Затратный подход к оценке стоимости предприятий (бизнеса)

Затратный подход основывается на принципе замещения: актив стоит не больше, чем составили бы затраты на замещение всех его составных частей.

Применение затратного подхода в оценке бизнеса наиболее обоснованно в следующих случаях:

– оценка предприятия в целом;

– оценка контрольного пакета акций предприятия, обладающего значительными материальными активами;

– оценка новых предприятий, когда отсутствуют ретроспективные данные о прибылях;

– оценка предприятий, когда имеются затруднения с обоснованным прогнозированием величины будущих прибылей или денежных потоков;

– отсутствие рыночной информации о предприятиях-аналогах;

– ликвидация предприятия (метод ликвидационной стоимости).

Если предприятие находится в режиме сокращенного воспроизводства или в его отношении осуществляется процедура наблюдения или внешнего управления, то стоимость действующего предприятия можно определить с большой долей условности, поскольку такое предприятие является, как правило, убыточным. Это делает практически невозможным применение доходного подхода. При отсутствии предприятий-аналогов невозможно использовать сравнительный подход. Таким образом, в распоряжении антикризисного управляющего остается в основном затратный подход, с помощью которого стоимость действующего предприятия определяется с использованием в его рамках метода чистых активов и метода ликвидационной стоимости.

Определение стоимости предприятия затратным подходом заключается в расчете разницы между суммой всех активов и его обязательствами, отраженных в бухгалтерском балансе, как правило, по состоянию на первое число месяца, на которое проводится оценка, и производится по базовой формуле:

V = А – О

Стоимость предприятия = Активы – Обязательства.

где V – стоимость предприятия;

А – активы предприятия;

О – обязательства предприятия.

Затратный подход в соответствии с законодательством Республики Беларусь[9], реализуется посредством четырех методов: балансового накопления активов, накопления активов (чистых активов), скорректированной балансовой стоимости и ликвидационной стоимости.

Метод балансового накопления активов представляет собой метод определения стоимости предприятия на основании данных бухгалтерского учета на дату оценки. Метод накопления активов и метод скорректированной балансовой стоимости предполагают использование скорректированной в различной степени балансовой стоимости. Метод ликвидационной стоимости основан на оценке тех же чистых активов, но с учетом поправки на их ликвидность (затрат, связанных с их реализацией).