Компьютерных компаний, а также достижение критического размера, который

По мнению Карли Фиорина (CarJy Fiorina), президента компании Hewlett-

Packard, был необходим для конкуренции с IBM и EDS в сфере обслуживания

Информационных технологий. Через три года работы в качестве единой компа-

нии новый ЯР смог сократить свои издержки на $1 млрд. (Прогнозируемое со-

кращение издержек на момент слияния составляло около $500 млн.) Таким

Образом, благодаря экономии, обусловленной ростом масштаба производства

Ценность слияния двух компаний оказалась очевидной. Однако новый ИР пока

еще не в состоянии приносить доход, который превысил бы доходы Hm'lett-Packard

И Compaq до слияния. Это стало главной причиной, в силу которой совет ди-

Ректоров HP убедил госпожу Фиорина уйти с поста президента компании в фев-

Рале 2005 г.25

В основе любого слияния лежит множество причин. Основной мотив к сли-

Янию —это повышение стоимости объединенной фирмы по сравнению со сто-

Имостью каждой из фирм по отдельности. Эту простую идею можно выразить

следующим уравнением:

VA+B>(VA+VB),

Где V обозначает общую рыночную стоимость, а А и В —две компании, уча-

Ствующие в слиянии.

Если говорить о мотивах к слиянию, то одни из них повышают экономическую

эффективность, а другие —нет. Вот далеко не полный список этих мотивов:

Синергия производства. Если возникает синергия, то цена объединенной