Понятие временной стоимости денег и сущность процентного вознаграждения

Термин временная стоимость денег (time value of money) применяется для определения взаимосвязи денег и времени. Каким был бы ваш ответ на такой вопрос: хотите ли вы получить определенную сумму сегодня или через год? Естественным ответом многих было бы «получить деньги сегодня». Сегодняшние сумы (рубли, доллары) дороже завтрашних. И не только потому, что инфляция способна снизить их покупательную способность, но и потому, что деньги, инвестированные сегодня, завтра принесут конкретную прибыль. Первой очевидной причиной «получить сегодня» является существование риска, который связан со временем. Второй причиной выбора сегодняшнего сума (рубля, доллара) является то, что денежные средства, полученные сегодня, могут быть инвестированными, и через год или два года мы могли бы вернуть не только инвестированные суммы, но и получить проценты за этот период.

Когда нам нужно выбирать вариант заимствования или инвестирования, нужно иметь возможность сравнить на одной основе сегодняшние и завтрашние сумы (рубли, доллары). Процесс выражения денежной единицы, которая должна быть получена в будущем, через текущую стоимость посредством процентной ставки называется дисконтированием (discounting), а получаемая в результате величина - дисконтированной (текущей, приведенной) стоимостью (present value, PV).

Процесс выражения текущей денежной единицы через будущую стоимость посредством процентной ставки называется компаундированием (compounding), а получаемая в результате величина - компаундированной (будущей) стоимостью (future value, FV).

Сферы применения временной стоимости денег в бизнесе и в бухгалтерском учете постоянно расширяются. Например, при оценке долгосрочных векселей, оценке активов и обязательств, капитализируемых по долгосрочной финансовой аренде, определении премий или скидок по долгосрочным облигациям, сравнении и оценке чистых денежных потоков по проектам при принятии долгосрочных инвестиционных решений.

При оценке программ финансовых вложений необходимо установить, дадут ли финансовые вложения достаточную прибыль с учетом их разновременности. Важно понять, что применение временной стоимости денег не зависит только от инфляции, другими словами, даже если инфляция равняется нулю, деньги все равно имеют стоимость с учетом будущих доходов, которые они могут принести при инвестировании (теория вмененных издержек или упущенной выгоды).

Процентное вознаграждение - проценты (interest) - это плата за использование денег.

Процентная ставка, как правило, имеет три составляющих:

1. чистая процентная ставка (2-4%) - сумма, которую взимал бы кредитор при отсутствии риска неплатежа и инфляции;

2. процентная ставка кредитного риска (0-5%) - риск неплатежа для предприятий может быть высоким или низким, в зависимости от финансовой стабильности и рентабельности. Кредитный риск (риск неплатежа) по правительственным ценным бумагам очень низок или отсутствует совсем;

3. ожидаемая процентная ставка инфляции (0%-?) - в условиях инфляции кредиторам возвращаются менее ценные денежные единицы, в результате чего кредиторы повышают свои процентные ставки, чтобы компенсировать потерю покупательной способности денег. Когда инфляционные ожидания высоки, повышаются и процентные ставки.

Выбор надлежащей процентной ставки достаточно сложен, потому что ставок, из которых можно выбрать, очень много: базисная ставка (прайм-рэйт), ставка целевого займа для данной компании, ставка вмененных издержек, средневзвешенная стоимость капитала, ставка доходности инвестиций и т.д. (более подробно данные вопросы рассматриваются в программах курсов Управленческий Учет и Финансовый менеджмент).