Приклад 7.3

Розглядається проект автоматизації виробничого процесу. Сукупна вартість володіння складає 1 000 000 грн. Завдяки автоматизації грошові потоки підприємства зростуть на 200 000 грн. в перший рік, на 250 000 грн. в другий рік і на 300 000 грн. в подальші роки. Проект розраховано на п'ять років. Ставка дисконтування за проектом складає 19 %. Оцініть доцільність проведення автоматизації за допомогою коефіцієнта рентабельності інвестицій.

Рішення.

= 0,8

Проект реалізовувати недоцільно, тому що коефіцієнт рентабельності інвестицій менше одиниці.

Ще однією перевагою коефіцієнта рентабельності інвестицій є можливість визначення стійкішого проекту. Проекти з більшим значенням коефіцієнта рентабельності інвестицій є стійкішими – вище вірогідність того, що при незначному зростанні витрат проект все ще залишиться прибутковим. Тому, якщо за проектом прогнозується високий ризик підвищення витрат, можливо доцільніше вибрати проект, у якого чиста приведена вартість менше, але коефіцієнт рентабельності інвестицій більше.

Якщо результати, які отримані при аналізі ефективності проектів за допомогою критеріїв чистої приведеної вартості і коефіцієнта рентабельності інвестицій, дають різні результати, ключовим є ступінь обмеженості ресурсів проекту. Так, якщо існує обмеженість ресурсів, то більш значущим є висновок, який зроблено на підставі розрахунків коефіцієнта рентабельності інвестицій.

Коефіцієнт вигоди-витрати (Benefits/Costs, B/C) - показник, який показує у скільки разів продисконтовані вигоди від проекту перевищують продисконтовані витрати на проект.

Проект вважається за ефективний, якщо коефіцієнт вигоди-витрати більше одиниці.

Коефіцієнт вигоди-витрати розраховується як відношення суми продисконтованих вигод до суми продисконтованих витрат.

(7.8)

де B_t – вигоди за проектом у рік t;

r – ставка дисконтування проекту;

n – тривалість проекту;

C_t – витрати за проектом у рік t.

Якщо щороку за проектом передбачаються однакові вигоди і однакові витрати, то розрахунок коефіцієнта вигоди-витрати може здійснюватися за наступною формулою.

(7.9)

де B_t – вигоди за проектом у рік t;

C_t – витрати за проектом у рік t.

PVIFA (n,r)- фактор теперішньої вартості ануїтету постнумерандо, якщо ставка дисконтування дорівнює r, а тривалість проекту – n.