Скорректированная на риск доходность капитала RAROC

RAROC – это ожидаемое чистое значение скорректированной на риск прибыли ENP (Expected Net risk-adjusted Profit), деленное на экономический капитал, требуемый для осуществления сделки.

Показатель RAROC пригоден для любых сделок, таких, например, как покупка или продажа ценных бумаг для некоторого инвестиционного портфеля.

«Цена» некоторой бумаги – это количество экономического капитала, которое держатель акции должен выложить, чтобы сделка состоялась. Доходность сделки – это чистое увеличение стоимости капитала. Для кредитной сделки это доход по кредитной сделке плюс некоторое вознаграждение минус проценты по долгам минус операционные расходы и минус некоторые другие потери. Доходность по кредитной сделке есть начальное количество активов , умноженное на процентную ставку . Доход, который должен быть выплачен по долгам, есть объем долгов , умноженный на процентную ставку . Объем долгов есть стоимость займа минус экономический капитал. Далее ОС обозначает операционные расходы, L – потери. Поэтому общая формула для вычисления RAROC выглядит следующим образом:

Для торговых сделок RAROC есть чистое изменение стоимости позиции минус операционные расходы, поэтому уравнение выглядит так

Этот показатель может вычисляться на ретроспективной или на перспективной основе. Если используется ретроспективный подход (то есть вычисляются показатели предыдущих лет), берутся действительные потери или изменения в стоимости. Если используется перспективный подход (для предсказания выгодности будущей сделки), мы берем ожидаемые потери или изменение стоимости. Уравнение для кредитной сделки выглядит так

Д ля иллюстрации вычисления RAROC рассмотрим пример заемного портфеля: основной капитал составляет 1 миллиард долларов, и он инвестирован под = 9% годовых. Этот капитал в 1 миллиард получен за счет привлечения средств депозитов под = 6% годовых. Экономический капитал EC для такой суммы оценен в 75 миллионов, то есть в 7.5% суммы займа. Соответственно эти 75 миллионов должны быть добавлены к собственному капиталу для размещения в государственных ценных бумагах (безрисковых) под 6.5% годовых.

В этом примере банк имеет операционные расходы OC в 15 миллионов, и ожидаемые потери EL по этому портфелю предположительно составят 1% в год (то есть 10 миллионов). Тогда показатель RAROC для этого кредита есть

, где

90 – это ожидаемые доходы (9% от суммы в 1миллиард),

4.9 – это наращенные годовые проценты на экономический капитал

(6.5% от 75 миллионов),

60 – это расходы по выплате процентов по депозитам

(6% от суммы в 1миллиард),

15 – операционные расходы

10 – ожидаемые потери.

Для торговой сделки , где есть ожидаемое изменение стоимости.