Ek - R) — премия за риск, если k-й фактор равен 1

Предположим, для конкретной акции заданы следующие показатели чувствительности:

Ь, = 1,5; Ь₂ = 0,5; Ь₃ = 2.

Ожидаемый доход, зависимый от факторов, составляет:

Е, = 8%; Е₂ = 10%; Е₃ = 9%. Безрисковое начисление процентов (R) — 7%.

В случае если вкладчик идет на риск по трем факторам, ожидаемый доход может быть увеличен с 7 до 14%:

Е_с = 7 + 1,5(8 - 7) + 0,5(10 - 7) + 2,0(9 - 7) = 14%.

За счет того, что рыночный портфель и индекс в данной модели не рассматриваются, она проще, чем предыдущие.

Недостатком данной модели является следующее: на практике труд­но выяснить, какие конкретные факторы риска нужно включать в модель.

В настоящее время в качестве таких факторов используют показа­тели развития промышленного производства, изменений уровня банков­ских процентов, инфляции, риска неплатежеспособности конкретного предприятия и т.д.

В целом любые модели инвестиционного портфеля являются откры­тыми системами и соответственно могут дополняться и корректировать­ся при изменениях условий на финансовом рынке. Модель инвестицион­ного портфеля позволяет получить аналитический материал, необходи­мый для принятия оптимального решения в процессе инвестиционной деятельности.

Получение математической оценки состояния портфеля на разных этапах инвестирования при учете влияния различных факторов делает возможным непрерывно управлять структурой портфеля на каждом эта­пе принятия решения, т.е. по сути управлять рисками.

Использование компьютерной техники при реализации моделей зна­чительно увеличивает оперативность получения аналитического мате­риала для принятия решений. Следовательно, выполняются такие основ­ные условия управления как эффективность, непрерывность и опера­тивность.

ОСНОВНЫЕ ОПРЕДЕЛЕНИЯ

Портфель ценных бумаг — совокупность ценных бумаг, принадле­жащих физическому или юридическому лицу, выступающая как целост­ный объект управления, имеющая своей целью улучшать условия инве­стирования, придав данной совокупности такие инвестиционные харак­теристики, которые недостижимы с позиции отдельно взятой ценой бумаги и возможны только при их комбинации.

Тип портфеля — это его инвестиционная характеристика, основан­ная на соотношении дохода и риска.

Управление портфелем ценных бумаг — совокупность методов и тех­нических возможностей, направленная на сохранение основного инвес­тиционного качества портфеля и тех свойств, которые соответствова­ли бы интересам его держателя.

ГЛАВНЫЕ ВЫВОДЫ

Управление ценными бумагами как единым портфелем необходи­мо для того, чтобы улучшить условия инвестирования, придав сово­купности ценных бумаг такие инвестиционные свойства, которые не­возможно получить от отдельно взятой ценной бумаги. В зависимости от цели инвестирования и принимаемого риска можно создавать раз­личные типы и виды портфелей. Для сохранения заданных инвестици­онных свойств, а также уровня дохода и риска портфель должен уп­равляться.

В зависимости от методов и технических возможностей, используе­мых при управлении портфелем, различают активную и пассивную мо­дели управления.