Чистая современная стоимость проекта

Под чистой современной стоимостью проекта (Net Present Value, NPV понимается современная (текущая) стоимость всего связанного с проектом потока платежей, т.е. разность между планируемыми будущими доходами и инвестиционными затратами , дисконтированными (приведенными) к моменту начала реализации проекта. Таким образом, этот показатель отвечает на вопрос: сколько стоит (сейчас, в данный момент времени) анализируемый инвестиционный проект?

Важным здесь является выбор уровня процентной ставки для дисконтирования (имеется в виду математическое дисконтирование по сложной ставке наращения). Эту процентную ставку принято называть ставкой приведения. Ее выбор осуществляется на основе общего анализа экономической ситуации, тенденций и прогнозов на будущее. Обычно при этом ориентируются на средний действующий уровень доходности капиталовложений т.е. на значения ставок наращения в соответствующих отраслях экономики (доходность ценных бумаг и банковских депозитов, доходность производства той или иной продукции). Очевидно, что оценкачистой современной стоимости проекта будет различной в зависимости от выбранного значения ставки приведения.

Для принятой модели инвестиционного проекта с дискретным потоком годовых платежейчистая современная стоимость проекта N определяется формулой

,

где - члены потока платежей, - ставка приведения.

В этой общей сумме всех приведенных доходов и расходов отдельно выделены суммы платежей, соответствующие доходам и расходам, поскольку эти суммы будут необходимы далее для нахождения других параметров инвестиционного проекта. При этом отрицательные значения платежей, соответствующих расходам, берутся по модулю.

В общем случае, чем больше чистая современная стоимость проекта, тем он привлекательнее для инвестора. Очевидно, что при анализе проекта он должен быть отвергнут, если найденная в результате расчета величина оказывается отрицательной или близкой к нулю (для принятого уровня ставки приведения). Однако рассчитанная величина чистой современной стоимости проекта будет иной при другом значении ставки приведения. Здесь, как и в большинстве случаев реального финансового анализа, учет всего многообразия возможностей и вариантов - дело опыта, интуиции и профессиональной компетентности финансиста. На примере этого вопроса можно заметить, что описание всего многообразия финансовых процессов в реальной экономике не сводится, конечно, только к законам и формулам финансовой математики.

Отметим, что чистая современная стоимость проекта - это абсолютный показатель, он выражается в денежных единицах и поэтому зависит от общего объема платежей, в связи с чем его неудобно использовать для сравнения эффективности инвестиционных проектов разного масштаба.