Классификационная схема видов риска в деятельности участников рынка ценных бумаг

Основой классификации рисков, возникающих в деятельности экономических субъектов на рынке ценных бумаг является сфера их возникновения: системный или несистемный риски (рис. 4.5).

Системный (недиверсифицированный) риск присущ всем обращающимся на рынке фондовым ценностям и является начальным при любых вложениях в ценные бумаги. В эту группу входят риски связанные с изменениями в законодательстве, военными конфликтами, инфляционный и процентный риск. Особое место занимает так называемый риск на рынке «быков» и «медведей» [25].

Риск на рынке «быков» и «медведей» является неотъемлемым признаком фондового рынка. Он возникает при чередовании периода повышающего тренда фондового рынка (рынка «быка») и понижающего тренда (рынка «медведя»). Появление потерь, связанных с изменением тенденции в движении рынка, представляет собой составную часть рыночного риска, т.е. риска потерь от снижения стоимости ценной бумаги в связи с общим падением рынка.

Несистемный (диверсифицированный) риск связан с особенностями каждой конкретной ценной бумаги, квалификацией операторов, работающих с финансовыми активами, применяемой системой расчетов. В эту группу входят риски, имеющие свои соответствующие подгруппы.

Риск объектов инвестирования в основном зависит от эмитента и его величина определяется уровнем доходности и способности данного эмитента к выплате дохода по ценной бумаге, от которых зависят потери вложения в данные ценные бумаги. Данный риск включает следующие виды рисков:

· бизнес-риск возникает в связи с отклонением от ожидаемых результатов хозяйственной деятельности организации и связан с активной частью ее баланса. Этот риск на уровне отдельно взятой организации оценивается при экспертном анализе финансового состояния эмитента ценных бумаг, организационных условий и позиций инвестора на рынке;

· финансовый риск возникает по результатам вложений организации-эмитента, т.е. связан с эффективностью управления пассивом баланса;

· риск невыплаты дивидендов связан с нежеланием администрации акционерного общества выплачивать и невозможностью для отдельного акционера потребовать выплаты;

· риск организации (фирмы) связан со стратегией ее поведения на рынке, которая может быть консервативного, агрессивного или умеренного типа;

· управленческий риск определяется квалификацией менеджеров, осуществляющих управление организацией ошибки которых могут привести к убыткам инвесторов;

РИСКИ

Системный (недиверсифицированный) риск

Несистемный (диверсифицированный) риск

Риск законодательных изменений		Риск объектов инвестирования	Риск направлений инвестирования	Риск селективности	Технический риск
Риск военных конфликтов
Инфляционный риск		Бизнес- риск	Страновой риск	Портфельный риск	Риск поставки
	Финансовый риск	Отраслевой риск	Временной риск	Риск платежа
Процентный риск		Риск невыплаты дивидендов	Региональный риск		Клиринговый риск
Риск на рынке «быков» и «медведей»		Риск организации (фирмы)			Операционный риск
		Управленческий риск			Риск перевода
		Промышленный риск
		Катастрофический риск
		Риск ликвидности
		Конвертируемый риск
		Валютный риск
		Кредитный риск

Рис. 4.5. Классификация рисков на рынке ценных бумаг

· промышленный риск связан с тем, что конкурирующие между собой различные компании с целью изыскания новых рынков сбыта для однородных товаров, при завоевании рынка затрачивают дополнительные финансовые ресурсы, что снижает доходность инвестиций;

· катастрофический риск, приводящий к банкротству, к потере инвестиций или даже имущества является результатом грубых ошибок предпринимателей и редко рассматривается в качестве инвестиционных решений;

· риск ликвидности связан с возможностью потерь при реализации ценных бумаг из-за изменения оценки их качества;

· риск конвертируемости проявляется при переводе облигаций или привилегированных акций в простые акции;

· валютный риск связан с вложением в ценные бумаги, деноминированные в иностранной валюте, и возникает при изменении курса валюты;

· кредитный риск – риск того, что выпустивший ценные бумаги эмитент окажется не в состоянии платить по ним.

Группа рисков селективности связана с деятельностью оператора на рынке ценных бумаг и включает два вида рисков:

· портфельный риск вызван ошибками в выборе ценных бумаг для портфеля финансовых активов;

· временный риск – это риск выпуска, покупки или продажи ценной бумаги в неоптимальное время, что обуславливает определенные потери. Например, приближение к максимальному значению курсов служит сигналом к продаже, а к минимальному – к покупкам. Иные периоды времени влекут за собой риски потерь.

Группа технических рисков связана с сервисным обслуживанием операций с ценными бумагами. В эту группу входят следующие виды рисков:

· риск поставки – невыполнение обязательств по поставкам. Поскольку многие акции существуют лишь в форме записей, то весьма распространенной разновидностью риска поставки является невключение в реестр держателей ценных бумаг;

· риск платежа – это оборотная сторона риска поставки. Действующая система расчетов позволяет не платить в течение определенного времени за приобретение фондовых ценностей;

· риск перевода определяется возможностями страны перевести денежные средства в конвертируемой валюте;

· клиринговый риск возникает в связи с ошибками в исчислении чистой позиции, переводе денег и т.д.;

· операционный риск в основном связан с непрофессионализмом технического персонала, допускающим ошибки в технологии операций с ценными бумагами.