Принятие долгосрочных инвестиционных решений

15.1 Принятие инвестиционных решений

15.2. Недисконтированые методы оценок инвестиций

15.3. Дисконтированные методы оценок инвестиций

Новым продуктом называют такой, который обладает новыми свойствами и добавляется к существующему ассортименту. Изделия могут быть абсолютно новыми или состоять из комбинаций новых приспособлений и механизмов без изменения самого продукта.

Принятие решений по производству новой продукции опирает­ся на процедуры принятия решения по инвестициям, осуществля­ется на высшем уровне управления предприятием.

Процесс инноваций можно подразделить на шесть этапов:

1) сбор и систематизация информации о технологических изме­нениях на рынке, нововведениях, поступающих из отделов НИОКР, маркетинговых подразделений и т.д.;

2) отбор информации, касающейся идей нового продукта, опре­деление возможностей их практической реализации, выявление общности и различий в технологии новых и старых продуктов, со­ответствие новой продукции специализации предприятия и т.д.;

3) анализ экономической эффективности нового продукта вме­сте с разработкой программы маркетинга;

4) организация производства нового продукта — планирование объема производства нового изделия, создание образца, проведение технических испытаний, разработка наименования, товарного зна­ка, оформления, упаковки, маркировки;

5) исследования на ограниченном рынке относительно цены на продукт и других коммерческих условий (скидки, в кредит и т.д.) в течение трех месяцев; выбор оптимальных каналов реализации, средств и методов рекламы;

6) принятие решения о запуске нового продукта в производство на основе расчетов объема продаж, рентабельности продукта, степе­ни удовлетворения спроса и предложения, стабильности связей с покупателями; производственных мощностей, ресурсов, квалифи­кационного состава персонала; предполагаемых результатов по прибыли или убыткам на расчетный период.

В качестве важнейшего критерия принятия решения использу­ется оценка влияния внедрения нового продукта на объем реализа­ции в целом по предприятию и объем реализации других изделий, а также оценка времени окупаемости затрат на разработку, производ­ство, сбыт, рекламу (обычно считается, что не более пяти лет, вклю­чая трехлетний период от начала массового производства до момен­та безубыточности).

Успех продукта во многом гарантирован установлением цены на него. Основным критерием определения цены на продукт выступа­ет цена на старый или аналогичный продукт на рынке. Кроме того, для установления и расчета цены на новый продукт используются коэффициенты расходов и прибыли, точка реализации и графики безубыточности продукта. При наличии ряда проектов крупные предприятия делают инвестиции сразу в несколько, а при после­дующей проверке продуктов проводят их отбор. Иногда бывает, что неудачный в прошлом проект становится успешным в будущем. Для установления соответствия цены и стоимости продукта предусмат­риваются специальные формы отчетов, которые дополняют бухгал­терские отчеты.

После выпуска продукта проводят проверку процесса его прода­жи. Информация о темпах продажи нового продукта и факторах, влияющих на величину реализации, регистрируются в бухгалтер­ском отчете.

15.2. Принятие решения о капиталовложениях

В основе принятия управленческих решений по капитальным вложениям могут лежать следующие причины: обновление имею­щейся материально-технической базы; наращивание объемов про­изводственной деятельности; освоение новых видов деятельности. Основой оценок является определение и соотношение затрат и ре­зультатов от осуществления инвестиционного проекта. " Общим критерием эффективности инвестиционного проекта явля­ется уровень прибыли, полученной на вложенный капитал. При этом под прибыльностью (доходностью) понимается не просто прирост капитала, а такой темп его роста, который полностью компенсирует общее изменение покупательной способности денег в течение рас­сматриваемого периода, обеспечивает минимальный уровень доход­ности и покрывает риск инвестора, связанный с осуществлением проекта.

Можно вложить деньги в безрисковые ценные бумаги (такими считаются особо надежные государственные ценные бумаги), кото­рые будут приносить постоянный доход. Доходность по инвестици­ям в такие ценные бумаги представляет собой альтернативные из­держки по инвестициям, поскольку инвестированные в особо на­дежные государственные ценные бумаги средства не могут быть вложены еще куда-то.

Альтернативные издержки по инвестициям также называют стоимостью капитала, минимально необходимой нормой прибыли, ставкой дисконтирования и процентной ставкой. Предприятие должно рассматривать только инвестиционные проекты, прибыль от которых выше альтернативных издержек по инвестициям.

При рассмотрении инвестиционных проектов необходимо ре­шить, будет ли инвестирование капитала более прибыльным, чем простое помещение средств в безрисковые ценные бумаги или в банк под проценты при данной банковской процентной ставке. Кроме того, нужно выбрать инвестиционный проект, который при­несет максимальную выгоду.

Для оценки эффективности инвестиционных решений исполь­зуют разные методы. Рассмотрим методы, связанные с понятием де­нежного потока.