Глава 5. 1. 1. Нет. Народнохозяйственным

1. 1. Нет. Народнохозяйственным. 2. Нет. Экономическим. 3. Нет. Экологическим. 4, 5. Да. 6. Нет. Наоборот выгодны. 7, 8, 9, 10. – Да. 11. Нет. Собственными, но привлеченными из вне фирмы. 12. Нет. Заемными. 13. Нет. С этим понятием связано финансирование через облигации. 14. Нет. Он может только владеть и пользоваться, но право распоряжаться теряет. 15, 16, 17. – Да. 18. Нет. Вынужденными. 19. Да.

2. По формуле (1) вычисляем:

ЧДД = – 40 + – 40 + 12,5 + 11,8 + 8,68 +

+ 5,785 + 10,4 = + 8,8 млн. руб.

Т.к. ЧДД > 0, то инвестиции выгодны и инвестор получит после реализации проекта, прирост капитала, равный 8,8 млн. руб.

3. По формуле (3) вычисляем:

ИД =

Т.к. ИД > 1, то инвестиции выгодны и получаемый доход в 1,23 раза окажется больше вложенного капитала.

4. Методом подбора коэффициента дисконтирования Е (см. формулу (2)) находим:

ЧДД (при Е = 0,25) = – 40 + +2,578 млн. руб.

ЧДД (при Е = 0,3) = – 40 + – 0,641 млн. руб.

Можно считать, что ВНД = 0,29 ¹/_год, как такое значение Е, при котором
ЧДД ≈ 0. Поскольку ВНД = 0,29 > Е = 0,2, то инвестиции выгодны. Еще выводы, которые следуют из полученного результата. Если бы АО «Молодежная мода», брала кредит в 40 млн. руб. под 29 % годовых, то покупка швейной фабрики стала бы нецелесообразной. Или, если бы 40 млн. руб. были собственным капиталом, который в другом месте давал бы отдачу более чем в 29 % годовых, то покупка фабрики опять же оказалась невыгодной.

5.

Показатель	Величина, %
1. Безрисковая ставка 2. Процент за предпринимательский риск 3. Процент за сниженную ликвидность 4. Плата за управление 5. Базовая процентная ставка (п.1 + п.2 + п.3 + п.4) 6. Ставка возврата капитала 7. Общий коэффициент капитализации (п.5 + п.6)

6.

Показатели	Аквапарк	Гипермаркет	Гостиница
4. ЧОД от сооружений (п. 1 х п. 3) 5. ЧОД от земли (п. 2 – п. 4) 6. Стоимость земли (п. 5: 0,12)

Наилучшим и наиболее эффективным вариантом использования участка является строительство гипермаркета. В этом случае стоимость земли максимальная и равна 83 тыс. у.е.

7. а) Коэффициент ипотечной задолженности равен:

КИЗ = .

б) Ипотечная постоянная составляет:

ИП =

в) Т.к. ИП = 25 % > СИК = 14 %, то основной долг будет выплачен до конца срока кредита.

г) Доходность собственного капитала составит:

ДСК = (48,5 % в год)

Ипотечный кредит экономически целесообразен, т.к. доходность собственного капитала заметно превышает доходность недвижимости (ДСК = 48,5 % > ДН =
30 %). Это происходит за счет высоких дифференциала финансового рычага (ДН – ССП = 30 % – 14 % = 16 %) и плеча финансового рычага (долг / собственный капитал = 60 тыс. у.е. / 30 тыс. у.е. = 2,0).