Главная Случайная страница Контакты | Мы поможем в написании вашей работы! | ||
|
Процессы инвестиционной сферы во многом определяют общую экономическую ситуацию, прежде всего динамику производства и инфляции, состояние финансово-кредитной системы и уровень платежеспособного спроса." Основными факторами, способствующими активизации инвестиционной активности на современном этапе, являются повышение темпов роста производства продукции и услуг базовых отраслей экономики и в первую очередь повышение темпов роста промышленного производства; увеличение инвестиционных ресурсов населения за счет роста реальных располагаемых денежных доходов; расширение инвестиционных возможностей экспортноориентирован-ных отраслей в результате улучшения внешнеэкономической конъюнктуры.
Западная экономическая наука рассматривает теорию инвестиций как центральную с микро- и макроэкономических по-
зиций. С микроэкономических позиций в теории инвестиций ' основным является процесс принятия инвестиционных решений на уровне предприятий, предоставление в распоряжение предпринимателей конкретных научно обоснованных методов формирования оптимальной инвестиционной политики. В макроэкономике (Дж. Кейнс) проблема-инвестирования рассматривается с позиций государственной инвестиционной политики, политики доходов и занятости.
В теории Дж. Кейнса инвестиции определялись как часть дохода, которая не была использована на потребление в текущем периоде. Инвестиции выступают здесь в качестве обратной стороны процесса сбережений. Как известно, Дж. Кейнс в своей макроэкономической теории исследовал механизм инвестиционного процесса, обращая особое внимание на взаимосвязь между инвестициями и сбережениями.
Фундаментом макроэкономического равновесия является равенство между сбережениями потребителей и инвестициями, которые бизнес считает необходимым осуществлять. Механизмом, уравновешивающим эти величины, согласно классической теории, выступает норма процента, которая автоматически устанавливается на уровне, когда инвестиции и сбережения равны. Кейнсианская трактовка механизма инвестиционного процесса опровергает автоматизм саморегулирования рынка. Регулирование инвестиционного процесса с помощью управления величиной ставки процента, бюджетной и налоговой политики государства является средством предотвращения кризисных ситуаций и приведения в соответствие планов и ожиданий потребителей и производителей общественных благ. Таковы основы механизма инвестиционного процесса, рассмотренного в теории Дж. Кейнса, которая получила впоследствии характеристику теории, объясняющей функционирование экономики, находящейся в кризисной ситуации.
За всю историю развития современной экономической мысли теория инвестиций претерпевала различные модификации. По существу, все эти гипотезы стремились дать ответ на следующие вопросы: в какой мере и при каких условиях инвестиции способствуют экономическому росту и какими факторами определяются конъюнктурные колебания инвестиций?
Среди множества типов инвестиционных функций можно выделить несколько групп, основывающихся на разных гипотезах о поведении инвесторов. К основным из них относятся; ак-селерационная теория инвестиций; теории, основанные на мотивах прибыли; гипотеза об определяющей роли ликвидности при приня-
тии инвестиционных решении; теория, рассматривающая взаимосвязь размеров инвестиций и величины нормы процента; неоклассическая теория инвестиций.
Целью производства в рамках акселерационной теории служит рост объема производства. Между тем рост выпуска продукции рассматривается предпринимателем лишь как средство получения прибыли. Само по себе увеличение производства нереально в рыночной экономике, если оно не влечет за собой каких-либо преимуществ для инвестора. В целом акселерационная трактовка инвестиционного процесса дает одностороннюю зависимость между рассматриваемыми величинами и поэтому не способна дать охватывающую характеристику инвестиционного процесса.
С других позиции подходят к изучению динамики инвестиционного процесса теории, рассматривающие мотив прибыли в качестве ведущей цели инвестора. С точки зрения теории максимизации прибыли инвестиции в частном секторе реализуются только тогда, когда наряду с ожиданиями повышения сбыта оправдываются ожидания достаточной величины прибыли. Таким образом, прибыль рассматривается как исходный пункт для принятия инвестиционных решений.
