II I lllllil lull lllll

Nil........... I I I I I I I ГГПЧ I I I П I I IT......................

ABC

Рис. 5.4. Определение ключевых дней по гистограмме

Движение курса фондовых инструментов также можно отобра­зить графически. На этом графике по сетке с выбранным шагом фиксируется только повышение (понижение) курса, а промежуток времени, за который одно значение цены меняется на другое, не учитывается. Не учитываются и объемы торгов.

Цена

Цена

м

т максимальная цена цена открытия цена закрытия минимальная цена (.

-Г Время

Выбирается определенная величина колебаний цены (в пунктах или денежном выражении); каждая клетка сетки на графике соот­ветствует выбранному шагу изменения. При возрастании цены на
установленную величину в соответствующей клетке ставится значок «х», при дальнейшем повышении цены следующие значки «х» нуж­но ставить строго над предыдущими. Если цена падает на установ­ленную величину, открывается новый столбец, и на графике про­ставляют знак «о» на клетку ниже предыдущего значения (рис. 5.5).

i 1 3 4 5 6 7 8 9 10 Время Рис. 5.5. Движение курса фондовых инструментов

После появления на графике значков «о» говорят, что рынок пошел в обратном направлении, поэтому график «крестики-нолики» называют еще графиком точек поворота. Указанные графики пред­назначены для анализа рынков с четко выраженной тенденцией.

Случайного движения курса ценных бумаг не бывает: их курс не может повышаться в десятки раз в течение биржевого дня, а на следующий день снижаться в той же пропорции. Движения курсов происходят волнообразно (вверх или вниз) в течение достаточно длительного периода. Подъем расценивается как повышательный тренд, снижение — как понижательный. Когда курс изменяется волнообразно, говорят об отклоняющемся тренде. В зависимости от времени действия различают долго-, средне- и краткосрочный по­вышательный и понижательный тренды.

Линия повышательного тренда позволяет инвестору понять, что торопиться с продажей акций, находящихся в повышательном трен­де, не следует.

Цены на фондовые инструменты зависят от различных факто­ров, среди которых следует выделить взаимодействие между разны­ми группами инвесторов: теми, которые продают ценные бумаги, опасаясь падения их курса, и теми, кто покупает их, надеясь на по­вышение цен.

При падении цен на акции какой-либо компании начинается их продажа всеми участниками рынка, но до определенного момента, после которого число лиц, скупающих эти акции в надежде на повы­шение их курса, начинает увеличиваться, а стоимость акций — расти.

Может возникнуть другая ситуация: цены на акции компании растут, и число лиц, желающих их купить, увеличивается. Одновре­менно появляется группа участников рынка, которые считают, что цены достигли пика, и начинают продавать имеющиеся у них ак­ции. В связи с этим возникли понятия «поддержка» и «сопротивле­ние»: соединяя точки максимумов колебаний цен, получают так называемые линии сопротивления, а точки минимумов колебаний — линии поддержки. Приближение курсового графика к одной из ли­ний свидетельствует о скором изменении цен в противоположном направлении (рис. 5.6).

--------------------------------------------------------------------- у Время Рис. 5.6. Колебания цен

Японские свечи. В техническом анализе все чаще применяются японские чарты — «свечи», которые представляют собой вариацию современных столбиковых диаграмм. В отличие от обычных стол­биковых диаграмм они отражают все уровни цен — начальную, выс­шую, низшую и цену закрытия. Курс акций отмечают разным цве­том: если он выше на момент открытия биржи, чем на момент за­крытия, то свеча черная, если ниже — белая¹ (рис. 5.7).

' Этот метод отображения биржевых курсов имеет давнюю историю; еще в XVI в. японцы, возделывающие рис, пытались так прогнозировать будущие цены на него.

Высшая цена за день — Цена закрытия Цена открытия--^ Низшая цена за день —*

Рис. 5.7. Курсы акций («японские свечи»)

Высшая иена за день Цена открытия Цена закрытия Низшая цена за день

В отличие от других методов период прогнозирования с помо­щью свечей значительно короче. Анализ однодневной свечи позво­ляет судить о возможном движении биржевых курсов на следующий день, а недельная свеча — прогнозировать движение курса на сле­дующей неделе.

В анализе японских чартов используется много различных изо­бражений свечи с экзотическими названиями: «черный монах», «бе­лый монах», «фонари», «Южный Крест» и т.д. Черный или белый цвет здесь присутствует всегда. Белая свеча предвещает на ближай­ший день повышение курса, черная сигнализирует о неблагоприятной ситуации, т.е. о том, что курсам не удалось достичь уровня, кото­рый сложился на момент открытия биржи, а в конце биржевого дня они понизились. Пример графика, построенного в «японских све­чах», представлен на рис. 5.8.

Сигнал скользящих

W ' " Ц' " М" 1 Ы "U1 " Ь'1 " iii1 " Ы' 'Август 'Оентяйпь

Сентябрь

Рис. 5.8. Дневная динамика акций Газпрома, построенная в «японских свечах» с использованием программы MetaStock

Анализ ценных бумаг с помощью индикаторов. Для определения момента продажи (покупки) ценных бумаг важно наряду с анали­зом чартов использовать индикаторы, дающие дополнительную ин­
формацию для участников фондового рынка. Движение курсов цен­ных бумаг (акций, опционов, фьючерсов и т.д.) сопровождается рез­кими колебаниями. Аналитики обычно пытаются сгладить экстре­мальные значения курсов, чтобы облегчить анализ трендов. Для этого используются средняя линейно-арифметическая, экспоненциально взвешенная средняя и просто взвешенная скользящая средняя. На практике наиболее часто используется метод расчета скользящей средней на линейно-арифметической основе по формуле

К = - ■ (K_i+K_t__]+K_l_₂+... + K_l__nl (4.1)

и

где К — скользящая средняя;

+ K_t_] + K_t_2 +... + K_t__n — курсы ценной бумаги;

п — число дней, вошедших в расчет;

t — текущий период.

При использовании скользящих арендных (простых, взвешен­ных, экспоненциальных) если линия скользящей средней находится ниже ценового графика, то тренд называется бычьим («бык» — участник рынка, уверенный в росте цен, а рынок «быков» — это ры­нок, на котором цены повышаются). Если линия скользящей сред­ней находится выше ценового графика, то тренд является медвежьим («медведь» — это инвестор, уверенный в том, что рыночные цены будут падать). В соответствии с этим в первом случае линия сколь­зящей средней служит сигналом трейдеру на осуществление покупок, а во втором случае — продаж. Возможен и третий вариант поведе­ния: переждать, провести анализ с использованием других индика­торов для подтверждения полученного сигнала о развороте тренда.

Для интерпретации полученной кривой скользящих средних ис­пользуют многие методы, в частности «прорыв» курса акций через горизонтальную линию средних значений на рис. 5.8 — первый сиг­нал к продаже.

Число индикаторов чрезвычайно велико. Источниками большин­ства показателей, используемых для выбора времени тех или иных операций на фондовом рынке, служат финансовая информация, анализ инвестиционной активности, анализ состояния рынка.

Между ценами на акции и движением денежной массы в стране существует взаимосвязь. Исследования зарубежных аналитиков по­казали, что при увеличении денежной массы в постоянном темпе и при не вызывающем беспокойства уровне инфляции цены акций проявляют тенденцию к росту; замедление роста денежной массы и повышение темпов инфляции — неблагоприятные события для рынка (рис. 5.9).