Роль финансового сектора в рыночной экономике

Финансовый сектор – это часть экономики, связанная с деятельностью финансовых институтов

Регулирование финансового сектора со стороны государства включает в себя регулирование банковской деятельности, рынка ценных бумаг, страховой деятельности, кредитных союзов, инвестиционных фондов и других небанковских институтов, развитие институциональной инфраструктуры и нормативно-правовой основы для осуществления разумного регулирования.

Роль финансового сектора в распределении материальных ресурсов общества трудно переоценить. Нобелевский лауреат Дж. Стиглиц сравнивает его с мозгом общества, поскольку он «распределяет дефицитный капитал между конкурирующими способами использования, пытаясь направлять его наиболее эффективно, туда, где он дает наибольшую отдачу»

Формально, будучи одной из отраслей сферы услуг, финансовый сектор оказывает существенное влияние на все сектора экономики, пронизывая все стороны жизни общества.

В экономической литературе традиционно большое внимание уделяется вопросу о влиянии финансового сектора на экономическое развитие и экономический рост. Постановка данного вопроса восходит к Й. Шумпетеру, который еще в 1911 году доказывал, что традиционные финансовые услуги (мобилизация сбережений, оценка проектов, облегчение транзакций) способствуют инновациям и экономическому росту.

Существенный вклад в изучении указанного вопроса внес Р. Голдсмит , исследовавший связь между финансовым и экономическим развитием нескольких стран и доказавший значимость финансовой структуры для экономического роста.

В 1990-е годы многочисленные эмпирические исследования продемонстрировали наличие устойчивой связи между уровнем развития финансового сектора и темпами экономического роста

Некоторым ученым удалось показать причинно-следственный характер указанной взаимосвязи , то есть зависимость темпов роста экономики от развития финансового сектора.

Упомянутые результаты, полученные эмпирическим путем, не могут быть исчерпывающе объяснены в рамках неоклассической экономической теории, зачастую не усматривающей самостоятельной роли финансов в экономическом развитии. В частности, нобелевский лауреат Р. Лукас считал «сильно преувеличенным» приписываемое финансовому сектору влияние на показатели роста

Достаточно распространена точка зрения, высказанная Дж. Робинсоном, согласно которой развитие финансового сектора лишь следует за общим экономическим развитием и не играет самостоятельной роли, поскольку именно более высокий рост создает спрос на финансовые услуги

В то же время, завершенное теоретическое обоснование значимости финансовой сферы для показателей развития и роста может быть построено на основе постулатов неоинституциональной экономической теории, принимающей в расчет для целей экономического анализа факторы, которые неоклассическая теория рассматривала как неэкономические и, следовательно, игнорировала.

В курсовой работе финансовый сектор рассматривается как часть институциональной системы общества и институт в широком смысле слова, имеющий собственную структуру и закономерности развития.

Данный подход позволяет в большей степени понять влияние финансов на социально-экономическое развитие, а также более глубоко исследовать механизм процессов, происходящих в самом финансовом секторе, выявить важнейшие тенденции эволюции последнего.

Подход к пониманию финансов в качестве самостоятельного института может быть основан еще на взглядах К. Менгера, который первым описал появление денег как систему обычаев и договоренностей, возникшую в обмен на потребность сокращения усилий по осуществлению обмена. В современных терминах, вошедших в научный оборот после появления работ Р. Коуза и его последователей, упомянутые усилия можно определить как вид транзакционных издержек

Снижение издержек в результате ведения единой расчетной единицы можно сравнить с уменьшением транзакционных издержек под воздействием стандартизации мер веса или температуры .

Таким образом, финансовый сектор может интерпретироваться как институт в широком смысле слова, то есть система соглашений между членами общества, которые определяют общие правила для их взаимодействия при осуществлении деятельности, связанной с обращением финансовых ресурсов. Роль финансов как института в широком смысле слова состоит в том, чтобы сократить производительные общественные издержки и тем самым повысить эффективность экономики в целом.

Такой подход к месту и роли финансов позволяет:

· точнее определить место финансового сектора в экономике;

· выявить каналы влияния финансового сектора на «реальный» рынок;

· систематизировать внешние факторы, влияющие на финансовый сектор и определяющие направления его развития;

· вскрыть взаимосвязь финансовой структуры и применяемых в финансовой системе технологий;

· обнаружить источники различий финансовых систем разных стран;

· показать направление изменений финансовых систем.

Как было отмечено выше, в экономической литературе отсутствует устоявшееся определение термина «финансовый сектор». Поэтому в курсовой работе будем понимать под данным термином взаимодействие финансов с другими частями социально-экономической системы, а под термином «финансовая система» - внутренние свойства указанного сектора, термин «финансовая структура» подразумевает отдельные элементы финансового сектора. Понятие «финансовый рынок» употребляется в широком смысле при противопоставлении финансов «реальному» товарному рынку.

