Источника инвестиций

В соответствии с Законом РСФСР № 1488-1 от 26 июня 1991 г. «Об инвестиционной деятельности в РСФСР» (в ред. Фе­деральных законов от 19 июня 1995 г. № 89-ФЗ, от 10 января 2003 г. № 15-ФЗ, с изм., внесенными Федеральным законом от 25 февраля 1999 г. № 39-ФЗ) инвестиционная деятельность мо­жет осуществляться за счет:

•собственных финансовых ресурсов и внутрихозяйствен­
ных резервов инвестора (прибыль, амортизационные отчисле­
ния, денежные накопления и сбережения граждан и юридиче­
ских лиц, средства, выплачиваемые органами страхования в виде
возмещения потерь от аварий, стихийных бедствий, и др.);

•заемных финансовых средств инвесторов (банковские и
бюджетные кредиты, облигационные займы и другие средства);

•привлеченных финансовых средств инвестора (средства,
получаемые от продажи акций, паевые и иные взносы членов
трудовых коллективов, граждан, юридических лиц);

•денежных средств, централизуемых объединениями (сою­
зами) предприятий в установленном порядке;

•инвестиционных ассигнований из государственных бюд­
жетов, местных бюджетов и соответствующих внебюджетных
фондов;

•иностранных инвестиций.

В целом все источники финансирования принято подразде­лять на централизованные (бюджетные) и децентрализованные (внебюджетные). К централизованным источникам обычно отно­сятся средства федерального бюджета, средства бюджетов субъ­ектов РФ и местных бюджетов. Все остальные относятся к де­централизованным.

В каждой коммерческой структуре целесообразно анализи­ровать структуру источников финансирования, определять ее тенденцию, выявлять причины этой тенденции, и если она име­ет негативный характер, то необходимо вмешиваться в этот про­цесс.

Рассмотрим более подробно основные источники финан­сирования инвестиций с анализом их положительных и отрица­тельных сторон.

Бюджетное финансирование инвестиций

Государственные капитальные вложения осуществляются в процессе выполнения государством его функций: экономиче­ской, оборонной, правоохранительной, созидательной, экологической, социальной и др. Посредством капитальных вложений государство может реально влиять на структурную перестройку экономики, обеспечивая повышение эффективности народно-хозяйственного комплекса, ликвидацию имеющихся диспропорций в развитии отдельных отраслей и регионов, сохранение единого экономического пространства.

Финансирование может осуществляться путем оплаты оп­ределенных затрат (объектов) предприятий и отраслей в целом, предоставления дотаций, субсидий, компенсаций. Государствен­ное финансирование предусматривает непосредственное выделе­ние соответствующих денежных сумм хозяйствующим субъектам.

В 2002 г. более 60% средств, предусмотренных Федераль­ной адресной инвестиционной программой, было направлено на решение важнейших социальных проблем федерального уровня: на реализацию федеральной целевой программы «Государствен­ные жилищные сертификаты»; на продолжение финансирования федеральных целевых программ «Культура России», «Дети Рос­сии», «Федеральная программа развития образования». В произ­водственном секторе средства Федеральной адресной инвести­ционной программы были направлены в основном на реализа­цию федеральных целевых программ: «Энергоэффективная эко­номика», «Национальная технологическая база».

Государственный кредит может быть предоставлен субъек­тами государственного управления отечественным и иностран­ным юридическим и физическим лицам. Государственный кре­дит может предоставляться конкретному заемщику либо через банковскую систему, либо соответствующим органом государст­венного управления непосредственно.

Кроме того, все более важное значение в государственной поддержке инвестиций приобретают государственные гарантии ' по реализации инвестиционных проектов. Эта форма поддержки признается самой эффективной в условиях рыночной экономи-

Бюджетному финансированию присущ ряд принципов: получение максимального экономического и социального эф­фекта при минимуме затрат; целевой характер использования бюджетных ресурсов; предоставление бюджетных средств строй­кам и подрядным организациям в меру выполнения плана и с учетом использования ранее выделенных ассигнований.

