Ства слияний. Преобладали слияния компаний, интересы которых лежа-

Ли в совершенно разных областях. Говорили, что диверсификация может

Снизить вариабельность заработной платы и окладов и, таким образом,

Окажется выгодной для держателей акций, даже если не будет эффекта

Синергии. Этот аргумент оказался ошибочным. Не существует никакой

Причины, которая помешала бы акционерам добиться собственной ди-

Версификации с помощью инвестиций в обе компании. Это обошлось

Бы гораздо дешевле, поскольку можно было бы избежать больших за-

Трат, связанных с завершением процесса слияния.

Рыночная власть. Объединение двух и более сильных фирм может при-

Вести к снижению конкуренции в отрасли. Результатом этого могут быть

Уменьшение производства, более высокие цены и негативное влияние

На эффективность функционирования экономики. Именно этих потен-

Циальных последствий стремятся избежать антитрестовские законы

США.

Эффект слияния на акционеров и экономику исследовали во многих рабо-

тах. Полученные результаты можно обобщить следующим образом:

Не вызывает сомнения тот факт, что акционеры компании, которую по-

купают, оказываются в крупном выигрыше, получая 20-30% в момент

Покупки. Напротив, акционеры компании-покупателя выигрывают от

Этого очень мало, потому что стоимость акций остается в среднем неиз-