Финансовые посредники выигрывают от экономии на масштабе, когда при росте числа транзакций стоимость каждой операции существенно снижается, помогают смягчать характерные для финансовых рынков проблемы асимметричности информации, ложного выбора и морального риска. Аналогично, на фондовом рынке индивидуальный инвестор, пытающийся самостоятельно совершить покупку или продажу небольшого объема ценных бумаг, сталкивается с высокой стоимостью операции и вынужденно обращается к профессиональному участнику рынка (например, к брокеру). Профессиональные участники фондового рынка иногда определяются в экономической литературе как «финансовые помощники» (financial facilitator) в отличие от финансовых посредников (financial intermediary) .

Хотя эти роли могут выполняться одними и теми же структурами, в целях дальнейшего анализа необходимо провести разграничение между двумя типами финансовых организаций.

Финансовый посредник производит трансформацию, как правило, более ликвидных пассивов (например, депозитов до востребования или обращаемых на рынке сертификатов) в менее ликвидные активы (кредиты). При этом выполняются как минимум три условия:

1. средства занимаются у одной группы агентов и ссужаются другой группе;

2. и заемщики, и кредиторы представляют собой большие группы, подразумевающие диверсификацию как активов, так и пассивов;

3. требования в отношении заемщиков и обязательства перед кредиторами, как правило, не совпадают по срокам выплат

Что касается финансового помощника (или финансово-торгового посредника), то его роль заключается в обеспечении покупки держателем фондов конкретных заранее согласованных ценных бумаг на основе агентских или доверительных соглашений, то есть в облегчении взаимоотношений между первоначальным эмитентом обязательств и инвестором.

По поводу составляющих финансового сектора в экономической литературе существуют различные точки зрения. Ряд экономистов, в частности, А.Н. Буренин в качестве критерия деления финансового сектора на денежный рынок и рынок капиталов рассматривают цели движения денежных средств. Кроме того переплетение и взаимозависимость данных рынков настолько сильна, что выделение или определение границ между ними представляется весьма сложным делом, и потому достаточно условным.

В экономической литературе можно встретить также мнение, согласно которому финансовый сектор представлен только рынком капитала . Анализируя данную позицию, нельзя до конца согласиться с ней, а, следовательно, признать ее правильный по ряду причин. Прежде всего, сторонники данной позиции не учитывают инструменты денежного рынка, функционирование финансового сектора сводится лишь к процессу инвестирования; тогда как функция обеспечения ликвидными средствами попросту игнорируется. Кроме того, они исключают операции, осуществляемые на краткосрочном сегменте финансового рынка, которые являются его неотъемлемой частью. Также неубедительными представляются и доводы тех экономистов, которые разделяют финансовый сектор на рынок банковских ссуд и рынок ценных бумаг . Представители данной позиции, в частности З. Алехин, ограничивает рынок ссудного капитала лишь рынком банковских ссуд, тогда как в реальной действительности он намного шире и содержит в себе рынок долговых ценных бумаг. Поэтому включение в финансовый сектор только лишь рынка банковских ссуд теоретически неправомерно.

Таким образом, с позиции институционального подхода финансовый сектор – это совокупность рыночных институтов, направляющих поток финансовых ресурсов от сберегателя к заемщику/пользователю.

Основными институтами, функционирующими в рамках финансового сектора, являются: фирмы, банки, биржи, инвестиционные и пенсионные фонды и т.д.. Наиболее распространенные подходы к выделению сегментов в структуре финансового сектора – его подразделение на денежный рынок и рынок капитала, также использование в качестве критерия классификации сегментов вида обращающихся на рынке финансовых инструментов (рынок долевых финансовых инструментов, долговых ценных бумаг, банковских кредитов, деривативов, валютный рынок и др.).

Литература:

1Мельников В.Д. Основы финансов: Учебник. – Алматы: ТОО «Издательство LEM», 2009.

2Родионова В.М. Финансовый контроль. – М: 2004 г.

3Мельников В.Д., Финансы. – Алматы: 2007 г.

4Абленов Д.О. Финансовый контроль и углубленный аудит: теория, методология и практика: учеб. Пособие.- Алматы: Экономика, 2007.-608 с.

На основании вышеизложенного можно сформулировать следующие выводы:

С позиции институционального подхода финансовый сектор – это совокупность рыночных институтов, направляющих поток финансовых ресурсов от сберегателя к заемщику/пользователю.

.

Методические указания к теме №3:

Основными институтами, функционирующими в рамках финансового сектора, являются: фирмы, банки, биржи, инвестиционные и пенсионные фонды и т.д.. Наиболее распространенные подходы к выделению сегментов в структуре финансового сектора – его подразделение на денежный рынок и рынок капитала, также использование в качестве критерия классификации сегментов вида обращающихся на рынке финансовых инструментов (рынок долевых финансовых инструментов, долговых ценных бумаг, банковских кредитов, деривативов, валютный рынок и др.).