Дальнейшим развитием гипотез, основанных на мотиве прибыли как определяющего показателя инвестиционной деятельности, стала гипотеза ликвидности. В рамках этой гипотезы наличие собственных средств для возможности самофинансирования капиталовложений рассматривается как предпосылка для инвестиционных расходов. Гипотеза ликвидности позволяет учесть различия в использовании собственных средств и заемного капитала. Гипотеза ликвидности исходит из того, что прежде всего изыскивается возможность для самостоятельного финан-■ сирования. Решение прибегнуть к внешним источникам принимается после того, как будут исчерпаны все внутренние источники. Ликвидная гипотеза может дать хорошие результаты, когда наблюдается конъюнктурная ситуация благоприятного развития спроса и ощущается необходимость средств для инвестиционных. вложений в связи с ожиданием расширенного спроса.
Старейшей гипотезой, объясняющей взаимосвязь объема производства и инвестиционной активности, является теория, определяющая агрегированные инвестиционные затраты через рыночную норму процента.
Неоклассическая теория инвестиционного поведения хозяйствующих субъектов определяет оптимальную величину используемого капитала в зависимости от размеров производства, цены продукта и издержек использования капитала. При уело-
вии, что известны чистая стоимость фирмы издержки использования капитала, можно рассчитать оптимальную величину капитала с учетом коэффициента эластичности капитала, объема производства, индекса цен.
В Федеральном законе «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» № 39-ФЗ от 25 февраля 1999 г. дается следующее определение инвестициям: «Инвестиции - денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, в том числе имущественные права, иные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской и (или) иной деятельности в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта».
Инвестиции представляют собой вложения ресурсов в сферу производства и в непроизводственную сферу в целях:
•получения доходов на вложенный капитал;
•решения проблем повышения конкурентоспособности;
•роста экономической, экологической и.социальной эф
фективности.
Собственники инвестиционного проекта — это организации и физические лица, внедряющие проект и инвестировавшие в него свои ресурсы, вследствие чего они получают право собственности на часть дохода от проекта, владеют частью активов проекта.
Инвестиционные ресурсы предоставляются организациями, юридическими лицами, компаниями, фирмами, банками, другими организациями и физическими лицами, акционерами, предпринимателями, менеджерами, другими работниками в виде:
•финансовых ресурсов (свободных финансовых средств
компаний, организаций, капиталов частных и юридических лиц
и населения, ценных бумаг);
•материальных активов (оборудование, транспортные
средства, здания и сооружения, земля);
•интеллектуальных активов (технологии know-how, патен
ты, изобретения, различные инновации);
•человеческою капитала {интеллект, нравственность и
мораль, знания, навыки, опыт, квалификация и другие состав
ляющие);
•других нематериальных активов (товарные знаки, имидж
компании на рынке, другие).
Финансирование инвестиционных проектов может осуществляться путем использования собственных и привлечения заемных финансовых ресурсов.
Обратный процесс высвобождения денежных средств, вложенных в материальные и нематериальные активы (посредством их продажи, лизинга, передачи другим собственникам), т.е. превращение материальных и нематериальных активов в денежные средства, называется процессом дезинвестирования. В результате высвобождаются ранее инвестированные средства, которые снова можно направить на инвестирование.
Диверсификация инвестиций означает стратегию размещения инвестиций в различных не зависящих или мало влияющих друг на друга отраслях или в разных независимых проектах, что является эффективным средством снижения рыночного риска и повышения финансовой устойчивости, обеспечения притоков дополнительных доходов. Однако непродуманная диверсификация капитала может привести к распылению инвестиций вместо их концентрации на наиболее важных направлениях.
В современных условиях жесткой конкуренции на мировых рынках, высокой мобильности капиталов, глобальной финансовой нестабильности многие компании и крупные корпорации предпочитают выбирать путь финансирования различных проектов на основе альянсов и долевого участия. Одна из новых форм диверсификации основана на стратегии долевого инвестирования проектов, связанных с обеспечением основной деятельности компании. Например, разработка новых методов снижения энергопотребления в производстве, новых или улучшенных продуктов.
Доходы от непрофильной (диверсифицированной) деятельности компаний могут составлять существенную часть общих доходов. Величина их колеблется: например, доходы от неавиационной деятельности многих аэропортов (продажа товаров, автостоянки, гостиницы, участие в других проектах) составляют более 60% всех доходов.
