II группа – спекулятивные (финансовые) риски

Спекулятивные риски делятся на две основные подгруппы:

1 подгруппа - риски, связанные с покупательной способностью денег, которая включает:

· инфляционный риск – это риск того, что при росте инфляции получаемые денежные доходы обесцениваются с точки зрения реальной покупательной способности быстрее, чем растут. В таких условиях предприниматель несет реальные потери. В условиях инфляционной экономики этот вид риска является самостоятельным видом финансовых рисков. В современных условиях он носит постоянный характер и сопровождает практически все финансовые операции предприятия;

· дефляционный риск – это риск того, что при росте дефляции происходит падение уровня цен, ухудшение экономических условий предпринимательства и снижение доходов;

· валютные риски - опасность валютных потерь, связанных с изменением курса одной иностранной валюты по отношению к другой при проведении внешнеэкономических, кредитных и других валютных операций. Этот вид риска в основном присущ предприятиям, ведущим внешнеэкономическую деятельность. В основе валютного риска лежит изменение реальной стоимости денежного обязательства в указанный период. Экспортер несет убытки при понижении курса валюты цены по отношению к валюте платежа, так как он получит меньшую реальную стоимость по сравнению с контрактной. Для импортера валютные риски возникают, если повысится курс валюты цены по отношению к валюте платежа. Колебания валютных курсов ведут к потерям одних и обогащению других экономических субъектов;

· риски несбалансированной ликвидности – это риски, связанные с возможностью потерь при реализации ценных бумаг или других товаров из-за изменения оценки их качества и потребительной стоимости. Этот риск генерируется снижением уровня ликвидности оборотных активов, порождающим разбалансированность положительного и отрицательного денежных потоков организации во времени. По своим финансовым последствиям этот вид риска относится к числу наиболее опасных;

· риск снижения финансовой устойчивости организации генерируется несовершенством структуры капитала, например, чрезмерной долей используемых заемных средств, порождающим несбалансированность его денежных потоков по объемам. В составе финансовых рисков по степени опасности этот вид риска играет ведущую роль.

2 подгруппа - риски, связанные с вложением капитала (инвестиционные риски), которыехарактеризует возможность возникновения финансовых потерь в процессе осуществления реального и финансового инвестирования. Все риски, связанные с инвестиционной деятельностью, относятся к наиболее сложным и опасным рискам, подразделяющимся на отдельные их подвиды:

· риск упущенной выгоды – это риск наступления косвенного (побочного) финансового ущерба (неполученная прибыль) в результате неосуществления какого-либо мероприятия (например, страхование, хеджирование, инвестирование и т.п.);

· риски снижения доходности может возникнуть в результате уменьшения размера процентов и дивидендов по портфельным инвестициям, по вкладам и кредитам и включает подвиды:

- процентный риск состоит в непредвиденном изменении процентной ставки на финансовом рынке (как депозитной, так и кредитной). Причиной возникновения данного вида финансового риска являются: изменение конъюнктуры финансового рынка под воздействием государственного регулирования; рост или снижение предложения свободных денежных ресурсов и другие факторы. К процентным рискам относится опасность потерь коммерческими банками и кредитно-финансовыми институтами в результате превышения процентных ставок, выплачиваемых ими по привлеченным средствам, над ставками по предоставленным кредитам. Отрицательные финансовые последствия этого вида риска проявляются в эмиссионной деятельности предприятия (при эмиссии акций и облигаций), в его дивидендной политики, в краткосрочных финансовых вложениях и некоторых других финансовых операциях. Рост рыночной ставки процента ведет к понижению курсовой стоимости ценных бумаг, особенно облигаций с фиксированным процентом. При повышении процента может начаться также массовый сброс ценных бумаг, эмитированных под более низкие фиксированные проценты и, по условиям выпуска, досрочно принимаемых обратно эмитентом.

Процентный риск несет инвестор, вложивший средства с среднесрочные и долгосрочные ценные бумаги с фиксированным процентом при текущем повышении среднерыночного процента в сравнении с фиксированным уровнем. Иными словами, инвестор мог бы получить прирост доходов за счет повышения процента, но не может высвободить свои средства, вложенные на указанных выше условиях.

Процентный риск несет также эмитент, выпускающий в обращение среднесрочные и долгосрочные ценные бумаги с фиксированным процентом при текущем понижении среднерыночного процента в сравнении с фиксированным уровнем. Иначе говоря, эмитент мог бы привлекать средства с рынка под более низкий процент, но он уже связан сделанным им выпуском ценных бумаг. Следует отметить, что этот вид риска при быстром росте процентных ставок в условиях инфляции имеет значение и для краткосрочных бумаг;

- к редитный риск – это прежде всего опасность несвоевременного расчета или неуплаты заемщиком основного долга и процентов, причитающихся кредитору. К кредитному риску относится также риск такого события, при котором эмитент, выпустивший долговые ценные бумаги, окажется не в состоянии выплачивать проценты по ним или основную сумму долга. Кредитный риск может быть также разновидностью рисков прямых финансовых потерь;

