Управление источниками финансирования оборотного капитала

Оборотные средства - это активы предприятия, возобновляемые с определенной регулярностью для обеспечения текущей деятельности, вложения в которые как минимум однократно оборачиваются в течение года или одного производственного цикла, если последний превышает 12 мес.

На выбор источника краткосрочного финансирования оказывает влияние огромное количество факторов:

1) кредитоспособность фирмы. Чем ниже кредитоспособность фирмы, тем меньше источников краткосрочного финансирования ей доступно;

2) степень обремененности активов фирмы долгами. При обеспеченных ссудах кредиторы получают в залог активы фирмы. Необходимость предоставлять обеспечение сдерживает фирму при будущем финансировании. В этом случае фирма продает один из самых ликвидных активов, таким образом сокращая свою кредитоспособность с точки зрения кредиторов.

Управление источниками краткосрочного кредитования заключается в изучении данных о внешних затратах на них, чтобы понять, изменяют ли они положение фирмы в смысле общей предпочтительности.

1) Консервативный подход к финансированию оборотных активов предполагает, что за счет собственного и долгосрочного заемного капитала должны финансироваться постоянная часть оборотных активов и примерно половина переменной их части. Вторая половина переменной части оборотных активов должна финансироваться за счет краткосрочного заемного капитала. Такая модель (тип политики) финансирования оборотных активов обеспечивает высокий уровень финансовой устойчивости предприятия.

2) Умеренный (или компромиссный) подход к финансированию оборотных активов предполагает, что за счет собственного и долгосрочного заемного капитала должна финансироваться постоянная часть оборотных активов, в то время как за счет краткосрочного заемного капитала — весь объем переменной их части. Такая модель (тип политики) финансирования оборотных активов обеспечивает приемлемый уровень финансовой устойчивости предприятия и рентабельность использования собственного капитала, приближенную к среднерыночной норме прибыли на капитал.

3) Агрессивный подход к финансированию оборотных активов предполагает, что за счет собственного и долгосрочного заемного капитала финансируется лишь небольшая доля постоянной их части (не более половины), в то время как за счет краткосрочного заемного капитала — преимущественная доля постоянной и вся переменная части оборотных активов. Такая модель (тип политики) создает проблемы в обеспечении текущей платежеспособности и финансовой устойчивости предприятия. Вместе с тем, она позволяет осуществлять операционную деятельность с минимальной потребностью в собственном капитале, а следовательно, обеспечивать при прочих равных условиях наиболее высокий уровень его рентабельности.

Группы источников:

· собственный капитал предприятия;

· долгосрочный финансовый кредит;

· краткосрочный финансовый кредит;

· товарный (коммерческий) кредит;

· внутренняя кредиторская задолженность предприятия.

· Валовые оборотные активы характеризуют общий их объем, сформированный за счет как собственного, так и заемного капитала.

· Чистые оборотные активы (или чистый рабочий капитал) характеризует ту часть их объема, которая сформирована за счет собственного и долгосрочного заемного капитала.

· Собственные оборотные активы характеризуют ту их часть, которая сформирована за счет собственного капитала предприятия.

Финансовое планирование и прогнозирование.

Финансовое планирование - разработка и практическое осуществление планов, определяющих будущее состояние экономической системы, путей, способов и средств его достижения.

Финансовое прогнозирование - исследование и разработка возможных путей развития финансов организаций в перспективе.

Фин.прогнозирование => предсказание => описание возможных и желательных аспектов, состояний, решений, проблем будущего.

Фин.планирование => предугадывание => программирование, проектирование, основанное на принятии решений о проблемах, выявленных на стадии предсказания, с учетом всех критических аспектов будущего.

Прогнозирование является базой для финансового планирования.

Финансовое планирование

Объект: финансовая деятельность субъектов хозяйствования и государства

Результат: составление финансовых планов, начиная от сметы отдельного учреждения до сводного финансового баланса государства.

Этапы финансового планирования

I. Прогнозирование финансовой деятельности