Метод аналога и метод продаж

I этап. Сбор необходимой информации.

II этап. Сопоставление списка аналогичных П.П..

III этап. Финансовый анализ.

IV этап. Расчет ценовых мультипликаторов.

V этап. Выбор величины мультипликатора, которую целесообраз­но применить к оцениваемому П.П..

VI этап. Определение итоговой величины

взвешивания промежуточных результатов.

VII этап. Внесение итоговых корректировок. стоимости методом

Основные принципы отбора П.П. -аналогов

Оценка П.П. методом П.П.-аналога основана на исполь­зовании трех типов информации.

1. Рыночная (ценовая) информация.

2. Технические характеристики.

3. Финансовая информация.

Рыночная информация включает данные о фактических ценах куп­ли-продажи П.П., сходных с оцениваемомым П.П. Два П.П., имеющие одинаковую ценность, могут иметь различ­ную стоимость.

Качество и доступность ценовой информации зависит от уровня развития финансового рынка. Формирование отечественного рынка П.П. не завершено, однако целый ряд агентств, публикуют пери­одические бюллетени о состоянии таких рынков, предложе­ниях на покупку/продажу П.П. некоторых фирм. Кроме того, необходимую информацию можно найти на соответствующих сайтах Интернет. В связи с тем, что российский рынок П.П. характеризуется слабой активностью, информаци­онной закрытостью, отсутствием достоверных сведений о фактиче­ской цене сделки, практикующие оценщики достаточно часто ис­пользуют цены спроса и предложения на П.П. аналогичныхП.П..

Финансовая информация прежде всего представлена официальной бухгалтерской и финансовой отчетностью, а также дополнительными сведениями, перечень которых определяется непосредственно оценщиком в зависимости от конкретных условий оценки. Допол­нительная информация позволит определить степень сходства ана­логов с оцениваемым П.П.. На ее основе оценщик может про­вести необходимые корректировки, устраняющие различия в финан­совых и технических параметрах,. Ретроинформация соби­рается обычно за 5 лет. Однако этот период может быть другим, если оцениваемый П.П. будет существенно отличаться от тех, которые есть на рынке на момент оценки. Следует подчеркнуть, что финансовая информация должна быть собрана не только по оце­ниваемомуП.П., но и по аналогам. Кроме того, как показывает практика, тща­тельный анализ информации может дать отрицательный результат. Оценщик приходит к заключению об отсутствии необходимого сход­ства и невозможности применения данного метода.

Финансовая информация, публикуемая одновременно с ценовой, обычно содержит минимальные сведения о П.П.. Поэтому бо­лее подробные данные могут быть получены оценщиком на основа­нии письменного запроса либо непосредственно у разработчика П.П.в ходе собеседования. Состав необходимой финансовой информации зависит от конкретного объекта оценки, стратегии и методологии оценщика, а также стадии отбора аналогов.

Процесс отбора сопоставимых компаний осуществляется в три этапа. На первом этапе определяется так называемый круг «подозревае­мых». В него входит максимально возможное число П.П., сходных с оцениваемым П.П.. Поиск таких П.П. начинается с определения основных конкурентов за последний год. Возможно использо­вание электронных баз, однако такая информация нуждается в до­полнительных сведениях, т.к. не бывает достаточно полной. Крите­рии сопоставимости на этом этапе достаточно условны и обычно ог­раничиваются сходством отрасли.

На втором этапе составляется список «кандидатов». Поскольку аналитику требуется дополнительная информация сверх официаль­ной отчетности, он должен собрать ее непосредственно у разработчиков П.П.-аналогов. Поэтому первоначальный список может сократиться из-за отказа некоторых разработчиков в представлении необходимых сведе­ний, а также из-за плохого качества, недостоверности представлен­ной информации. Критерии отбора должны соответствовать важ­нейшим характеристикам П.П.. Если аналог отвечает всем критери­ям, то он может использоваться на последующих этапах оценки. Окончательное решение о степени сопоставимости П.П.принимает оценщик.

На третьем этапе составляется окончательный список аналогов, который позволит аналитику определить стоимость оцениваемого П.П. Включение П.П. в этот список основано на тща­тельном анализе дополнительно полученной информации. На этом этапе аналитик ужесточает критерии сопоставимости и оценивает такие факторы, как положе­ние на рынке, характер конкуренции и т. д.

Состав критериев сопоставимости определяется условиями оцен­ки, наличием необходимой информации, приемами и методами, на­работанными оценщиком. На практике невозможно проанализиро­вать все факторы, по которым осуществляется окончательный отбор, однако критерий отраслевого сходства является обязательным. Рассмотрим некоторые критерии отбора.