7% від обсягу залучених коштів. Позитивні риси. Дешевше кредиту, не вимагає забезпечення, дозволяє залучити значні суми коштів на тривалий термін, можливість управління заборгованістю (за рахунок дострокового погашення та ліквідного вторинного ринку), формування публічної кредитної історії та підвищення кредитного рейтингу (передує вдалим відкритим випускам акцій), не змінює структуру власності, фінансова залежність відчувається тільки в період оферти, існує можливість податкового та фінансового планування. Негативні риси. Підвищенні вимоги до розкриття виробничої та фінансової інформації, на невеликих сумах коштує дорожче залучення коштів шляхом кредитування у банку.
Приватне розміщення акцій (продаж інституціональним та стратегічним інвесторам, венчурним фондам)	Обсяги. Практично необмежені. Строки залучення капіталу. 5-10 років. Умови. Фінансовий та юридичнийаудит. Строки підготовки. 3-60 місяців. Вартість підготовки. 2-3% від обсягу залучених коштів. Позитивні риси. Відсутні зобов'язання щодо сплати відсотків та повернення боргу. Негативні риси. В Україні акції не дозволяють залучити значні кошти, зміни в структурі власності, втрата контролю над компанією, більш низька порівняно з ІРО ціна продажу акцій (відсутня конкуренція з боку ринкових учасників).
ІРО	Обсяги. Практично необмежені. Строки залучення капіталу. Необмежені. Умови. Прозора фінансова звітність, міжнародний аудит за останні три роки. Строки підготовки. Від півроку до двох років. Вартість підготовки. Може сягати до 10%залученого капіталу зовнішніх фінансових ринках

Таблиця 10.1

Характеристики основних інструментів фондового ринку України.

Специфічним інструментом залучення інвестицій є публічне розміщення акцій на первинному ринку (так зване ІРО) ІРО - найбільш складний фінансовий інструмент для залучення фінансових ресурсіїв підприемством. Наприклад, на кінець 2004 року в ПФТС фактично було зареєстровано лише 2 випуски акцій, які є класичними ІРО: “Вінніфрут” і “Мономах”.

Характеристики основних інструментів фондового ринку України представлені в таблиці 10.1.

ТЕМА 11: УПРАВЛІННЯ ПОРТФЕЛЕМ ФІНАНСОВИХ ІНВЕСТИЦІЙ

11.1. Цілі і завдання формування портфеля фінансових інвестицій.

11.2. Типи інвестиційного портфеля, їх характеристика.

11.3. Основні положення портфельної теорії. Принципи та послідовність етапів формування диверсифікованого портфеля фінансових інвестицій підприємства.

11.4. Оперативне управління портфелем фінансових інвестицій.

11.5. Реконструкція портфеля фінансових інвестицій.