Низкий объем налоговых поступлений, растущие обяза­тельства перед бюджетноу^ и социальной сферами, перед внеш­ними кредиторами постоянно приводят к тому, что приходится отказываться от инвестиционных расходов, перебрасывая высво­бождающиеся средства на выплату зарплаты и пенсий и погаше­ние государственного долга.

Создание благоприятных налоговых условий для развития производства обуславливает целесообразность более активного внедрения в практику инвестиционного налогового кредита. В соответствии со ст. 66 Налогового кодекса РФ (НК РФ) под ин­вестиционным налоговым кредитом понимается такое изменение срока уплаты налога, при котором организации при наличии оснований, предусмотренных Кодексом, предоставляегея воз­можность в течение определенного срока и в определенных пре­делах уменьшать свои платежи по налогу с последующей по­этапной уплатой сумм кредита и начисленных процентов. Со­гласно ст. 67 НК РФ инвестиционный налоговый кредит пре­доставляют, как правило, с целью государственной поддержки социально значимых инвестиционных проектов.

Инвестиционный налоговый кредит является наиболее вы­годным в коммерческом плане: во-первых, он предоставляется на срок от одного года до пяти лет; во-вторых, ставки при инве­стиционном налоговом кредите устанавливаются от одной вто­рой до трех четвертых ставки рефинансирования, установленной Банком России.

Совершенствование федерального бюджетного инвестиро­вания связано с поиском новых рациональных путей использо­вания финансовых ресурсов, предназначенных на капиталовло­жения. Поиск нетрадиционных путей совершенствования феде­рального бюджетного инвестирования строек г. объектов, соору­жаемых для федеральных нужд, позволит в определенной мере

оживить инвестиционную деятельность государства i эффективность инвестиций.

Собственные финансовые источники инвестиций

Главным источником инвестиций в основной капитал в 2000—2002 гг. оставались собственные средства предприятий и организаций: их удельный вес в общих объемах инвестиций воз­рос на 2,5% (с 46,1 до 48,6%). Указанный рост произошел, в ос­новном, за счет повышения доли амортизации (на 6,3%) при снижении доли примеченных средств из бюджетов субъектов Российской Федерации - на 3,1% и средств внебюджетных фон­дов — на 2,4%, понижении доли в собственных средствах при­были (на 3,4%).

Собственные источники финансирования инвестиций яв­ляются самыми надежными. В идеале каждой коммерческой ор­ганизации необходимо всегда стремиться к самофинансирова­нию. В этом случае не возникает проблемы, где взять источники финансирования, снижается риск банкротства. Самофинансиро­вание развития предприятия означает- его хорошее финансовое состояние, а также имеет определенные преимущества перед конкурентами, у которых такой возможности нет. Основными собственными источниками финансирования инвестиций в лю­бой коммерческой организации являются чистая прибыль и амортизационные отчисления.

Прибыль как источник финансирования инвестиций

Прибыль является важнейшим источником инвестирования 1 на уровне организации, так как из прибыли, которая остается в| распоряжении организации, формируются целевые фонды и фонд-! накопления. Фонд накопления используется на приобретение и| строительство основных средств производственного и непроизвод- | ственного назначения, уплату процентов за пользование банков- 1 ским кредитом сверх ставок, установленных законодательством, 1 финансирование НИОКР, расходы по уплате штрафных санкций, | частично на подготовку и переподготовку кадров.

При фактически произведенных затратах за счет прибыли, | остающейся в распоряжении предприятий сферы материального "| производства, освобождается от налогообложения прибыль, на- > правленная ими на финансирование капитальных вложений (в~| 18

том числе в порядке долевого участия), а также на погашение кредитов банков, полученных и использованных на эти цели (в том числе проценты по кредитам). Эта льгота предоставляется указанным предприятиям, осуществляющим развитие собствен­ной производственной базы, при условии полного использова­ния ими сумм начисленного износа (амортизации) на послед­нюю отчетную дату.

На предприятии должны придерживаться такого важного правила: прибыль должна способствовать реализации перспек­тивного плана развития предприятия. Во многих случаях примат производства при распределении прибыли объясняется и тем, что развитие производства в конечном счете приводит к увели­чению массы прибыли, а следовательно, в дальнейшем способ­ствует также и решению социальных задач коллектива предпри­ятия.