Оценка программного продукта сравнительным подходом

Особенностью сравнительного подхода к оценке программного продукта(П.П.) является ориентация итоговой величины стоимости, с одной сторо­ны, на рыночные цены купли-продажи п.п., принадлежащих сход­ным компаниям; с другой стороны, на фактически достигнутые фи­нансовые результаты. В настоящей главе особое внимание уделяется:

• Теоретическому обоснованию сравнительного подхода, сфере его применения, особенностям конкретных методов.

• Критериям отбора сходных.

• Характеристике важнейших ценовых мультипликаторов.

• Основным этапам формирования итоговой величины стои­мости.

• Выбору величин мультипликаторов, взвешиванию промежу­точных результатов, внесению поправок.

. Общая характеристика сравнительного подхода

Сравнительный подход предполагает, что ценность П.П. определяется той суммой, за которую она может быть продан при наличии достаточно сформированного рынка. Другими словами, наиболее вероятной ценой стоимости оценивае­мого П.П. может быть реальная цена продажи сходного П.П., зафиксированная рынком.

Теоретической основой сравнительного подхода, доказывающей возможность его применения, а также объективность результатив­ной величины, являются следующие базовые положения:

Во-первых, необходимо использовать в качестве ориентира реально сформированные рынком цены на сходные п.п.

При наличии развитого финансового рынка фактическая цена купли-продажи П.П. в целом наиболее интегрально учитывает многочисленные факторы, влияющие на ве­личину стоимости П.П.. К таким факторам можно отнести соотношение спроса и предложения на данный вид бизнеса, уровень риска, перспективы развития отрасли, конкретные особенности п.п. и многое другое.

Во-вторых, сравнительный подход базируется на принципе аль­тернативных инвестиций. Инвестор, вкладывая деньги в акции, по­купает, прежде всего, будущий доход. Производственные, технологи­ческие и другие особенности конкретного бизнеса интересуют ин­вестора только с позиции перспектив получения дохода. Стремление получить максимальный доход на вложенный капитал при адекват­ном уровне риска и свободном размещении инвестиций обеспечива­ет выравнивание рыночных цен.

В-третьих, цена П.П. отражает его технические и финансовые возможности, положение на рынке, перспективы раз­вития. Следовательно, в сходных П.П. должно совпадать соотношение между ценой и важнейшими техническими параметра­ми. Отличительной чер­той этих финансовых параметров является их определяющая роль в формировании дохода, получаемого инвестором.

Сравнительный подход обладает рядом преимуществ и недостат­ков, которые необходимо учитывать при оценке программного продукта. Основным преимуществом сравнительного подхода является то, что происходит ориентация на фактические цены купли-продажи сходных П.П. В данном случае цена определяется рынком, т.к. оценщик ограничивается только корректировками, обеспечи­вающими сопоставимость аналога с оцениваемым объектом. При использовании других подходов оценщик определяет стоимость П.П. на основе произведенных расчетов.

Сравнительный подход базируется на ретроинформации и, следо­вательно, отражает фактически достигнутые разработчиками П.П. результа­тов своей деятельности, в то время как до­ходный подход ориентирован на прогнозы относительно будущих доходов.

Другим достоинством сравнительного подхода является реальное отражение спроса и предложения на данный объект инвестирования, поскольку цена фактически совершенной сделки наиболее ин­тегрально учитывает ситуацию на рынке.

Вместе с тем сравнительный подход имеет ряд существенных не­достатков, ограничивающих его использование в определении цены на П.П..

Во-первых, базой для расчета являются достигнутые в прошлом разработки. Следовательно, метод игнорирует перспек­тивы технического развития П.П. в будущем.

Во-вторых, сравнительный подход возможен только при наличии самой разносторонней финансовой информации не только по оце­ниваемому П.П., но и по большому числу сходных П.П., отобранных оценщиком в качестве аналогов. Получение дополни­тельной информации о П.П.-аналогов является достаточно сложным и дорогостоящим процессом.

В-третьих, оценщик должен делать сложные корректировки, вно­сить поправки в итоговую величину и промежуточные расчеты, тре­бующие серьезного обоснования. Это связано с тем, что на практике не существует абсолютно одинаковых П.П.. Поэтому оцен­щик обязан выявить эти различия и определить пути их нивелирова­ния в процессе определения итоговой величины стоимости. Возможность применения сравнительного подхода в первую оче­редь зависит от наличия активного финансового рынка, поскольку подход предполагает использование данных о фактически совершен­ных сделках. Второе условие — это открытость рынка или доступ­ность технической и финансовой информации, необходимой оценщику. Третьим необходимым условием является наличие специальных служб, на­капливающих техническую, ценовую и финансовую информацию. Формирование соответствующего банка данных облегчит работу оценщика, по­скольку сравнительный подход является достаточно трудоемким и дорогостоящим.