Кредитование капитальных вложений

Инвестиционные банковские кредиты предоставляются в следующих формах.

1. Срочный кредит предусматривает предоставление креди­
та на срок и последующее его погашение.

2.Контокоррентный кредит предусматривает ведение те­
кущего счета организации (клиентов банка) с оплатой банком
расчетных документов и зачислением выручки. Суммы, в преде­
лах которых банк оплачивает обязательства своего заказчика,
оговариваются в кредитном договоре.

3. Учетный кредит предоставляется банком своему клиен­
ту через посредство покупки его векселя до наступления време­
ни платежа.

4. Факторинг - особая форма кредита банка, в основе ко­
торой лежит приобретение банком права на взыскание долга кли­
енту, что снимает ответственность заемщика перед поставщиками.

5. Акцептный кредит предоставляется путем акцепта бан­
ком выставленных на него экспортером-заемщиком тратт при
ведении некоторых внешнеторговых организаций.

Основная роль финансовых рынков ~ трансформировать сбережения в производственные инвестиции. Без финансовых рынков предприятия должны были бы находиться полностью на самофинансировании, что резко ограничило бы возможности их развития.

Несмотря на очевидные преимущества по сравнению с бюджетным финансированием, долгосрочный кредит не получил широкого распространения в народном хозяйстве России. Это связано со многими причинами: общей экономической неста­бильностью, инфляцией и высокими процентными ставками, превышающими уровень доходности многих предприятий. Ин­вестиции в реальную экономику пока преимущественно ограни­чиваются кредитованием торгово-закупочных и посреднических операций, уровень доходности которых превышает банковские процентные ставки. Отечественные банки в связи с короткими пассивами не в состоянии финансировать долгосрочные проекты реального сектора экономики, нацеленные на перевооружение и модернизацию существующего производства. В основном банки выделяют краткосрочные средства для пополнения оборотных средств клиентов.

Ипотечное кредитование: сущность, особенности а значение

В современных условиях ипотечное кредитование имеет особо важное значение, и в первую очередь - для оздоровления экономики России. У нас этот вид кредитования находится, к сожалению, в процессе становления, в то время как в развитых странах мира для ипотечное кредитование широко распростра­нено и является важнейшим элементом рыночной экономики, в частности, в области инвестиционной деятельности.

Ипотека — это форма залога, в силу которого кредитор (залогодержатель) имеет возможность взыскать с должника (за­логодателя) стоимость недвижимого имущества в случае неис­полнения им своего обязательства. Слово «ипотека» может упот­ребляться и в другом смысле, означая кредит, полученный под залог недвижимости (ипотечное кредитование).

Ипотека, в отличие от обычного залога, предполагает соблюдение следующих основных условий.

Во-первых, предметом ипотеки может быть только недвижимое имущество. Залогодателем может быть собственник имущества или лицо, владеющее имуществом на праве хозяйственного ведения.

Во-вторых, договор об ипотеке подлежит обязательной государственной регистрации в Едином реестре прав на недвижимое имущество.

В-третьих, передача в залог недвижимости оформляется не только договором об ипотеке, но нередко и выпиской закладной — именной ценной бумаги, удостоверяющей права ее владельца на получение денежного обязательства или обеспечивающего его имущества.

В-четвертых, в соответствии с п. 3 ст. 340 Гражданского кодекса РФ (ГК РФ) ипотека здания или сооружения допускается только с одновременной ипотекой по тому же договору земельного участка, на котором находится это здание или сооружение, либо части этого участка, функционально обеспечивающей закладываемый объект, либо принадлежащего залогодателю права аренды этого участка или его соответствующей части.

Становление ипотечного бизнеса в России началось в первой половине 1990-х гг. В 1993 г. были созданы Ассоциация ипотечных банков и Центр ипотечного бизнеса для оказания методической и консультативной помощи ипотечным структурам и банкам России. К настоящему времени сформирована определенная правовая база.

Основополагающими нормативными актами для функционирования ипотеки являются Закон РСФСР «О собственности в РСФСР» от 24 декабря 1990 г., Закон РСФСР «О залоге» от 29 мая 1992 г. и Закон РФ «Об ипотеке» от 16 июля 1998 г. Особенно важное значение имеет последний закон, так как он открывает большие возможности для развития ипотечного кредитования жилищного строительства и активизации инвестиционной деятельности. 21

Особые формы финансирования инвестиционных проектов (лизинг и форфейтинг)

Лизинг появился в начале 1950-х гг. в США, а с 1960-х гг. - в странах Западной Европы. Его возникновение обусловлено потребностью в инвестициях в условиях НТП и невозможностью их полного удовлетворения за счет традиционных методов фи-

нансирования — использования собственных, заемных и других средств. Так, в Японии на условиях лизинга в настоящее время финансируется до 25% общего объема инвестиций. На европей­ском рынке лизинговые операции проводятся уже более 30 лет, и сегодня их доля составляет 15% общего объема инвестиций. В Российской Федерации лизинговые операции стали осуществ­ляться с 1990 г., а по мере создания нормативной базы лизинг в нашей стране получает все более широкое распространение.

