Определение внутренней нормы доходности инвестиционного проекта(IRR)

Реализация любого инвестиционного проекта требует привлечения финансовых ресурсов, за которые необходимо платить. Чтобы обеспечить доход от инвестированных средств или по крайней мере их окупаемость, необходимо добиться такого положения, когда NPV будет больше нуля или равна ему. Для этого необходимо подобрать такую процентную ставку дисконтирования членов потока платежей, которая обеспечит получение выражений NPV>0 или NPV=0.

Поэтому под внутренней нормой доходности понимают максимально допустимый относительный уровень расходов, которые могут быть произведены при реализации данного проекта. Например, если для реализации проекта получена банковская ссуда, то значение IRR показывает верхнюю границу допустимого уровня банковской процентной ставки, превышение которой делает проект убыточным. Инвестор должен сравнить полученное для инвестиционного проекта значение IRR с ценой привлечённых финансовых ресурсов(CC). Если IRR>CC, то проект следует принять, если IRR<CC, проект следует отвергнуть, IRR=CC - проект ни прибыльный, ни убыточный. Ориентируясь на существующие в момент анализа процентные ставки на ссудный капитал, выбираются два значения коэффициента дисконтирования V таким образом, чтобы в интервале() функция NPV=f(V) меняла своё значение с «+» на «-» или наоборот.

Далее используют формулу:

(13)

где - значение процентной ставки в дисконтном множителе, при котором f()<0; f()>0;

- значение процентной ставки в дисконтном множителе, при котором f()<0; f()>0.

Пример. Инвестиционный проект(20 млн. руб) рассчитан на 3 года. Предполагаемые денежные поступления по годам:3, 8, 14 млн. руб. Определить IRR.

Возьмём два произвольных значения процентной ставки для коэффициента дисконтирования: =15%, =20%.

Рассчитаем NPV.

Вычислим теперь IRR:

%.

16,3% являются верхним пределом процентной ставки, по которой фирма может окупить кредит для финансирования инвестиционного проекта. Для получения прибыли процентная ставка кредита должна быть меньше 16,3%.