Тема 9. Инвестиции в ценные бумаги

Инвестиции в ценные бумаги – это денежные средства, вкладываемые в акции, облигации, векселя и другие ценные бумаги, выпущенные государством, муниципальными органами, корпоративными компаниями. Ценные бумаги обращаются на фондовом рынке (рынке ценных бумаг), являющемся частью финансового рынка (наряду с рынком ссудного капитала, валютным рынком и рынком золота). Финансовыми инструментами этого рынка, помимо ценных бумаг, являются драгоценные металлы, иностранная валюта, паи, ссудный капитал и др.

Ценные бумаги занимают значительную часть во вложениях в финансовые инструменты. Инвестиции в ценные бумаги могут приносить прибыль, образуемую за счет курсовой разницы и возможности получения дополнительных доходов (в виде дивидендов или купонных выплат).

Основными задачами инвестиционной деятельности на рынке ценных бумаг являются:

· регулирование инвестиционных потоков. Через рынок цен­ных бумаг в основном осуществляется перелив капитала в отрасли, обеспечивающие наибольшую рентабельность вложений;

· обеспечение массового характера инвестиционного процесса. Юридические и физические лица, имеющие необходимые денеж­ные средства, могут свободно приобретать ценные бумаги;

· формирование отраслевой и региональной структуры народ­ного хозяйства путем регулирования инвестиционных потоков. При­обретая ценные бумаги определенных предприятий, размещенных на конкретных территориях, инвестор вкладывает деньги в их раз­витие. Предприятия, ценные бумаги которых не пользуются спро­сом, не имеют возможности привлечь необходимые инвестиции;

· реализация государственной структурной политики. Приоб­ретая акции особо важных предприятий, финансируя их развитие, государство поддерживает общественно значимые, приоритетные отрасли;

· осуществление государственной инвестиционной политики. Посредством рынка государственных ценных бумаг государство воз­действует на объем денежной массы, поддерживает баланс госу­дарственного бюджета или регулирует размер его дефицита;

· отражение происходящих и прогнозируемых изменений в по­литической, социально-экономической, внешнеэкономической и других сферах жизни общества через изменение фондовых индексов. Фондовый индекс представляет собой среднее значение курсовой стоимости акций определенных компаний, которые с точки зрения автора индекса, наиболее точно отражают текущее положение на рынке. Индексы позволяют инвесторам оценивать состояние экономики, устанавливать важные тенденции, закономерности и на их основе делать прогноз на будущее. В зависимости от принадлежности к рынку индексы делятся на международные и национальные. Международные индексы отражают ситуацию на международных фондовых рынках. Национальные индексы отражают ситуацию на фондовых рынках конкретной страны, например, в США – Dow-Jones, Standart & Poors 500, в России – индекс Российской торговой системы.

В зависимости от цели инвестирования финансовые инвестиции делятся на две категории: страте­гические и портфельные. Стратегические инвестиции направлены на приобретение контроля над собственностью для обеспечения реального управления предприятием. Портфельные инвестиции направлены на получение дохода и диверсификации рисков. Диверсификация – распределение инвестиций между различными типами ценных бумаг и компаниями, относящимися к разным отраслям производства.

Существенное влияние на характер инвестиционной операции оказывает тип инвестора. Типология инвесторов определяется отношением к уровню доходности операции, времени инвестирования и риску. В соответствии с данными критериями выделяют следующие типы инвесторов:

· Консервативные — защищают свои средства от инфляции, вклады­вает средства с невысокой доходностью и низким уровнем риска.

· Умеренно-агрессивные — вкладывают свои средства в ограни­ченном размере на длительный срок, который обеспечивает более высокую доходность. Во избежание потери капитала страхует себя вложениями в слабодоходные, но и малорискованные ценные бу­маги.

· Агрессивные — производят вложения средств в рискованные цен­ные бумаги с высоким уровнем доходности, производит спекуля­тивные операции на курсах ценных бумаг. Данные вложения, как правило, краткосрочные и постоянно находятся в движении.

По статусу инвесторы могут быть индивидуальными институциональными.

Индивидуальные - физические лица, использующие свои сбережения для приобретения ценных бумаг с целью получения дополнительных доходов. Располагая ограниченными средствами и не обладая профессиональными навыками игры на фондовом рынке, такие инвесторы консервативны или умеренно агрессивны;

Институциональные – юридические лица, которые не имеют лицензии на право осуществления профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг, но приобретают ценные бумаги от своего имени и за свой счет. К институциональным инвесторам относятся государство, корпоративные инвесторы, финансово-кредитные институты.

Корпоративные инвесторы – предприятия, корпорации, основная деятельность которых не связана с фондовым рынком, но которые приобретают фондовые ценности с целью решения стратегических задач.

К финансово-кредитным институтам относятся коммерческие и инвестиционные банки, страховые общества, инвестиционные и пенсионные фонды, занимающиеся накоплением и размещением денежных средств в различные финансовые активы с целью получения дохода. Многие из названных институтов объединяют средства различных инвесторов (юридических и физических лиц), поэтому основная задача их инвестиционной деятельности – минимизировать риски при получении доходов.

Инвесторами могут выступать и профессиональные участники фондового рынка (таблица 9.1).