Понятие «инвестирование» не столь часто используется в различных изданиях, как понятие «инвестиции», причем имеют место различные его трактовки. Иногда понятие «инвестирование» заменяется понятием «инвестиционная деятельность». Приведем некоторые трактовки понятия «инвестирование».
1.Инвестиционная деятельность — вложение инвестиций и
осуществление практических действий в целях получения при
были и (или) достижения иного полезного эффекта.
2.Инвестиционная деятельность — процессы вложения ин
вестиций, а также совокупность практических действий по реали
зации инвестиций Процесс вложения инвестиций в данном слу
чае подводится под понятие «инвестирование».
3. Инвестиционная деятельность — деятельность организации, связанная с капитальными вложениями организации в связи с приобретением земельных участков, зданий и иной недвижимости, оборудования, нематериальных активов и других внеоборотных активов, а также их продажей; с осуществлением долгосрочных финансовых вложений в другие организации, выпуском облигаций и других ценных бумаг долгосрочного характера и т. п.
Объектами инвестиционной деятельности являются вновь создаваемые и модернизируемые фонды и оборотные средства во всех отраслях и сферах народного хозяйства РФ, ценные бумаги, целевые денежные вклады, научно-техническая продукция, другие объекты собственности, а также имущественные права и права на интеллектуальную собственность.
Инвестиционная деятельность осуществляется на рынке инвестиций, который, в свою очередь, распадается на ряд относительно самостоятельных сегментов, включая рынок капитальных вложений в воспроизводство основных фондов, рынок недвижимости, рынок ценных бумаг, рынок интеллектуальных прав и собственности, рынок инвестиционных проектов. При общих принципах инвестиционной деятельности эти рынки различаются объектами инвестиций, что определяет специфику методов, форм, способов анализа и оценки эффективности, надежности, уровня рискованности инвестиций.
Субъектами инвестиционной деятельности выступают инвесторы, заказчики, исполнители работ, пользователи объектов инвестиционной деятельности, а также поставщики, юридические лица (банковские, страховые и посреднические организации, инвестиционные биржи) и другие участники инвестиционного процесса. Субъектами инвестиционной деятельности могут быть физические и юридические лица, в том числе иностранные, а также государства и международные организации.
Инвестиции как экономическая категория выполняют ряд важнейших функций, без которых немыслимо нормальное развитие экономики любого государства. Инвестиции на макроуровне являются основой для:
•сокращения издержек и модернизации производства;
•создания и поддержания макроэкономических условий
экономического роста;
•ускорения научно-технического прогресса, улучшения
качества и обеспечения конкурентоспособности отечественной
продукции;
•гражданского строительства, развития здравоохранения,
культуры, высшей и средней школы, а также решения других
социальных проблем;
•смягчения или решения проблемы безработицы;
•обеспечения обороноспособности государства и решения
многих других проблем.
Таким образом, инвестиции предопределяют рост экономики. Увеличение реального капитала общества (приобретение машин, оборудования, модернизация и строительство зданий, инженерных сооружений) повышает производственный потенциал экономики. Инвестиции в производство, в новые технологии помогают выжить в жесткой конкурентной борьбе (как на внутреннем, так и на внешнем рынке), дают возможность более гибкого регулирования цен на свою продукцию и т. д.
Инвестиции играют исключительно важную роль и на микроуровне, где они необходимы, прежде всего, для достижения следующих целей:
•расширения и развития производства;
•недопущения чрезмерного морального и физического из
носа основных фондов;
•повышения технического уровня производства;
•повышения качества и обеспечения конкурентоспособ
ности продукции конкретного предприятия;
•приобретения ценных бумаг и вложения средств в активы
других предприятий.
В конечном итоге они необходимы для обеспечения нормального функционирования предприятия в будущем, стабильного финансового состояния и максимизации прибыли.
Таким образом, инвестиции являются важнейшей экономической категорией и играют значимую роль как на макро-, так и на микроуровне для простого и расширенного воспроиз-ьедства, структуоных преобразований, максимизации прибыли и на этой основе решения многих социальных проблем. При этом для максимально эффективного использования инвестиций необходимо решение широкого круга задач, стоящих перед российской экономикой на современном этапе.