· риски прямых финансовых потерь включают в себя следующие разновидности:

- биржевые риски представляют собой опасность потерь от биржевых сделок. К этим рискам относятся: риск неплатежа по коммерческим сделкам, риск неплатежа комиссионного вознаграждения брокерской фирмы и т.п.;

- риск банкротства представляет собой опасность в результате неправильного выбора способа вложения капитала, полной потери предпринимателем собственного капитала и неспособности его рассчитаться по взятым на себя обязательствам. В результате предприниматель становится банкротом;

- селективные риски (от лат. selectio – выбор, отбор) – это риски неправильного выбора способа вложения капитала, вида ценных бумаг для инвестирования в сравнении с другими видами ценных бумаг при формировании инвестиционного портфеля. Здесь же можно отметить и такой вид риска как депозитный. Этот риск отражает возможность невозврата депозитных вкладов (например, непогашения депозитных сертификатов). Он встречается относительно редко и связан с неправильной оценкой и неудачным выбором коммерческого банка для осуществления депозитных операций предприятия. Тем не менее, случаи реализации депозитного риска встречаются не только в нашей стране, но и в странах с развитой рыночной экономикой.

Из групп чистых и спекулятивных рисков можно выделить отдельно подгруппу коммерческих рисков, которые связаны с неопределенностью результатов данной коммерческой сделки, т.е. с ценой товаров и услуг, а также временным разрывом между производством и продажей продукцией. Коммерческий риск определяется факторами, которые влияют на денежный и реальный спрос на товары и услуги. При этом его содержание составляют в большей степени не сами рыночные изменения, а невозможность определения размеров и времени этих изменений. Структурно коммерческие риски включают в себя подгруппы:

· имущественные риски – это опасность потерь имущества предпринимателя по причине кражи, диверсии, халатности, сбоя технической и технологической системы и т.д.;

· производственные риски – возможные убытки от остановки производства вследствие воздействия различных факторов и прежде всего гибель или повреждение основных и оборотных фондов, а также риски, связанные с внедрением в производство новой техники и технологии;

· торговые риски – это убытки по причине задержки платежей, отказа от платежа в период транспортировки и/или непоставки товара и т.п.

Можно продолжить перечислять и другие финансовые риски, которые могут оказаться значимыми для экономического субъекта. Например, риски, связанные с формой организации хозяйственной деятельности [29]:

· авансовые риски – возникают при заключении любого контракта, если по нему предусматривается поставка готовых изделий против денег покупателя. Суть риски – компания-продавец (носитель риски) произвела при производстве (или закупке) товара определенные затраты, которые на момент производства (или закупки) ничем не закрыты, т.е. с позиции баланса рискодержателя могут закрываться только прибылью предыдущих периодов. Если компания не имеет эффективно налаженного оборота, то всегда несет авансовые риски, которые выражаются в формировании складских запасов нереализованного товара;

· оборотный риск – предполагает наступление дефицита финансовых ресурсов в течение срока регулярного оборота: при постоянной скорости реализации продукции у организации могут возникать разные по скорости обороты финансовых ресурсов.

Группа прочих видов рисков обширна, но по своим финансовым последствиям не столь значима, как рассмотренные. Это налоговый риск, который имеет ряд проявлений: вероятность введения новых налогов и сборов на осуществление отдельных аспектов хозяйственной деятельности; возможность увеличения уровня ставок действующих налогов и сборов; изменение сроков и условий осуществления отдельных налоговых платежей; вероятность отмены действующих налоговых льгот в сфере хозяйственной деятельности предприятия. Являясь для хозяйствующего субъекта непредсказуемым, он оказывает существенное воздействие на его финансовые результаты деятельности.

Также можно отметить инновационный финансовый риск, который связан с внедрением новых финансовых технологий, использованием новых финансовых инструментов и т.п.

Далее криминогенный риск в сфере финансовой деятельности экономического субъекта, который проявляется в форме объявления его партнерами фиктивного банкротства; подделки документов, обеспечивающих незаконное присвоение сторонними лицами денежных и других активов; хищение отдельных видов активов собственным персоналом и другие. Значительные финансовые потери, которые в связи с этим несут предприятия на современном этапе, обуславливают выделение криминогенного риска в самостоятельный вид финансовых рисков.

Влияние на финансовое положение организации в определенной степени могут оказать и риски, связанные с такими факторами их проявления как: несвоевременное осуществления расчетно-кассовых операцийпо вине обслуживающего коммерческого банка, подделка финансовой отчетности, хищение отдельных видов активов и др.

Необходимо отметить, что потребность в классификации рисков достаточно остра и ни один из вопросов, касающихся конкретного риска, не может быть решен без определения его места в общей системе предпринимательских рисков. Учитывая, что все виды предпринимательской деятельности достаточно тесно взаимосвязаны, очень важно взаимоувязывать отдельные риски для того, чтобы классификационная схема стала доступной для практического применения.