Процесс приобретения

Датой начала процесса приобретения компании "Занусси" группой "Электролюкс" можно считать 30 ноября 1983 года, когда Энрико Куччья, неформальный руководитель банка Mediobanca и самый могущественный финансист в Италии, встретился с Хансом Вертеном, чтобы обсудить возможности объединения усилий для спасения компании "Занусси" от надвигающегося финансового краха. Разумеется, патриарх из Mediobanca не случайно оказался в Швеции. Куччья поддерживал тесные связи с семейством Агнелли, владеющим группой "Фиат" (Fiat), крупнейшей промышленной компанией Италии, и предложение обратиться к компании "Электролюкс" исходило от главы семейства Агнелли, который хотел спасти вторую по величине частную промышленную компанию своей страны. Являясь членом правления компании SKF, шведского производителя подшипников, Агнелли питал большое уважение к шведскому менеджменту и считал, что только группа "Электролюкс" располагает ресурсами и управленческими навыками, необходимыми для спасения компании "Занусси".

В тот период группа "Электролюкс" интенсивно искала подходящую компанию для приобретения с целью расширения своего основного бизнеса. Попытка покупки у компании AEG мощностей для производства бытовой техники в Германии сорвалась, поскольку предложенные продавцом условия сделки группа сочла неприемлемыми. Позднее компании "Электролюкс" пришлось отказаться от приобретения группы TI в Великобритании из-за слишком высокой цены, запрошенной продавцом. Предложение итальянцев продать компанию "Занусси" предоставляло группе наилучший шанс значительно расширить свое присутствие в Европе. «Это было очень удачное сочетание, - вспоминает Андерс Шарп. - Совпадений было немного: мы были сильны в том, в чем компания "Занусси" была слаба, и наоборот». Действительно, две компании удачно дополняли друг друга в ассортименте продукции, географии рынков и возможностях вертикальной интеграции. Если группа "Электролюкс" занимала прочные позиции на рынках микроволновых печей, кухонных плит и холодильной техники, то компания "Занусси" была крупнейшим в Европе производителем стиральных машин, традиционно являвшихся слабым место группы "Электролюкс". Если группа "Электролюкс"'Бладела значительными долями рынков скандинавских стран и Швейцарии, где присутствие компании "Занусси" было незначительным, то компания "Занусси" была лидером на рынках Италии и Испании, на которые группе "Электролюкс" проникнуть не удалось. Компания "Занусси" занимала прочные позиции во Франции, единственной стране, в которой группа "Электролюкс" несла убытки, и в Германии, где группе "Электролюкс" удавалось продавать только пылесосы. Наконец, если группа "Электролюкс" традиционно избегала вертикальной интеграции и закупала большинство комплектующих у внешних поставщиков, то компания "Занусси" достигла высокой степени вертикальной интеграция и обладала значительными свободными мощностями для производства комплектующих, которые группа "Электролюкс" могла с выгодой использовать.

С 30 ноября 1983 года по 14 декабря 1984 года, когда официальное соглашение было, наконец, подписано, велись интенсивные переговоры, в которых наряду с менеджерами высшего звена двух компаний активное участие принимал Джанмарио Россиньоло, председатель итальянского филиала шведской компании SKF. Наибольшие трудности были связаны с достижением согласия по трем группам вопросов, касающихся (1) отношений с профсоюзами и сокращений персонала, (2) выполнения прежних обязательств компании "Занусси" и (3) структуры акционерного капитала.

Отношения с профсоюзами и сокращения персонала. С самого начала мощные профсоюзы компании "Занусси" были против продажи компании "викингам с севера", предпочитая сохранение независимости с помощью государственных субсидий или слияние с французской компанией 'Томсон". Профсоюзные лидеры опасались, что после передачи управления группе "Электролюкс" все важные функции переместятся в Швецию, что приведет к утрате итальянским филиалом квалифицированных кадров и снижению шансов местных жителей получить работу.

В ответ на эти опасения группа "Электролюкс" гарантировала, что все важные функции компании "Занусси" останутся в Италии. Чтобы убедить итальянцев, из Швеции были командированы двадцать профсоюзных лидеров. Столько же итальянских профсоюзных лидеров были приглашены в Швецию, чтобы познакомиться с условиями труда и трудовыми отношениями на заводах группы "Электролюкс". Россиньоло подписал от имени компании "Электролюкс" гарантийное письмо, содержащее обещание сохранить численность персонала. Однако вскоре стала очевидной невозможность превратить компанию "Занусси" в прибыльное предприятие без сокращения персонала, что привело к возобновлению трудных переговоров. Наконец, было достигнуто соглашение о том, что в течение трех месяцев после приобретения руководство группы "Электролюкс" представит профсоюзам трехлетний план инвестиций в персонал и его сокращение. Реальные сокращения будут проводиться в соответствии с этим планом при условии его одобрения профсоюзами.

