Вопрос 16. Риск и доходность портфельных инвестиций

При сравнении доходности YTM облигаций с различной частотой начисления процентов — годовое, квартальное, ежемесячное и т.д. — необходимо перейти от номинальной ставки (dn) к эффективной (de).

Эффективная ставка может быть рассчитана по формуле:

где dn -номинальная годовая процентная ставка (доходность);

de -эффективная годовая процентная ставка;

m -количество начислений процентов в год.

Оценка доходности на момент отзыва облигации с рынка или ее досрочного погашения производится помощью показателя доходность облигации с правом досрочного погашения (YTC).

Расчет YTC осуществляется на основе формулы оценки безотзыв-ной облигации с постоянным доходом с выплатой процентов каждые полгода, в которой номинал заменен выкупной ценой Pm.