Задачи повышенной сложности. Оценка проекта. Terminator Pest Control, Inc

Оценка проекта. Terminator Pest Control, Inc. (TPC), планирует продажи новой системы для уничтожения тараканов с лазерным управлением, предназначенной для домашнего использования, следующим образом:

Год	Количество проданных систем

Для начала производства систем понадобится $875000 NWC + ежегодные дополнительные вливания, равные 35% от проектного прироста объема продаж на следующий год. (Поскольку ожидается спад продаж на 5 году, в течение 4-го года не будет движения наличности NWC.) Общие ежегодные постоянные издержки – $200000, переменные производственные издержки – $75 с каждой системы (ее стоимость – $ 105). Установка необходимого оборудования обойдется в $9750000; срок его службы – 7 лет. Через 5 лет за данное оборудование можно получить 28% от его первоначальной стоимости. Налоговая ставка – 38%, обязательная прибыль – 10%. Какова NPV проекта? Определите IRR.

Расчет обязательных сбережений. Установка механизма, который позволит снизить производственные издержки, обойдется в $330000. Срок его службы – 3 года, но данный механизм планируется использовать в проекте, рассчитанном на 5 лет. Начальное инвестирование NWC – $20000, предельная налоговая ставка – 35%, проектная дисконтная ставка – 12%. Ликвидационная стоимость механизма по истечении 5 лет составит $45000. Какое снижение издержек без вычета налогов необходимо для того, чтобы данный проект обернулся выгодой?

Отказ от реализации проекта. Иногда приходится преждевременно сворачивать проект. Например, если проект приносит убытки, их размер можно сократить, продав оборудование и закрыв проект. Это лучше, чем продолжать терять деньги до оке запланированных работ. Компания Wing-N-A-Prayer Airlines, Inc., рассматривает проект по расширению сферы обслуживания в страну Утопия, рассчитанный на 4 года. Для покупки новых самолетов требуется $90 млн. В течение 4-х лет самолеты будут полностью амортизированы. $8 млн. требуется для покупки запасных частей (эта сумма будет полностью возвращена независимо от срока окончания проекта). Предполагается, что доходы от проекта составят $80 млн. без вычета налогов, а издержки – $40 млн. Налоговая ставка – 38%, дисконтная ставка – 16%. Рыночная стоимость самолетов по завершении проекта приводится в следующей таблице:

Год	Рыночная стоимость ($ млн.)

Предположим, компания доведет проект до конца. Рассчитайте его NPV.

Рассчитайте NPV с учетом того, что проект будет закрыт через 1, 2, 3 года. Какой наиболее экономичный срок службы самолетов является самым ценным для компании? Почему при оценке проектов мы предпочитаем не рассматривать возможность их преждевременного закрытия?

Принятие решения о замене проекта. Предположим, мы планируем заменить старый компьютер на новый. Старый компьютер обошелся нам в $300000, стоимость нового – $400000. Через 5 лет новый компьютер полностью обесценится при равномерном начислении износа и к тому моменту его рыночная стоимость составит около $50000.

Старый компьютер обесценивается на $60000 ежегодно и через 3 года будет списан. Если мы не заменим его сейчас, это придется сделать через 2 года. Сейчас мы могли бы его продать за $100000, через 2 года получим не больше половины. Новый компьютер позволит экономить $70000 ежегодно на эксплуатационных расходах. Налоговая ставка – 35%, дисконтная ставка – 9%.

Предположим, мы решаем, стоит ли заменять компьютер сегодня или нет, не задаваясь вопросом о том, что случится через 2 года. Определите существенное движение наличности. Следует ли нам заменять компьютер? Подсказка: если мы будем заменять компьютер, примите в расчет изменение движения наличности компании за вычетом налогов.

Предположим, мы признаем необходимость замены компьютера через 2 года, если мы не сделаем этого сейчас. Стоит ли осуществить замену сейчас или лучше подождать? Подсказка: нам предстоит вложить средства либо в старый компьютер (но не продавать его), либо в новый. Помните о том, что у этих проектов различные сроки службы.

Финансовый анализ безубыточности производства. Для решения данной задачи примем NPV равной нулю, а уместную цену определим при помощи формулы нахождения OCF. Эта цена является показателем безубыточного уровня проекта. Данный анализ может быть применен при решении многих других типов задач.

Расчет цены, предлагаемой покупателем. Jordan Enterprises ищет поставщика 70000 ящиков шурупов для обеспечения своего производства на последующие 3 года. Вы решаете подписать с ними контракт. Для запуска производства шурупов необходимо установить специальное оборудование стоимостью $360000. По завершении проекта через 3 года оборудование обесценится и будет стоить $50000. Ваши ежегодные постоянные производственные издержки составят $100000, а переменные издержки – $5,75 на один ящик. Необходимое первоначальное вложение в NWC – $40000, налоговая ставка – 35%, обязательная прибыль – 15%. Какая цена покупателя является приемлемой?

Предположим, что стоимость одного ящика шурупов равна $10. Рассчитайте проектную NPV. Какова должна быть цена покупателя согласно полученному результату? Сколько ящиков шурупов нужно продать для того, чтобы оставаться на уровне безубыточности? Рассчитайте уровень издержек.

Решите задачу еще раз. Стоимость ящика по-прежнему $10. Сколько ящиков шурупов нужно продавать в год, чтобы оставаться на уровне безубыточности? Подсказка: меньше 70000.

Стоимость одного ящика – $10; ежегодное количество продаваемых ящиков 70000. Рассчитайте наивысший уровень постоянных издержек, при котором фирма сможет оставаться на уровне безубыточности. Подсказка: больше $100000.