Под лизингом обычно понимают долгосрочную аренду на срок от 3 до 20 и более лет машин и оборудования, купленных арендодателем для арендатора с целью их производственного использования при сохранении права собственности на них за арендодателем на весь срок договора.

В рамках долгосрочной аренды различают два основных вида лизинговых операций — финансовый и оперативный лизинг.

Финансовый лизинг — соглашение, предусматривающее вы­плату в течение периода своего действия сумм, покрывающих полную стоимость амортизации оборудования или большую ее часть, а также прибыль арендодателя. По истечении срока дейст­вия такого соглашения арендатор может: вернуть объект аренды арендодателю, заключить новое соглашение на аренду данного оборудования, купить объект лизинга по остаточной стоимости.

Оперативный лизинг — соглашение, срок которого короче амортизационного периода изделия. Под операционным лизингом обычно понимают переуступку имущества на срок, составляющий часть полного срока его жизни. Лизингополучатель распоряжается имуществом в течение определенного срока или одного производ­ственного цикла, обычно 2—5 лет, при этом возможно получение наряду с финансовыми и других услуг, таких как техническое об­служивание, ремонт, страхование, налоговые платежи и пр. По инициативе лизингополучателя договор может быть прерван до истечения срока действия контракта. Риск порчи или гибели иму­щества также лежит на лизингодателе, к которому имущество воз­вращается по истечении срока контракта. Наиболее распростра­ненными видами имущества, выступающими объектами операци­онного лизинга, являются: автомобили, компьютеры, копироваль­но-множительная техника, т. е. такое оборудование, которое об­новляется наиболее быстро.

Актуальность развития лизинга в Российской Федерации обусловлена тем, что он оживляет инвестиционную деятельность и способствует росту производства, позволяет обеспечивать про­изводство передовой и современной техникой. Лизинг имеет поддержку правительств различных стран, в том числе Россий-

ской Федерации. При этом лизинг дает широкие возможности для экономии при уплате налогов, использовании прогрессив­ной техники и обновлении оборудования независимо от его нор­мативного срока службы.

Форфейтирование

Форфейтинг (aforfai (фр.) - целиком, общей суммой) явля- I ется формой трансформации коммерческого кредита в банков- | ский; применяется он в том случае, когда у покупателя нет дос- * таточных средств для приобретения какой-либо продукции. По­купатель (инвестор) ищет продавца товара, который ему необхо-; дим, и договаривается о его поставке на условиях форфейтинга, ■ но этого недостаточно. Необходимо согласие третьего участника - коммерческого банка.

Каждая из сторон, участвующих в сделке, имеет свои цели, которые определяются размером получаемого дохода и находят отражение в заключаемом контракте. В нем оговариваются все условия и обязательства сторон.

После заключения контракта покупатель (инвестор) выпи­сывает и передает продавцу комплект векселей, общая стоимость которых равна стоимости продаваемого объекта с учетом про­центов за отсрочку платежа, т. е. за предоставленный коммерче­ский кредит. Сроки платежей по векселям равномерно распре-, делены по времени. Обычно каждый вексель выписывается полгода, однако срок может быть увеличен и до года.

Продавец товара (объекта), в свою очередь, передает полу- | ченные им векселя от получателя (инвестора) коммерческому j банку без права оборота на себя и сразу получает деньги за pea- j лизованный товар.

Выпуск ценных бумаг

Эмиссия ценных бумаг (акций, облигаций, векселей и др.) -и важнейший механизм привлечения заемных средств (капитала), | значительная часть которых может использоваться для инвестиро- ^ вания. ^гот инструментарий инвестирования реализуется на рынке i ценных бумаг (фондовом рынке). В соответствии со ст. 142 ГК РФ.' «ценной бумагой является документ, удостоверяющий с соблюдени-, ем установленной формы и обязательных реквизитов имуществен- | ние права, осуществление или передача которых возможны только | при его предъявлении». В состав ценных бумаг включаются (ст. 143 | 24

части первой ГК РФ): государственные облигации, облигации; век­селя, чеки; депозитные и сберегательные сертификаты, банковские сберегательные книжки на предъявителя, коносаменты, акции, приватизационные ценные бумаги и другие документы, которые законами о ценных бумагах или в установленном ими порядке от­несены к числу ценных бумаг.

