Гие менеджеры высшего звена — руководят работой компании. Хотя за ними

Следит совет директоров (который обычно включает в себя большое количе-

Ство хорошо осведомленный людей), они отвечают за большинство принятых

Решений. Многие авторы утверждают, что менеджеры (обычно владеющие не-

Большим количеством акций) преследуют свои собственные цели, в число ко-

Торых не входит максимизация прибыли акционеров, В самом деле, часто гово-

Рится, что менеджеры стремятся быть более консервативными, т. е. нелюбящими

Риск, по сравнению с акционерами, потому что для безопасности их рабочих

Мест будет лучше, если результаты работы будут достаточными и устойчивы-

Ми, пусть и не ошеломляющими. Они могли бы принести выгоду акционерам

В долгосрочном периоде, если бы шли на определенный, хорошо взвешенный

Риск. Однако менеджеры могут быть слишком осторожными и из-за этого мо-

Гут упускать возможности. Они опасаются, что не переживут неудачу, которой

Может закончиться риск. Если акционеров устраивает удовлетворительный

Уровень работы, это может оказаться подходящим для менеджеров способом

Управлять компанией.

В действительности интересы менеджеров и интересы акционеров могут

Быть противоположными. Например, менеджмент может быть более заинтере-

сованным в росте доходов, а не прибыли. Почему? Есть мнение, что вознаграж-