Тема 2. Инвестиционный рынок: его оценка и прогнозирование

1.Подберите и обоснуйте показатели, определяющие макроэкономическое состояние отрасли, и показатели, содержащие ее углубленный анализ. Затем проанализируйте возможность применения этих показателей для оценки инвестиционной привлекательности одной добывающей отрасли и одной перерабатывающей (конкретные отрасли выберите самостоятельно).

Инвестиционная деятельность неразрывно связана с оценкой состояния и прогнозированием развития рынка инвестиций.

Рынок - механизм соединения производителя и потребителя, которые вступают во взаимные контакты и совершают обменные сделки.

Инвестиционный рынок - совокупность экономических отношений между продавцами и покупателями объектов инвестирования во всех его формах.

Основными элементами инвестиционного рынка служат: спрос, предложение и цена.

Главной движущей силой развития инвестиционного рынка является конкуренция.

К субъектам инвестиционного рынка относятся: государство, территории, хозяйственные предприятия, учреждения и организации, внеэкономические учреждения, домашние хозяйства.

Цивилизованный инвестиционный рынок выводит страну на материальное благополучие, вовлекает в кругооборот максимальное количество предпринимательского капитала, предусматривает наличие достаточного объёма платежеспособного спроса на объекты инвестирования и множество возможностей эффективно вкладывать свои деньги.

2.Определите показатели для проведения оценки и прогнозирования инвестиционной привлекательности регионов; дайте соответствующее экономическое обоснование каждому выбранному показателю и покажите его место в общей предложенной системе:

а) для областей Центрального региона России;

б) для областей периферии страны.

Отраслевая инвестиционная привлекательность определя­ется стратегией фирмы-инноватора. Поэтому на рынке новаций для обеспечения конкурентоспособности нов­шества проводится маркетинговый отраслевой анализ, разрабатываются различные рейтинги отраслевой инвес­тиционной привлекательности.

Исследуя потенциал привлечения иностранных инвести­ций, Федеральная комиссия по ценным бумагам при Пра­вительстве России в 1996 г. установила наиболее инвестиционно-привлекательные отрасли российской экономики: нефтегазодобыча, электроэнергетика, связь, металлургия.

Существенным внеэкономическим фактором, определя­ющим привлекательность инновации для инвестора, яв­ляется имидж и репутация инноватора.

Внутрикорпоративная инвестиционная привлекательность С экономической точки зрения инвестиционная привлека­тельность определяется как внутренними характеристика­ми инновации (доходность инвестиций, срок реализации проекта и др.), так и условиями привлечения финансовых ресурсов и их источников.

Инвестирование инновационной деятельности может осу­ществляться как за счет собственных, так и привлеченных средств. Для российских предприятий в настоящее время ос­новным источником инвестиций являются собственная при­быль и амортизационные отчисления. Кроме того, инвести­ционный фонд для инновационной деятельности может пополняться безвозмездными вложениями в натуральной форме или в виде спонсорской финансовой помощи.

Наиболее популярным на Западе способом увеличения собственных средств компании является эмиссия акций.

Однако в отличие от других источников собственных средств этот ресурс является платным, поскольку акцио­неры приобретают акции в расчете на дивиденды. Недо­статочный размер дивидендов может привести к тому, что вновь выпускаемые акции для финансирования ин­новационной деятельности окажутся неразмещенными. В России корпоративные отношения находятся в стадии формирования, поэтому эмиссии ценных бумаг под ин­новационную деятельность проводятся достаточно редко.

3. Дайте оценку инвестиционной привлекательности:

а) одной из областей Центрального региона России;

б) одной из областей периферии страны. (Выбор конкретной области рекомендуется согласовать с ведущим преподавателем при выдаче задания.)

Активизация инвестиционной привлекательности на современном этапе является ключевым условием перехода российской экономики к устойчивому росту. Важнейшими направлениями инвестиционной привлекательности являются: усиление государственной поддержки приоритетных направлений экономического развития, создание институционально-правовой и экономической среды, стимулирующей инвестиции в реальный сектор экономики, согласование инвестиционной политики федерального центра и регионов. Финансовые ресурсы предприятия направляются на финансирование текущих расходов и на инвестиции, представляющие собой использование финансовых ресурсов в форме долгосроч­ных вложений капитала в целях увеличения активов и получения прибыли. Инвестиции осуществляют как физические, так и юридические лица.

