Определение экономической эффективности инвестиционных проектов

Проект не будет принят к реализации, если не обеспечит: 1) возмещение вложений денежных средств 2) получение прибыли 3) окупаемость в пределах срока, оговоренного с инвестором

Принципы обеспечения надежности расчетов экономической эффективности:

1. комплексности – выражается в многоплановости проведения оценки эффективности

2. системности – синергетический эффект: процесс реализации инвестиционного проекта, проводится в сложной производственно-управленческой системе + осущ-ся в окр-ей среде

3. адекватности и объективности

4. корректности – показатели должны обладать свойствами сопоставимости, монотонности, ассимметрии, транзитивности, аддитивности

5. ограниченности и взаимозаменяемости ресурсов

6. расширения потребности в производимых товарах – надо искать новые рынки сбыта

Также необходимо учитывать а) специфику проекта и его окружение б) возможные несовпадения интересов участников реализации инв проектов в) динамичность процессов реализации

Категории экономической эффективности:

1) коммерческая - является отражением экономического результата, получаемого непосредственно инвесторами и другими участниками инвестиционного проекта в результате его осуществления. Она определяется как разность между притоком и оттоком денежных средств от инвестиционных вложений и от производства и реализации

2) бюджетная - отражает финансовые последствия их реализации для федерального, территориального или местного бюджета. Поступления в бюджеты проекта складываются из налоговых поступлений создаваемых или расширяемых предприятий (налог на добавленную стоимость, на имущество, на прибыль, подоходный налог и др.), платы за пользование ими природными ресурсами, таможенных пошлин и сборов, акцизов на отдельные виды товаров, эмиссионных доходов от выпуска ценных бумаг и т.д. + поступления во внебюджетные фонды: пенсионный, занятости, медицинского и социального страхования, дорожный фонд и др. В том случае, когда инвестиционные проекты осуществляются полностью или частично за счет средств бюджета, бюджетная эффективность помимо указанных выше составляющих складывается также из прибыли, получаемой в виде дивидендов на вложенные средства

3) общая экономическая эффективность - учитывает результаты и затраты, выходящие за пределы прямых финансовых интересов участников их реализации. Например, отраслевой и внеотраслевой эффект, связанный с освоением территорий, их природных ресурсов, улучшением социальной освоенности регионов, созданием условий для ускорения их производственного развития

В зависимости от характера инвестиционных решений эффективность бывает:

А) Абсолютная - отражает экономическую целесообразность вложения и реализации (численно)

Б) Сравнительная - позволяет сравнивать различные варианты и решений. Определяется с учетом всех затрат и поступлений денежных средств. Может рассчитываться только по части данных которые изменяются.

В зависимости от учитываемых результатов и затрат:

a) Экономическая эффективность - учитывает в стоимостном измерении все виды результатов и затрат, связанных с реализацией инвестиционных проектов. Определение финансовой эффективности базируется только на финансовых показателях вложения инвестиций, т.е. определяется результативность инвестиционного проекта от финансовых вложений +

b) Ресурсная - влияние инвестиций на объем производства того или иного вида ресурса. Эффект-ть, прих-ся на инвестиционные ресурсы в виде задействованных в процессе осуществления инвестиционных проектов существующих основных фондов, наличного оборудования, патентов.

c) Социальная – например, создание новых рабочих мест, снижение напряженности в регионе

d) Экологическая - влияние на оздоровление окружающей природной среды

Ø Методология и методы оценки эффективности инвестиционных проектов в РФ определены «Методическими рекомендациями по оценке эффективности инвестиционных проектов и отбору их к финансированию», утвержденными Госстроем России, Министерством экономики РФ, Министерством финансов РФ, Госкомпромом России от 31 марта 1994 г. № 7-12/47.

Оценка инвестиционных проектов, их сравнение производится согласно мировой практике и вышеуказанного официального методического документа с использованием следующих показателей:

А) чистого дохода (интегрального эффекта); б) индекса доходности инвестиций; в) внутренней нормы доходности инвестиций; г) срока окупаемости инвестиций; д) других показателей, отражающих интересы участников или специфику проекта.

35.Чистый дисконтированный доход.

Чистый дисконтированный доход, называемый еще и интегральным экономическим эффектом, представляет собой величину чистого дохода, который получит инвестор от реализации инвестиционного проекта за расчетный период (горизонт расчета).

При обоснованиях эффективности инвестиционных проектов чистый дисконтированный доход (ЧДД) Э_интрассчитывается как сумма текущих эффектов за весь расчетный период,приведенная к начальному шагу, или как превышение интегральных результатов над интегральными затратами по формуле:

где: Э_инт - результаты, достигаемые на t-ом шаге расчета;

З_t - затраты на производство продукции, услуг, осуществляемые

на t -ом шаге расчета;

К_t - инвестиционные затраты на t -ом шаге расчета;

Т - временной период расчета.

Временной период расчета принимается исходя из сроков реализации проекта, включая время создания предприятия (производства) или его реконструкции, технического переоснащения, время эксплуатации объектов основных фондов и их ликвидации.

ЧДД>0 (соответственно ИД >1) Если величина ЧДД инвестиционного проекта, рассчитанная по формуле положительна, то он признается эффективным. Равенство чистого дисконтированного дохода по этой формуле не означает того, что он не будет получен.

ЧДД=0 (ИД=0) Равенство нулю означает, что при осуществлении инвестиционного проекта обеспечивается уровень доходности инвестиционных вложений, равный принятой норме дисконта. Если, например, норма дисконта принята в размере 0,2, то чистый доход инвестора составит 20 коп. на один рубль инвестиционных вложений в год.

ü Чем выше значение ЧДД, тем эффективнее проект.

Инвестор может принять решение о реализации инвестиционного проекта с отрицательной величиной ЧДД, но он при этом должен сознавать, что реализация проекта не обеспечит требуемую доходность инвестиций в размере нормы дисконта и он может даже понести убытки.

Чистый дисконтированный доход (интегральный экономический эффект) имеет и другие названия: чистая приведенная (или чистая современная) стоимость, чистый приведенный эффект.

Ø В зарубежных проектах он обозначается как Net Present Value (NPV).