Таблица 9.1

Профессиональные участники рынка ценных бумаг

Наименование участника	Функции участника
Брокерская деятельность (брокер)	Совершение гражданско-правовых сделок с ценными бумагами от имени и за счет клиента или от своего имени и за счет клиента на основании возмездных договоров с клиентом.
Дилерская деятельность (дилер)	Совершение сделок купли-продажи ценных бумаг от своего имени и за свой счет путем публичного объявления цен покупки и/или продажи определенных ценных бумаг
Депозитарная деятельность (депозитарий)	Оказание услуг по хранению сертификатов ценных бумаг и/или учету и переходу прав на ценные бумаги.
Деятельность по определению взаимных обязательств (клиринг)	Сбор, сверка, корректировка информации по сделкам с ценными бумагами и подготовка бухгалтерских документов по ним и их зачету по поставкам ценных бумаг и расчетам по ним.
Деятельность по ведению реестра владельцев ценных бумаг (держатель реестра, регистратор)	Сбор, фиксация, обработка, хранение и предоставление данных, составляющих систему ведения реестра владельцев ценных бумаг.
Деятельность по организации торговли (организатор торговли)	Предоставление услуг, непосредственно способствующих заключению гражданско-правовых сделок с ценными бумагами между участниками рынка ценных бумаг (фондовые биржи и фондовые отделы товарных и валютных бирж).
Управление ценными бумагами (управляющий)	Осуществление от своего имени за вознаграждение в течение определенного срока доверительного управления переданными во владение и принадлежащими другому лицу в интересах этого лица или указанных этим лицом третьих лиц: ценными бумагами; денежными средствами, предназначенными для инвестирования в ценные бумаги; денежными средствами и ценными бумагами, получаемыми в процессе управления ценными бумагами.

Объектом инвестиционной деятельности на фондовом рынке являются ценные бумаги.

Ценные бумаги — это документы установленной формы и реквизитов, удостоверяющие имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при их предъявлении.

Основными объектами вложения капитала на фондовом рынке являются акции, облигации, векселя, опционы и фьючерсы.

Акция - эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права ее владельца (акционера) на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении акционерным обществом и на часть имущества, остающегося после его ликвидации. Акция является именной ценной бумагой. Раз­личают обыкновенные и привилегированные акции.

Облигация - эмиссионная ценная бумага, закрепляющая право ее владельца на получение от эмитента облигации в предусмотренный в ней срок ее номинальной стоимости или иного имущественного эквивалента. Облигация может также предусматривать право ее владельца на получение фиксированного в ней процента от номинальной стоимости облигации либо иные имущественные права. Доходом по облигации являются процент и/или дисконт. Виды облигаций: государственные, муниципальные, корпоративные.

Основные отличия облигации от акции:

· облигация приносит доход только в течение указанного на ней срока;

· в отличие от ничем не гарантированного дивиденда по про­стой акции, облигация обычно приносит ее владельцу доход в виде заранее установленного процента от ее нарицательной стоимости (номинала);

· облигация акционерного общества не дает права выступать ее владельцу в качестве акционера данного общества, т.е. не дает права голоса на общем собрании акционеров.

· Доход по облигациям обычно ниже, чем по акциям, но он бо­лее надежен, так как в меньшей степени зависит от ситуации на рынке и циклических колебаний в экономике.

Простой вексель - это ценная бумага, удостоверяющая безусловное денежное обязательство векселедателя уплатить при наступлении сро­ка определенную сумму денег владельцу векселя.

Переводной вексель (тратта) содержит письменный приказ векселедержателя (трассанта) пла­тельщику (трассату) об уплате указанной в векселе суммы денег третьему лицу (первому держателю векселя — ремитенту).

На фондовом рынке обращаются и производные ценные бумаги. Производные ценные бума­ги — это любые ценные бумаги, удостоверяющие право их вла­дельца на покупку или продажу акций, облигаций и других фон­довых ценностей (опционы, фьючерсы и т. д.). Производные ценные бумаги (производные финансовые инструменты, или срочные контракты) — весьма специфический вид ценных бу­маг. Они появились в результате развития фондового рынка, рас­ширения и усложнения операций с ценными бумагами для фор­мализации торговых сделок в договорные сроки. Для производ­ных финансовых инструментов актуально понятие базового актива — актива, на будущее изменение цены которого заклю­чается срочный контракт. В качестве базового актива могут вы­ступать акции, различные материальные и нематери­альные активы.

Опцион эмитента - эмиссионная ценная бумага, закрепляющая право ее владельца (но не обязательство) на покупку в предусмотренный в ней срок и/или при наступлении указанных в ней обстоятельств определенного количества акций эмитента такого опциона по цене, определенной в опционе эмитента. Существуют опционы на покупку ЦБ и на продажу.

Фьючерс представляет собой договор, согласно ко­торому одно лицо продает другому определенное количество цен­ных бумаг по фиксированному курсу, но с обязательством осуще­ствить сделку не сразу, а к установленному сроку. Покупатель обя­зан принять ценные бумаги в указанный срок и уплатить за них сумму, оговоренную в контракте независимо от реальной курсовой стоимости бумаг к этой дате. Таким образом, момент выполнения продавцом и покупателем своих обязательств не совпадает с датой заключения сделки. На момент продажи фьючерса его владелец может и не иметь в наличии тех ценных бумаг, которые он предлагает купить, надеясь приобрести их к дате исполнения контракта по цене ниже цены контракта.