Типология инвестиций
Для учета, анализа и повышения эффективности инвестиций необходима их научно обоснованная классификация как на макро-, так и на микроуровне. Продуманная классификация инвестиций позволяет не только их грамотно учитывать, но и анализировать уровень их использования со всех сторон и на этой основе получать объективную информацию для разработки и реализации эффективной инвестиционной политики. 12
Типология инвестиций может быть осуществлена по различным классификационным признакам (рис. 1.1.1). Таковыми могут быть: характер активов, в приобретение которых вкладываются средства; характер участия в управлении инвестиционным портфелем; форма собственности; место приложения; степень риска и др.
Рис. МЛ. Типология инвестиций
По характеру активов можно выделить инвестиции в нефинансовые и финансовые активы. Инвестиции в нефинансовые активы часто называют реальными инвестициями.
Реальные инвестиции представляют собой вложения средств в реальные активы - как материальные, так и нематериальные. В статистическом учете и экономическом анализе реальные инвестиции называют еще капиталообразуюшими.
Финансовые инвестиции представляют собой вложение средств в различные финансовые инструменты (активы), в частности, в ценные бумаги (облигации, акции), депозиты в банке и т. д. Эти инвестиции принято иначе называть портфельными инвестициями.
По характеру участия в управлении инвестиционным портфелем выделяют прямые и непрямые инвестиции.
Под прямыми инвестициями понимают непосредственное участие инвестора в выборе объектов инвестирования, т. с. вложения в уставный капитал организаций с целью извлечения до-
хода и получения прав на участие в управлении организацией. Под непрямыми инвестициями подразумевают инвестирование, опосредуемое другими лицами (инвестиционными или иными финансовыми посредниками).
По формам собственности инвесторов выделяют частные, государственные, иностранные и совместные инвестиции. Частные инвестиции — это вложения средств, осуществляемые гражданами, а также предприятиями негосударственных форм собственности, прежде всего коллективной. Государственные инвестиции осуществляют центральные и местные органы власти и управления за счет средств бюджетов, внебюджетных фондов и заемных средств, а также государственные предприятия и учреждения — за счет собственных и заемных средств. Под иностранными инвестициями понимают вложения, осуществляемые иностранными гражданами, юридическими лицами и государствами. Совместные инвестиции - это вложения, осуществляемые субъектами данной страны и иностранных государств.
Помимо классификационных признаков, представленных на рис. 1.1.1, существует целый ряд других.
По периоду инвестирования различают краткосрочные и долгосрочные инвестиции. Под краткосрочными инвестициями понимают обычно вложения капитала на период не более одного года (например, краткосрочные депозитные вклады, покупка краткосрочных сберегательных сертификатов и т. п.), а под долгосрочными инвестициями - сложения капитала на период свыше одного года.
В условиях рыночной экономики осуществление инвестиций нельзя рассматривать как «произвольную» форму деятельности фирмы в том смысле, что фирма может осуществлять или не осуществлять подобного рода операции. Неосуществление инвестиций неминуемо приводит к потерям конкурентных позиций. Поэтому все возможные инвестиции можно разделить на две группы
1 пассивные инвестиции, т. е. такие, которые обеспечивают в лучшем случае неухудшение показателей прибыльности вложений в операции данной фирмы за счет замены устаревшего оборудования, подготовки нового персонала взамен уволившихся сотрудников и т. д.
I |
♦ активные инвестиции, т. е. такие, которые обеспечивают повышение конкурентоспособности фирмы и ее прибыльности по сравнению с ранее достигнутыми за счет внедрения новой технологии, организации выпуска пользующихся спросом товаров, захвата новых рынков или поглощения конкурирующих фирм.
Обобщая все вышесказанное, можно сделать вывод: анализ структуры инвестиций по различным направлениям имеет важное научное и практическое значение. Практическая значимость данного анализа заключается в том, что он позволяет определить тенденцию изменения структуры инвестиций и на этой основе разработать более действенную и эффективную инвестиционную политику. Теоретическая значимость анализа структуры инвестиций заключается в том, что на основе этого анализа выявляются новые факторы, ранее не известные, влияющие на инвестиционную деятельность и эффективность использования инвестиций, что также очень важно для разработки инвестиционной политики.
Дата публикования: 2015-07-22; Прочитано: 4623 | Нарушение авторского права страницы | Мы поможем в написании вашей работы!