4. Проведите сравнительный анализ инвестиционной привлекательности выбранных областей Центрального региона и российской «глубинки».

По объектам вложения средств выделяют реальные и финансовые инвестиции. Поскольку в экономической литературе существуют различные подходы к определению сущности и структуры данных экономических форм, их соотношению с другими классификационными группами инвестиций, необходимо уточнить содержание реальных и финансовых инвестиций, определить их объекты.

Реальные инвестиции выступают как совокупность вложений в реальные экономические активы: материальные ресурсы (элементы физического капитала, прочие материальные активы) и нематериальные активы (научно-техническая, интеллектуальная продукция и т.д.). Важнейшей составляющей реальных инвестиций являются инвестиции, осуществляемые в форме капитальных вложений, которые в экономической литературе называют также реальными инвестициями в узком смысле слова, или капиталообразующими инвестициями.

Финансовые инвестиции включают вложения средств в различные финансовые активы - ценные бумаги, паи и долевые участия, банковские депозиты и т.п.

5.Дайте оценку представленной модели фирмы «Дюпон» и пока­жите, каким образом соотносятся в ней использование ресурсов, рентабельность хозяйственной деятельности и структура аванси­рованного капитала.

Ответ:

Показатели финансово – экономической эффективности связаны между собой универсальной зависимостью (формула Дюпона), которая представляет собой:

Rк = Rц х Кда,

где Rк – экономическая рентабельность (рентабельность капитала);

Rц – рентабельность продаж (доходная прибыль, коммерческая маржа);

Кда – коэффициент деловой активности (оборачиваемость капитала).

Если разложить данную формулу на составляющие факторы, то получим:

Прибыль Прибыль Продажи

------------ = ---------------- х --------------

Капитал Продажи Капитал

6. Покажите отличия в подходах к выбору показателей для оценки инвестиционной привлекательности фирмы или предпри­ятия от подходов к выбору показателей для оценки инвестиционной привлекательности регионов и отраслей.

На основании приведенных данных о двух фирмах А1 и А2:

7. Рассчитайте аналитические коэффициенты и проанализи­руйте их.

Ответ:

Рентабельность продаж определяется по формуле:

Прибыль

Rц = ----------------

Продажи

Rц А = 20000 / 100000 = 0,2000

Rц Б = 3400 / 86000 = 0,0395

Как показывают расчеты, рентабельность от продаж в фирме выше, чем в фирме Б на 0,1605 (0,2000 – 0,0395).

Коэффициент деловой активности (оборачиваемость капитала) определяется по формуле:

Продажи

Кда = --------------

Капитал

Кда А = 100000 / 102417 = 0,9764

Кда Б = 86000 / 56000 = 1,5357

Как показывают расчеты деловая активность в фирме Б выше, чем в фирме А на 0,55936 (1,5357 – 0,9764), что указывает на то, что скорость оборота всех средств предприятия Б больше, расценивается положительно.

8. Проведите сравнительный анализ финансового положения А1 и А2 на основании многофакторной модели фирмы «Дюпон».

Баланс

(тыс. руб.)

Статьи	Фирмы
А1	А2
Актив Денежные средства Дебиторы Запасы и затраты Основные средства	1900 1998 20580 77939
Итого:	102 417
Пассив Краткосрочная кредиторская задолженность Долгосрочные заемные средства Уставный (акционерный) капитал Нераспределенная прибыль Итого:	89 000

Отчет о финансовых результатах и их использовании

(тыс. руб.)

Статьи	А1	А2
Выручка от реализации Затраты на производство Результат от реализации Результат от прочей реализации Доходы и расходы внереализационных операций Прибыль	100 000 72000 -10 000	86000 61000 -6600 -15 000

Ответ:

Показатели финансово – экономической эффективности связаны между собой универсальной зависимостью (формула Дюпона), которая представляет собой:

Rк = Rц х Кда,

где Rк – экономическая рентабельность (рентабельность капитала);

Rц – рентабельность продаж (доходная прибыль, коммерческая маржа);

Кда – коэффициент деловой активности (оборачиваемость капитала).

Отсюда,

Rк А = 0,2000 х 0,9764 = 0,1953

Rк Б = 0,0395 х 1,5357 = 0,0607

Как показывают расчеты экономическая рентабельность фирмы А выше, чем у фирмы Б на 0,1346 (0,1953 – 0,0607).