Наибольшее распространение среди ценных бумаг, приоб­ретаемых как физическими, так и юридическими лицами, полу­чили акции, выпускаемые различными акционерными общест­вами. Уставный капитал акционерного общества складывается из номинальной стоимости акций, приобретенных акционерами. При этом номинальная стоимость привилегированных акций должна быть не более 25% уставного капитала общества.

Наряду с акциями для привлечения дополнительных фи­нансовых ресурсов акционерные общества могут выпускать об­лигации. Облигация означает «обязательство», т. е. обязательство перед ее владельцем по выплате определенного дохода, устанав­ливаемого в форме процентов, и погашению ее стоимости по истечении установленного срока. Выпуск облигаций осуществ­ляется по решению совета директоров (наблюдательного совета), и лишь в том случае, если полностью оплачен уставный капитал общества.

В каждом конкретном случае предприятие определяет наи­более приемлемый вариант финансирования того или другого мероприятия. В различных случаях предпочтение может отда­ваться тому виду ценных бумаг, который по своим свойствам наилучшим образом соответствует интересам собственника и учитывает имеющиеся у него возможности.

Ценные бумаги наряду с акциями и облигациями, как было отмечено выше, включают и другие их виды. Однако они, за ис­ключением депозитных и сберегательных сертификатов, не явля­ются объектами инвестирования, а используются в качестве средств для расчетов и контроля за движением различных ценно­стей.

Иностранные инвестиции

Иностранные инвестиции играют очень важную роль в ин­тернационализации мировой экономики и в экономике отдельно взятой страны Уже не первое десятилетие прямые иностранные инвестиции (ПИИ) растут быстрее, чем международная торгов­ля.

В 2002 г. в экономику России поступило 19,8 млрд. долл. иностранных инвестиций, что на 38,7% больше, чем в 2001 г., в том числе объем прямых иностранных инвестиций составил бо­лее 4,0 млрд. долл., или увеличились на 0,6% (за счет роста взно­сов в уставный капитал - на 34,8%), портфельных - 472 млн. долл., или прирост - на 4,6% (в том числе за счет увеличения вложе­ний в долговые ценные бумаги предприятий - на 23,5%) и про­чих инвестиций — 15,3 млрд. долл., или увеличились - на 55,8% (за счет торговых кредитов - рост на 22,2% и прочих кредитов -рост на 63,6%, в том числе прочие кредиты на срок свыше 180 дней выросли в 2,4 раза).

В соответствии с действующим законодательством Россий­ской Федерации иностранные инвесторы на территории страны обеспечены полной и безусловной правовой защитой. Законода­тельство предоставляет гарантии от принудительных изъятий, а также от национальных действий государственных органов и их должностных лиц, предполагая предоставление компенсации в размере нанесенного ущерба, в том числе и в части упущенной выгоды.

Создание прогрессивной и понятной для иностранных ин­весторов правовой базы является основой для их привлечения в нашу страну, однако при этом важно не забывать и интересы' отечественной экономики. Иностранные инвестиции должны способствовать ее развитию. Между интересами экспортеров и импортеров капитала существуют объективные противоречия, которые в условиях экономического неравенства партнеров ста­вят более сильную сторону (как правило, экспортера капитала) в предпочтительное положение при выборе условий инвестирова­ния.

В настоящее время иностранные инвесторы самостоятельно определяют сферы приложения своего капитала в России. Вместе с тем недостаток инвестиционных ресурсов диктует необходи­мость выделения приоритетных отраслей, производств и видов деятельности и привлечения в эти сферы в том числе и ино­странных инвесторов, создавая им налоговые и финансовые льго­ты. В условиях дефицита накоплений все отрасли нуждаются в дополнительных источниках финансирования, но ориентация иностранных инвестиций на финансовый сектор, топливные и сырьевые отрасли является тормозом в структурной перестройке экономики и не способствует экономическому росту.

Вторая проблема, которую необходимо решать, - предот­вращение и сведение к минимуму иностранных инвестиций, на­правляемых на создание вредных производств.

Привлечение иностранных инвестиций в российскую эко­номику - жизненно важное направление деятельности руково­дящих органов России. Одним из таких направлений является страхование инвестиций от некоммерческих рисков. Важным шагом в этой области стало присоединение России к Многосто­роннему агентству по гарантиям инвестиций (МИГА), осуществ­ляющему их страхование от политических и других некоммерче­ских рисков.