Прежние обязательства компании "Занусси": Множество проблем возникло в связи с прежними обязательствами компании "Занусси". Серьезной проблемой являлась компания SELECO, итальянский производитель телевизоров. Контрольным пакетом акций компании SELECO владела государственная холдинговая компания REL, а остальные акции принадлежали компаниям "Занусси" и "Индезит". Компания "Занусси" обязалась выкупить у холдинга REL контрольный пакет акций SELECO в течение пятилетнего периода, который заканчивался в 1989 году. Группа "Электролюкс" не была заинтересована в участии в телевизионном бизнесе, но в конце концов приняла это обязательство, несмотря на серьезные опасения.

Еще одну существенную проблему представляла принадлежавшая компании "Занусси" неприбыльная испанская компания IBELSA, производившая бытовую технику. Компания "Занусси" получила от испанского правительства значительные субсидии под обязательство способствовать реструктуризации национальной отрасли бытовой техники и в случае отказа от этого обязательства должна была заплатить большой штраф. Группе "Электролюкс" пришлось принять эти условия, несмотря на сомнения в долгосрочной конкурентоспособности компании IBELSA.

Тем не менее одно потенциальное обязательство компании "Занусси" группа "Электролюкс" отвергла. Незадолго до окончания переговоров аудиторы группы "Электролюкс" обнаружили, что предыдущий президент компании "Занусси" продал большое количество оборудования одной немецкой компании, а затем арендовал его. Эта сделка была проведена с нарушениями итальянского валютного и налогового законодательства и могла привести к большим штрафам. Группа "Электролюкс" отказалась продолжать переговоры до тех пор, пока от итальянского правительства не было получено обещание не применять по этому делу штрафных санкций.

Структура акционерного капитала. Группа "Электролюкс" не желала брать компанию "Занусси" в полную собственность немедленно, поскольку в этом случае пришлось бы включать крупные долги приобретаемой компании в консолидированный финансовый баланс группы, что могло неблагоприятно повлиять на цены ее акций. Группа "Электролюкс" желала купить 49% акций и сохранить за собой право на приобретение контрольного пакета в будущем. Для решения этой проблемы был создан консорциум, в который вошли известные итальянские финансовые институты и промышленные компании, такие как Mediobanca, IMI и Crediop, а также одна дочерняя компания группы "Фиат". Консорциум получил 40,6% акций, а 10,4% акций были куплены администрацией провинции Фриули. Это позволило компании "Электролюкс" ограничить свое участие искомыми 49% акций. Хотя финансовые подробности сделки сохранялись в тайне, поскольку некоторые заинтересованные стороны возражали против каких-либо выплат семейству Занусси, можно предположить, что группа "Электролюкс" вложила в компанию "Занусси" чуть меньше 100 млн долл. США. Треть этой суммы была заплачена за 49% акций компании "Занусси", а на остальные деньги были куплены облигации, которые могли быть в любой момент конвертированы в акции, что позволило бы группе "Электролюкс" довести свою долю акций до 75%. С более чем 100 банками, кредитовавшими компанию "Занусси" в той или иной форме, были заключены соглашения об отсрочке выплат долгов до января 1987 года. Кроме того, кредиторы согласились значительно снизить процентные ставки.

Одно из наиболее важных совещаний продолжительного переговорного процесса состоялось в Риме 15 ноября 1984 года, когда после жаркой дискуссии между менеджерами высшего звена группы "Электролюкс" и профсоюзными лидерами компании "Занусси" обеими сторонами был подписан документ, подтверждающий намерение группы "Электролюкс" приобрести компанию "Занусси". В критический момент переговоров Ханс Вертен встал с кресла и, обращаясь к 50 профсоюзным лидерам, заявил: "Мы приобретаем компании не для того, чтобы их закрывать, а для того, чтобы превращать их в прибыльные предприятия... и в любом случае мы - не викинги, которые были норвежцами".

Перестройка компании "Занусси"

Обычной практикой группы "Электролюкс" является составление, общего плана неотложных действий после приобретения еще до окончания переговоров о приобретении. В соответствии с этой практикой в августе 1984 года, т.е. за три месяца до подписания договора, в Стокгольме был подготовлен план преобразования и интеграции компании "Занусси". Лейф Йоханссон поясняет: "При совершении приобретений мы применяем централизованный подход. Когда мы приступаем к делу, у нас уже есть план действий, и продолжительные обсуждения не требуются". В случае с компанией "Занусси" составление плана было связано с особыми трудностями, поскольку сокращения персонала должны были быть одобрены итальянскими профсоюзами. Тем не менее было принято принципиальное решение перевести убыточное производство стиральных машин с горизонтальной загрузкой из Франции на принадлежащий компании "Занусси" завод в Порденоне. В то же время намечалось перевести производство стиральных машин с вертикальной загрузкой из Италии во Францию. В целом планировалось производить на заводах компании "Занусси" от 600 до 800 тысяч единиц готовых изделий и комплектующих, ранее производимых на заводах группы "Электролюкс" или поставляемых внешними подрядчиками. Таким образом предполагалось увеличить загруженность производственных мощностей компании "Занусси". Согласно оценкам, предложенная рационализация должна привести к сокращению затрат на 400 - 500 млн шведских крон. Были составлены отдельные планы сокращения административных и маркетинговых расходов компании "Занусси" на 2 - 3% благодаря объединению зарубежных филиалов двух компаний в разных странах.